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Küsnacht (www.fondscheck.de) - Die Experten von Bellevue sagen eine Fortsetzung der stimulierenden Geldpolitik und damit ein ideales Umfeld für Aktien und nichtstaatliche Anleihen voraus, so die Experten der Bellevue Asset Management AG im Kommentar zum Bellevue (Lux) BB Global Macro-Fonds (ISIN LU0494761835 / WKN A1CW3N).


Jedoch bleibe die Gefahr für heftige Turbulenzen inklusive eines Wachstumsschockes bestehen - ausgelöst durch eine Abwertung des chinesischen Renmimbi.

Die Lage an den globalen Aktienmärkten habe sich nach dem turbulenten Start ins Jahr beruhigt. Lucio Soso, Lead Portfolio Manager des BB Global Macro-Fonds (WKN A1CW3N) von Bellevue Asset Management, gehe davon aus, dass das auch so bleibe. In einem Hauptszenario mit einer Eintrittswahrscheinlichkeit von 50% rechne das BB Global Macro Team damit, dass die Weltwirtschaft langsam wachse und die Zentralbanken ihre äußerst stimulierende Geldpolitik weiterführen würden. "In so einem Umfeld entwickeln sich Aktien und nichtstaatliche Anleihen am besten", sage Soso.

Weniger wahrscheinlich (Eintrittswahrscheinlichkeit: 25%) sei für Bellevue ein negativeres Zukunftsszenario. In diesem würden sich die Kreditblasen in einigen Schwellenländern weiterhin auf die globalen Finanzmärkte auswirken. Die Bellevue-Experten würden prognostizieren, dass diese Kreditkrisen lokal bleiben würden, aber für risikobehaftete Anlagen dennoch eine Bedrohung darstellen würden. Sobald die Kreditkrise zu sinkenden Kursen führe, wollten die Fondsmanager des BB Global Macro Kreditanleihen aus den Schwellenländern (etwa aus Brasilien) kaufen, um auf dieses Szenario zu setzen.

Noch düsterer, aber ebenso wahrscheinlich (25%) sei das Negativszenario. Trete es ein, komme es zu einem Wachstumsschock, der die Aktienmärkte in einen Bärenmarkt bringen könnte. Eine Ursache für eine Verlangsamung der Wirtschaft könnte die Abwertung des chinesischen Renminbi sein. In einem derartigen Szenario würde die chinesische Nachfrage nach ausländischen Gütern plötzlich abfallen, während globale Unternehmen einem stärkeren Wettbewerb mit chinesischen Waren ausgesetzt wären.

Der Gesamtschuldenstand Chinas habe sich seit 2007 massiv erhöht. Eine Kreditkrise würde den Abwertungsdruck weiter erhöhen. "Wir bleiben über eine mögliche Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft und eine darauf folgende Abwertung des Renminbi besorgt", sage Soso. Zur Absicherung der Aktienstrategie sei im März die chinesische Währung leer verkauft worden.

Abgesehen davon sei der Global Macro als Absolute-Return-Fonds hauptsächlich in der Eurozone und in japanischen Aktien investiert. Soso: "Die Bewertungen sind im historischen Vergleich attraktiv und die Programme der quantitativen Lockerung werden in der Eurozone und in Japan weiter andauern." Im April hätten sich die Investments des Global Macro kaum verändert. Lediglich bei italienischen Staatsanleihen sei ein Teil der Gewinne mitgenommen worden. (25.05.2016/fc/a/f)


 

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