Hypo Real Estate

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie von Hypo Real Estate (HRE) (ISIN DE0008027707 / WKN 802770 ) mit dem Rating "sell" ein.


Finanzindustrie und Staat würden die HRE bereits mit 92 Mrd. Euro unterstützen. Weitere Mittel würden dringend benötigt. Gemäß eines Presseberichts seien 10 Mrd. Euro an Eigenkapital nötig. Zufließen könnte dies nach Angaben der Analysten aus einer Kapitalerhöhung, bei der alle neuen Aktien an den Staat gehen würden. Damit könne der Staat im Extremfall mit bis zu 96% Mehrheitseigner werden. J.C. Flowers, die keine neuen Mittel bereitstellen wollten (könnten), habe sich bereits mehrfach für einen Staatseingriff aus gesprochen. Heute (30.01.) tage u. a. auch der Lenkungsausschuss der SoFFin, da die Voraussetzungen für die Mehrheitsübernahme aktuell nicht gegeben seien. Bislang erlaube das SoFFin-Gesetz eine Staatsbeteiligung von höchstens 33%. Der neue CEO fordere unterdessen auch einen schnellen Einstieg des Bundes. Weitere Entscheidungen könnten heute (Abend) noch fallen, oder am Wochenende oder später. Eine aktuell diskutierte "Bad Bank light" könne für eine gewisse Entspannung sorgen, sollte sie verabschiedet werden.

Es sei zwar nach wie vor insbesondere ein Liquiditätsproblem, da die Geld- und Kreditmärkte total ausgetrocknet seien. Die nahende Verstaatlichung, die quasi auch für eine recht gute Bonität sorgen sollte (u. a.), und all die Maßnahmenbündel sollten eine Refinanzierung nach Ansicht der Analysten langfristig wieder ermöglichen. Dies sei wichtig, da das Marktsegment des Pfandbriefs sonst einen nachhaltigen Schaden nehmen würde. HRE habe langfristig die Chancen, sich wieder zu positionieren. Der strategische Investor Flowers stehe zu HRE.

Die signifikante Reorganisation benötige viel Zeit (und Geduld), es gebe hohe Refinanzierungs- und Restrukturierungskosten. Die Dividende werde bestimmt nicht nur für 2008 ausfallen. Auch für 2009 drohe ein Verlustausweis, vor allem falls die Finanzmärkte weiter kollabieren würden und sich die Rezession verhältnismäßig länger als erwartet hinziehe. Angesichts der Rezession seien nun auch andere "normale" (d.h. auch bisher unberührte) Marktsegmente (z.B. gewerbliche Immobilien) berührt. Neugeschäft dürfte nach Meinung der Analysten stärker als erwartet zurückgehen.

Nach den enttäuschenden Q3-Zahlen dürfte in Q4 nach Meinung der Analysten noch so "einiges Negative" reingepackt worden sein. Von Wertberichtigungen bis zu 8 Mrd. Euro sei spekulativ die Rede. Das Haus habe momentan keine Chancen zu "atmen", d.h. u. a. sich über die Märkte "normal" zu refinanzieren. Bis sich eine gewisse "Normalität" an allen Fronten einstelle, dürfte nach Einschätzung der Analysten viel Zeit vergehen. Das Kursziel werde von zuvor 2 Euro auf jetzt 1 Euro gesenkt.

Die Analysten der SEB stufen die Aktie der Hypo Real Estate mit dem Rating "sell" ein. (Analysevom 30.01.2009) (30.01.2009/ac/a/d)

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