DIC Asset

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404 / WKN 509840 ) unverändert mit dem Rating "kaufen".


Die Entwicklung der Erträge in Q1 sei vor allem durch ein größeres Immobilien-Portfolio sowie durch eine geringere Leerstandsquote (12,3%; Q1 2011: 14,3%) getrieben worden. So hätten die Nettomieteinnahmen um 11% auf 28,1 Mio. EUR erhöht werden können. Zudem seien die Like-for-like-Mieten gegenüber Q4 2011 stabil geblieben (Wachstum: 0%).

Auf der Kostenseite hätten sich die höheren Personalausgaben bedingt durch den höheren Mitarbeiterbestand bemerkbar gemacht (3,0 Mio. EUR; +0,6 Mio. EUR gegenüber dem Vorjahr). Dies habe vor allem mit der internen Property-Verwaltung zu tun. Unterm Strich habe der FFO (Funds From Operations) mit 10,5 Mio. EUR 5% oberhalb des Vorjahreswertes gelegen.

Die Guidance sei vom Unternehmen bestätigt worden. Für den FFO erwarte das Management 43 bis 45 Mio. EUR (je Aktie 0,94 bis 0,98 EUR), was einem Wachstum von 2,4 bis 4,4 Mio. EUR entspreche. Die Analysten würden mit einem FFO von 45,0 Mio. EUR rechnen. Die Mieteinnahmen sollten 124 bis 126 Mio. EUR betragen (BHLe: 125,6 Mio. EUR).

Auf der Finanzierungsseite müsse DIC Asset in den kommenden beiden Jahren 28% aller Kredite prolongieren, darunter knapp 160 Mio. EUR in 2012. Aus Sicht der Analysten stelle dies zusammen mit der Euro-Verunsicherung die Hauptgründe für den hohen Abschlag zum NAV (ca. 60%) dar. Die Analysten würden jedoch davon ausgehen, dass die Refinanzierungen weiterhin kostengünstig gestaltet werden könnten (aktueller Durchschnittszins liege bei 4,2%), sodass der FFO nicht belastet werden sollte. Insgesamt hätten die Zahlen in-line mit der ausgegebenen Guidance gelegen.

Somit bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Schätzungen für das aktuelle Jahr und stufen die DIC Asset-Aktie weiterhin mit "kaufen" ein. Ihr unverändertes Kursziel von 9,70 EUR würden die Analysten anhand ihres Peer-Group-Modells, ihrem DCF-Modell und des Eigenkapitals je Aktie für 2013 festlegen. (Analysevom 22.05.2012) (22.05.2012/ac/a/nw)