GFT Technologie

Hamburg (www.aktiencheck.de) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, bewertet die GFT Technologies-Aktie (ISIN DE0005800601 / WKN 580060 ) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".


GFT Technologies habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2011 veröffentlicht. Diese würden den Schätzungen entsprechen. Für 2012 erwarte das Management einen Umsatz von EUR 250 Mio. und ein EBT von EUR 12 Mio. Um 11:00 Uhr habe eine Telefonkonferenz stattgefunden.

Die Zahlen für das vierte Quartal würden die Nachfrageschwäche der Kunden aus der Finanzindustrie reflektieren, die sich in der zweiten Jahreshälfte bereits abgezeichnet habe. Aufgrund einer starken ersten Jahreshälfte 2011 sei mit EUR 116 Mio. das hohe Umsatzniveau des Vorjahres gehalten worden. Dazu hätten langfristige Projekte im Bereich des Core-Banking und des Outsourcing beigetragen.

Wenngleich die zweite Jahreshälfte etwas schwächer ausgefallen sei, reflektiere die Umsatzsteigerung um 10% eine gute operative Entwicklung, die von dem Resourcing-Segment getragen gewesen sei (+19% auf EUR 156,4 Mio. in 2011). Die Marge in diesem Segment liege jedoch mit ca. 2% deutlich unter jener im Services Segment, sodass die Umsatzsteigerung hier kaum positiv in Erscheinung trete.

Neben der guten Umsatzentwicklung im Resourcing-Segment haben sich die jüngsten Akquisitionen positiv ausgewirkt. So haben Avaloq (kons. seit 06/2011) und G2 Systems (kons. seit 10/2011) in Summe ca. EUR 5,4 Mio. zum Umsatz im Services-Segment beigetragen. Nach Abzug von Transkaktionskosten lag der EBT-Beitrag bei ca. TEUR 100 in 2011.

Der Vorstand werde eine unveränderte Dividende von EUR 0,15 je Aktie vorschlagen. Dies entspreche - trotz eines hohen Cash-Bestandes, der ca. ein Drittel der Marktkapitalisierung ausmache - einer attraktiven Dividendenrendite von 4,7%.

Das Ziel, bis 2015 einen Umsatz von EUR 500 Mio. zu erreichen, habe GFT Technologies bestätigt. Neben künftigen Akquisitionen, die ein Umsatzvolumen von ca. EUR 100 Mio. bringen sollten, würden dazu auch strukturelle Wachstumsthemen wie z.B. Mobility oder Outsourcing beitragen, von denen GFT Technologies profitiere.

Angesichts der sich verbessernden Makrolage würden die Analysten die Schätzungen anheben. Der antizipierte Umsatzrückgang 2012e resultiere einzig aus der Aufgabe niedrigmargiger Third Party-Management-Aktivitäten im Resourcing-Segment.

Das Kaufen-Rating für die GFT Technologies-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research bestätigt. Das Kursziel werde weiterhin bei EUR 5,00 gesehen. (Analysevom 01.03.2012) (01.03.2012/ac/a/nw)

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