ADVANCED PHOTONICS O.N.

Der Analyst Ansgar Rauch von der Nord LB empfiehlt weiterhin, die Aktien von AdPhos (ISIN DE0008288200 / WKN 828820 ) zu halten.


Die Gesellschaft werde am 26. August Zahlen für das zweite Quartal und das erste Halbjahr 2005 veröffentlichen.

Dabei rechne man für das zweite Quartal mit einem Umsatz von 8,5 Millionen Euro. Zu dem deutlichen Umsatzanstieg sollten nach Ansicht der Analysten zum einen eine deutlich bessere Nachfrage im Druckbereich und zum anderen erste Auslieferungen im Bereich Stahl beitragen. Zudem erwarte man für das zweite Quartal erstmals seit dem dritten Quartal 2004 wieder ein leicht positives Ergebnis von 0,1 Millionen Euro.

Bislang sei man aber von einer etwas deutlicheren Ertragswende ausgegangen. Ein Teil er Ergebnisrealisierung werde aber nicht im zweiten Quartal, sondern nach der PoC-Methode erst in den Folgequartalen als Gewinn verbucht. Für die ersten sechs Monate werde das Unternehmen wegen des schwachen ersten Quartals noch deutlich rote Zahlen schreiben.

Die Analysten würden weiterhin für 2005 mit einem Umsatz von 33,6 Millionen Euro und einem Konzernergebnis von 0,2 Millionen Euro rechnen. Für ein positives Konzernergebnis auf Jahressicht werde entscheidend sein, dass das vierte Quartal ein umsatzstarkes Quartal sein werde und vor allem auf der Ertragsseite ein Teil der Aufträge aus dem Bereich Stahl komplett abgerechnet werden könnten.

Man gehe unverändert von einem Turnaround in 2005 aus. Dieser werde dann wahrscheinlich die Basis für eine bessere Unternehmensentwicklung in 2006 sein. Auf Basis des KGV von 2006 ergebe sich ein optisch günstiger Wert von 7,8. Der errechnete faire Wert auf dem DCF-Modell liege bei 1,99 Euro. Kritisch bleibe die schwache Bilanzstruktur. Daher sehe man AdPhos als hochspekulatives Investment an. Aufgrund der erwarteten deutlich verbesserten Umsatz- und Ergebnissituation im zweiten Quartal erhöhe man das Kursziel von 1,60 Euro auf 1,75 Euro.

Die Analysten der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien von AdPhos zu halten.

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