Syzygy

Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, rät unverändert zum Kauf der syzygy-Aktie (ISIN DE0005104806 / WKN 510480 ).


Der Marketingspezialist habe seine Zahlen für das dritte Quartal 2011 veröffentlicht.

Demnach sei es in Q3'2011 zu einem Umsatz in Höhe von rund 7,19 Mio. Euro gekommen, womit syzygy auf dem Niveau des Vorjahres liege. Höhere Betriebsausgaben hätten zu einem Rückgang der operativen Ergebnisse geführt. Konkret habe sich das EBITDA im dritten Quartal 2011 gg. VJ um 26% auf 889.000 Euro und das EBIT um 29% auf 721.000 Euro verringert. Dementsprechend habe sich die EBIT-Marge um 4 Prozentpunkte auf 10% reduziert. Das Konzernergebnis habe einen Rückgang um 35% auf 626 Mio. Euro aufgewiesen und der Gewinn je Aktie sei von 0,08 Euro auf 0,05 Euro gesunken.

Nach den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres ergebe sich somit ein leichter Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 4% auf 21,72 Mio. Euro. Das EBITDA habe sich um 14% auf 2,8 Mio. Euro und das EBIT um 13% auf 2,35 Mio. Euro verringert. Die EBIT-Marge sei entsprechend um 3 Prozentpunkte auf 13% gesunken. Das Konzernergebnis verzeichne einen Rückgang um 16% auf 2,13 Mio. Euro und das EPS sei um 19% auf 0,17 Euro gefallen. Die liquiden Mittel und Wertpapiere hätten sich per 30.09.2011 auf 19,0 Mio. Euro belaufen, was einem Rückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5% entspreche. Hier hätten sich vor allem Dividenden- und Earnout-Zahlungen negativ bemerkbar gemacht.

Trotz des aktuell unsicheren Umfelds habe sich das Deutschland-Geschäft stabil entwickelt. Die internationalen Agenturen hätten sogar ihre Erlöse um 7% steigern können. Positiv sei zu erwähnen, dass die neue Agentur in den USA, Hi-Res! New York, inzwischen den Break-even erreicht habe.

Nach Meinung der Analysten von AC Research sind die publizierten Neunmonatszahlen vor dem Hintergrund des derzeit herrschenden unsicheren Marktumfelds solide ausgefallen. Der Internet-Werbemarkt habe sich abermals als krisenfest erwiesen, was sich positiv auf die syzygy AG ausgewirkt habe. Die rückläufige Ergebnisentwicklung beruhe vor allem auf Investitionen in Auslandsgesellschaften und in das Leistungsportfolio und sei somit nur als temporär anzusehen.

Die weiteren Perspektiven für den Online-Werbemarkt könnten als durchaus vielversprechend bezeichnet werden. Zahlreiche Marktforschungsinstitute würden für die kommenden Jahre hohe zweistellige Wachstumsraten prognostizieren. Nach Meinung der Analysten von AC Research ist syzygy sehr gut aufgestellt, um von dieser Entwicklung überdurchschnittlich zu profitieren, zumal der deutsche Markt ohnehin im internationalen Vergleich noch über deutliches Aufholpotenzial verfüge. Mit der neu gegründeten Hi-ReS! New York Inc. könnte sich syzygy nun auch vom riesigen US-Markt eine Scheibe abschneiden. Auch das wichtige UK-Geschäft habe sich stabilisiert und sollte zum weiteren Wachstum der Gesellschaft beitragen. Vor diesem Hintergrund erscheint den Analysten von AC Research der von der Unternehmensführung gegebene Ausblick für 2012, der ein deutliches zweistelliges Wachstum bei Umsatz und EBIT vorsehe, realistisch.

Beim gestrigen Schlusskurs von 3,56 Euro erscheint die Gesellschaft nach Einschätzung der Analysten von AC Research hinsichtlich zu erwartender zweistelliger Wachstumsraten mit einem KGV 2012e von rund 13 nach wie vor relativ moderat bewertet. Cash-bereinigt betrage das KGV sogar nur gut 7. Und sollte die Ausschüttung in Höhe von 0,20 Euro je Aktie beibehalten werden, winke zusätzlich eine attraktive Dividendenrendite von über 5 Prozent.

Damit bleibt für die Analysten von AC Research die syzygy-Aktie ein aussichtsreicher Wert in einem relativ krisenresistenten Wachstumsmarkt und sie bekräftigen ihre Kaufempfehlung. (Analysevom 11.11.2011) (11.11.2011/ac/a/nw)