First Berlin - Pharming Group NV Research Update



11:29 18.05.18

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 2,00.

Zusammenfassung:
Der Q1-Umsatz von €29,5 Mio. (FBe: €32,0 Mio.; Q1/17: €15,5 Mio.) und das Q1-EBIT von €8,2 Mio. (FBe: €10,2 Mio.; Q1/17: €3,9 Mio.) lagen 7,9% bzw. 19,5% unter unseren Prognosen. Die Unterschreitung unserer Projektionen beruhte hauptsächlich auf den zeitlichen Schwankungen der Produktlieferungen in Europa und der Stärke des Euros, die die Bruttomarge der Gruppe belastete. In Q1/18 stieg der US-Umsatz in US-Dollar um 1,5% gegenüber Q4/17. Dies ist eine gute Leistung, da die Knappheit an Prophylaxeprodukten der Konkurrenten bis Anfang des Jahres nachgelassen hat. Obwohl das Q1/18 schwächer ausfiel als erwartet, deuten die zugrundeliegende Stärke des Pharming-US-Geschäfts, die jüngste Aufwertung des US-Dollars und die Normalisierung der Verkäufe in Europa darauf hin, dass der im ersten Quartal verlorene Boden während der verbleibenden Monate des Jahres wieder gut gemacht werden kann. Wir lassen unsere Prognosen unverändert und behalten unsere Kaufempfehlung bei. Das Kursziel ist nach wie vor €2,00.

Schätzungen: 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E
Umsatz (EUR Mio.) 21,19 10,83 15,87 89,62 146,00 188,66
EBIT (EUR Mio.) 2,88 -12,83 -11,54 21,91 52,33 70,58
EPS (verwässert) (EUR) -0,02 -0,02 -0,04 -0,16 0,07 0,11
FCF (EUR Mio.) -3,23 -18,14 -67,48 32,17 52,54 65,72

Mit freundlichen Grüßen / Best Regards,
First Berlin

First Berlin Equity Research GmbH
Mohrenstr. 34
10117 Berlin
Germany

Tel: +49 030 809 39 680 Fax: +49 030 809 39 687

http://www.firstberlin.com

Geschäftsführer: Martin Bailey
Amtsgericht Berlin-Charlottenburg, HRB 103329B

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Über den Autor
 
Autor: First Berlin Equity Research First Berlin Equity Research
First Berlin Equity Research ist ein unabhängiger Anbieter von Aktienresearch für Small- und Micro-Cap-Unternehmen. Das Research wird Banken, Asset Managern und anderen institutionellen Investoren zur Verfügung gestellt. Die Prinzipien Integrität, Transparenz und Kompetenz sind für First Berlin die Basis für eine faire Analyse und Bewertung von Unternehmen. Das Unternehmen wurde 1988 gegründet und covert mehr als 40 Unternehmen.

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