Einstiegschance?

Seit Wochen warnen wir in der Aktien-Strategie vor der zunehmenden
Gefahr einer Korrektur an den Börsen. Zum einen waren die Bewertungen -
vor allem bei den Hightechs aus dem TecDAX - in gefährlich hohes Terrain
vorgestoßen. Dazu waren die Märkte nach den kräftigen Gewinnen der
vergangenen Jahre reif für einen Rücksetzer. Ob es nun die
geopolitischen Risiken, schwache Unternehmenszahlen oder aber die Angst
vor einer früheren Zinswende in den USA sind, die die jüngsten
Kursverluste verursacht haben. Offenbar waren einige Anleger bereit,
ihre Gewinne vom Tisch zu nehmen. Und dieses Mal standen nicht sofort
neue Käufer parat. Entsprechend ging es deutlich abwärts. Besonders
betroffen sind wie bei jeder Korrektur die Highflyer der vergangenen
Monate - und die stammen vorwiegend aus dem Technologiesektor.
Grund zur Sorge?

Garantien gibt es an den Börsen nie. Natürlich können die Pessimisten
recht haben und die bisherigen Verluste nur der Auftakt für eine echten
Crash sein. Die Wahrscheinlichkeit dafür ist aber äußerst gering. Die
Angst vor steigenden Zinsen sorgt stets für Verunsicherung bei Anlegern.
Die Aufwärtstrends bei Aktien gehen aber meist erst zu Ende, wenn die

Leitzinsen drei bis vier Prozent erreichen, weil ab diesem Niveau die
Konjunktur ausgebremst wird. Bis dahin wird noch eine lange Zeit
vergehen. Das Zinsumfeld wird Aktien noch eine ganze Weile stützen und
Aktien bleiben - im Vergleich zu anderen Anlageklassen - mit Abstand die
günstigste Alternative.

Obere Grenze

Im letzten Aufwärtstrend von 2003 bis 2007 erreichte der DAX ein
Kurs-Buchwert-Verhältnis von knapp über 2. In Anbetracht der heute noch
günstigeren Zinsen dürfte dieses Niveau auch in diesem Trend mindestens
wieder erreicht werden. Im DAX würde das einem Stand von 11.000 Zählern
entsprechen. Meiner Ansicht nach stellt die laufende Korrektur daher
eine gute Chance zum Einstieg dar. Gab es vor einigen Wochen aus
fundamentaler Sicht kaum interessante Kaufkandidaten, hat sich das jetzt
geändert. Für uns die richtige Zeit unser Depot sukzessive aufzustocken.

In diesem Sinne

Wolfgang Braun
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