MARKET ACCESS DJ TURKEY TITANS 20 INDEX FUND

Unterschleissheim (aktiencheck.de AG) - Die Türkei hat sich zu einem Geheimtipp unter den Experten entwickelt, so Christian Grabbe, Derivateexperte bei der Baader Bank.


Nach einem Gewinn von 25 Prozent im vergangenen Jahr würden sie erwarten, dass die Börse in Istanbul 2011 ihre Erfolgsgeschichte fortsetzen werde. Die makroökonomischen Rahmenbedingungen hätten sich seit Jahren stetig verbessert, sodass Goldman Sachs-Chefvolkswirt Jim O'Neill die Türkei in den Kreis der so genannten N11-Staaten aufgenommen habe. Von dieser Gruppe von Ländern erwarte O'Neill einen ähnlichen wirtschaftlichen Aufschwung wie von den im Oktober 2003 veröffentlichten BRIC-Staaten Brasilien, Russland, Indien und China.

Grund für den Optimismus sei die Hoffnung, dass die großen Ratingagenturen das Land nach den Wahlen im Juni auf "Investment Grade" hochstufen würden. Das sollte weiteres Kapital von ausländischen Anlegern anlocken. Grund für die Aufwertung sei der seit Jahren anhaltende wirtschaftliche Aufschwung. Der Weltbank zufolge liege die Wirtschaftswachstumsrate der Türkei 2010 mit 8,1 Prozent um das Doppelte über dem weltweiten Durchschnitt. Die Wachstumsraten hätten damit fast chinesische Verhältnisse erreicht. Das sei das Ergebnis der Reformen, die von der türkischen Regierung seit 2001 beschlossen und umgesetzt worden seien. Für 2011 solle eine Rate von 4,5 Prozent folgen.

Wegen der steigenden Inflation erwarte die Zentralbank der Türkei im laufenden Jahr eine Teuerung von 5,9 Prozent, statt wie zuvor prognostiziert von 5,4 Prozent. Die Beschäftigungszahlen hätten das Niveau von vor der Wirtschaftskrise 2008/2009 erreicht. Allerdings sei die Arbeitslosenrate mit 11,3 Prozent immer noch recht hoch, mahne die Weltbank an. Für 2011 werde eine Senkung der Staatsverschuldung auf 38 Prozent des Bruttoinlandsproduktes (BIP) erwartet. Das sei deutlich niedriger als die Staatsverschuldung vieler westlicher und östlicher Industrienationen. Während Japan zuletzt eine Staatsverschuldung von 200 Prozent des BIP gemeldet habe, liege die Rate der USA derzeit bei 94 Prozent. Die Kredite an Haushalte und Unternehmen würden rund 46 Prozent des BIP ausmachen. Allein in den USA liege die Rate bei 180 Prozent.

Die relativ niedrige Inflation, die niedrigen Zinsen sowie der kontinuierliche Anstieg der Beschäftigung würden für einen steigenden Konsum im Inland sprechen, was eine wichtige Stütze für das Wirtschaftswachstum darstelle. Der Aktienmarkt habe in den vergangenen Wochen im Zuge der Unruhen in Tunesien und Ägypten stärker korrigiert, sodass sich hier attraktive Einstiegskurse finden lassen würden, wenn der Aktienmarkt einen Boden gefunden habe. Türkische Aktien hätten aktuell ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von durchschnittlich etwas mehr als 10. Das liege deutlich niedriger als der Durchschnitt der Schwellenländer weltweit in Höhe von 11,7. Der MSCI World werde mit einem KGV von 12,5 ebenfalls deutlich höher bewertet als der Aktienmarkt in Istanbul.

Als Risiko gelte neben den Wahlen im Juni das hohe Handelsbilanzdefizit. Es sei 2010 im Vergleich zum Vorjahr um10 Mrd. Dollar auf 56 Mrd. Dollar gewachsen. Schuld sollten insbesondere die Ölimporte sein, die die Bilanz belasten würden. Der Anleger könne über eine begrenzte Auswahl an passiven Produkten nach einer Bodenbildung in den türkischen Aktienmarkt einsteigen.

So biete Goldman Sachs ein Partizipationszertifikat (ISIN DE000GS7CJJ4 / WKN GS7CJJ ) auf den DJ Turkey Titans 20 an, das an der Entwicklung der, gemessen an der Marktkapitalisierung, 20 größten Unternehmen am türkischen Aktienmarkt partizipiere. Das Produkt habe in den zurückliegenden vier Wochen im Zuge der Konsolidierung rund 11 Prozent verloren. Über den Einjahreszeitraum bleibe daher nur noch ein Gewinn von 10 Prozent. Eine vergleichbare Performance habe das Zertifikat (ISIN GB00B282N796 / WKN MS7THF ) von Morgan Stanley auf den MSCI Turkey vorzuweisen.

Eine Alternative zu den Zertifikaten sei der Market Access DJ Turkey Titans 20 Index Fund (ISIN LU0269999362 / WKN A0MSJG ), also ein Exchange Traded Fund von der Royal Bank of Scotland. Attraktiv gepreist seien die Discount-Zertifikate. So biete die Royal Bank of Scotland ein Rabattpapier (ISIN DE000AA2G127 / WKN AA2G12 ) mit einem Puffer von 22,5 Prozent auf den aktuellen Preis an. Der Abstand vom Cap betrage 20 Prozent. Innerhalb der Laufzeit von nur noch fünf Monaten biete es dem Anleger eine Rendite von 8,5 Prozent p.a. Das Discount-Zertifikat (ISIN DE000AA2U2E6 / WKN AA2U2E ) desselben Emittenten werfe bei einer Laufzeit von elf Monaten und einem Discount von 15 Prozent eine Rendite von mehr als 15 Prozent p.a. ab.

Die Royal Bank of Scotland biete ein Capped Bonus Zertifikat (ISIN DE000AA2U2L1 / WKN AA2U2L ) auf den DJ Turkey Titans 20 ER an, das mit einem Sicherheitspuffer von 20 Prozent ausgestattet sei. Der Abstand zum Cap betrage 21 Prozent. Werde die Knock-in-Schwelle innerhalb der Laufzeit bis zum 21. Dezember 2011 verletzt, bekomme der Anleger eine Rendite von 16 Prozent p.a. Hier müsse allerdings beachtet werden, dass ein Aufgeld von rund 16 Prozent bestehe. (09.02.2011/zc/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyseeinsehen.