DNCA Invest Convertibles Class A shares EUR


WKN: A0RD2F ISIN: LU0401809073
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Meldung
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Convertibles (ISIN LU0401809073 / WKN A0RD2F ) strebt durch Anlage in Wandelanleihen einen Kapitalzuwachs bei niedriger Volatilität an, so die Experten von DNCA Investments.


Im Rahmen des Managementansatzes mit Verwaltungsvollmacht sei der Portfolioaufbau nicht darauf ausgerichtet, die Zusammensetzung eines Referenzindex aus geografischer oder Branchenperspektive nachzubilden. Dennoch könne der Exane Euro Convertibles-Index als Ex-Post-Referenzwertindikator verwendet werden.

Die Entwicklung von Impfstoffen gegen das COVID-19-Virus habe heftige Reaktionen der Aktienmärkte ausgelöst und den Wahlsieg des Demokraten Joe Biden in den USA in den Hintergrund treten lassen, wo der Ausgang der Senatswahlen immer noch unklar sei. Diese medizinischen Fortschritte würden ein Ende der Krise erkennen lassen, in der sich die Weltwirtschaft seit mehreren Monaten befinde, und hätten zu einem starken Aufschwung der "Value"-Anlageklassen und -Regionen geführt. Diese Bewegungen hätten eine teilweise Neugewichtung ermöglicht, nachdem bei bestimmten Finanzanlagen eine extreme Polarisierung zu beobachten gewesen sei. Bestimmte Positionen hätten während dieser Pandemie von der Beschleunigung des seit zehn Jahren bestehenden strukturellen Zinsrückgangs profitiert.

Damit sich eine solche Rotationsbewegung fortsetzen könne, bedürfe es nun einer Abflachung der Zinskurve, die noch nicht eingetreten sei. Es seien weitere Unterstützungsmaßnahmen erforderlich, die nun aber über die Haushalts- statt über die Geldpolitik erfolgen müssten. Die Defizite dürften daher anhaltend hoch bleiben und könnten in Verbindung mit bedeutenden Konjunkturprogrammen die Debatte über einen Wiederanstieg der Inflation wieder aufleben lassen. Der Markt für europäische Wandelanleihen sei in diesem Umfeld mit sechs angebotenen Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von fast 3,5 Milliarden Euro lebhaft geblieben.

Der Fonds DNCA Invest Convertibles habe eine monatliche Performance von 6,56% erzielt, gegenüber 4,44% für seinen Referenzindex, den Exane ECI €. Von den angebotenen Transaktionen seien nur zwei aufgrund ihres kurz- und längerfristigen Wertsteigerungspotenzials in die Auswahl aufgenommen worden. Die Anleihe Lufthansa 2025 ermögliche dem Fonds eine Diversifizierung und taktische Erhöhung seines Engagements im Anlagethema "Konjunkturerholung" über einen der Marktführer im Luftfahrtsektor. Das Unternehmen verfüge über ausreichend Liquidität, um diese Krise weiterhin zu überstehen. Außerdem sei die Wandelanleihe 2026 von Scheider Electric ausgewählt worden, um von der Strategie der Gruppe in den zwei wichtigen langfristigen Themen Digitalisierung und Energieeffizienz zu profitieren.

Auf dem Sekundärmarkt sei die Marge für Wertpapiere gestärkt worden, die weiterhin von einer Erholung der Wirtschaft profitieren würden (Vinci 2022, Nexi 2027, MTU Aero Engines 2027, Safran 2027, Orpéa 2027). Finanziert worden seien diese Operationen durch zwei Gesamtveräußerungen (Veolia 2025 und HelloFresh 2025) sowie durch verschiedene Verringerungen (Delivery Hero 2027, Deutsche Wohnen 2024, Cellnex 2028, Econocom 2023, Korian 2027).

Ferner habe der Fonds innerhalb des Halbleitersektors Gewinne mitgenommen, indem Umschichtungen in ausgewogenere Tranchen desselben Emittenten erfolgt seien (STMicroelectronics 2025/STMicroelectronics 2024 und Soitec 2025/Soitec 2023).

Europäische Titel würden innerhalb ihrer Zusammensetzung ein heterogenes Verhalten aufweisen. Angesichts eines stärkeren Schwerpunkts auf Wachstum als in der Vergangenheit hätten die wichtigsten Indices relativ unter der Stilrotation gelitten. Wandelanleihen hätten dennoch von einer attraktiven Bewertung profitiert, die es ihnen ermöglicht habe, ihre Performance fortzusetzen.

Der Fonds, der stärker auf zyklische und "Value"-Titel ausgerichtet sei, habe zu einer Erholung angesetzt, die sich in den kommenden Monaten fortsetzen dürfte. Er werde außerdem von dem wesentlichen Wertsteigerungspotenzial von Titeln mit einem unterbewerteten Anleiheprofil vor allem aus dem Small- und Mid-Cap-Segment profitieren. Das Kreditrisiko, die Hauptgefahr für die Anlageklasse, bleibe angesichts eines Investment-Grade-Anteils von fast 51% unter Kontrolle.

Der Fonds werde bei seinen Anlageentscheidungen dynamisch und selektiv bleiben, um Veränderungen des makro- und mikroökonomischen Umfelds bestmöglich auszunutzen. Die Bewertungen (vor allem der Basiswerte) würden weiterhin im Mittelpunkt der Anlageentscheidungen stehen und der Fonds werde ein ausgewogenes Engagement in den verschiedenen Anlagestilen beibehalten. Das Delta/Rendite-Verhältnis des Fonds von 38% und -1,8% gegenüber 45% und -3,20% für seine Benchmark bleibe unter Kontrolle. (Stand vom 30.11.2020) (18.12.2020/fc/a/f)


 

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