MeVis Medical Solutions

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, stuft die MeVis-Aktie (ISIN DE000A0LBFE4 / WKN A0LBFE ) von "kaufen" auf "halten" zurück.


Am 18.02.09 habe die MeVis Medical Solutions die vorläufigen Zahlen für das 4. Quartal bekannt gegeben. Das Ergebnis habe deutlich unter den Erwartungen gelegen.

Die Gründe für die Ergebnisverfehlung seien vielfältig: Das Volumen der abgesetzten Lizenzen sei sehr gering gewesen. Zwar sei das Umsatzziel fast erreicht worden, jedoch spiele hier ein positiver Währungseffekt bzw. ein gegenüber 9M um 15% stärkerer USD eine wesentliche Rolle. Vor diesem Hintergrund hätte der ausgewiesene Umsatz deutlich stärker ausfallen müssen. Die Absicherungsgeschäfte (USD) gegen negative Währungseffekte hätten das Ergebnis hingegen stark belastet (MeVis erwirtschafte rund 80% der Erlöse im US-Markt). Dies erkläre, weshalb trotz eines vermeintlich starken Umsatzes, das Ergebnis belastet gewesen sei.

Zudem sei das Ergebnis durch deutlich höhere Beratungsaufwendungen belastet, die im Zusammenhang mit der Akquisition des "BreastCare"-Geschäfts (Hologic) im 4. Quartal entstanden seien. Ebenfalls ergebnismindernd habe sich die Tatsache ausgewirkt, dass MeVis weniger Softwareentwicklungen aktiviert habe, als geplant. Im Rahmen der Markteinführung der DynaSuite Neuro(TM) Software im 4. Quartal sei ein geringerer Anteil der Personalaufwendungen aktiviert worden.

Entscheidend und vor allem nachhaltig sei jedoch der schwächere Produktabsatz. Insbesondere erhebliche Unsicherheiten bei Endkunden im US-Markt würden hier eine wesentliche Rolle spielen. Neben den schlechteren Finanzierungsmöglichkeiten und einer präventiven Investitionszurückhaltung bei der Gerätebeschaffung würden auch spendenfinanzierte Gesundheitseinrichtungen indirekt negativ von der derzeitigen Finanz- und Konjunkturkrise betroffen zu sein scheinen. Dies trübe die Geschäftsaussichten der MeVis entgegen der ursprünglichen Erwartung erheblich ein.

Dem Management erscheine eine Prognose derzeit nicht möglich. Es sei jedoch realistisch, dass Umsatz und Ergebnis gegenüber dem Vorjahr gesteigert werden könnten. Die Marge werde allerdings unverändert von hohen F&E-Kosten beeinflusst bleiben. Vor diesem Hintergrund werde eine deutliche Anpassung des Kurszieles vorgenommen. Auf Basis des DCF-Modells errechne sich ein Wert von EUR 35 (zuvor: EUR 55).

Die Analysten von SES Research stufen die MeVis-Aktie von "kaufen" auf "halten" herab. (Analysevom 18.02.2009) (18.02.2009/ac/a/nw)

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