Marseille-Kliniken

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Frank Laser von SES Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Marseille-Kliniken (ISIN DE0007783003 / WKN 778300 ) zu kaufen.


Marseille-Kliniken habe gestern solide Zahlen für Q2 2009/10 vorgelegt. Um 12:00 Uhr habe eine Telefonkonferenz mit CEO Hölzer stattgefunden. In Q2 2009/10 habe sich der Umsatz getrieben durch die beiden Bereiche Pflege und Rehabilitation um gut 5% erhöht. Im Bereich Pflege sei die um 5,4% höhere Top-Line im Wesentlichen auf einen höheren Umsatzbeitrag der Expansionseinrichtungen zurückzuführen, da sich die Bettenkapazität um insgesamt 1.031 erhöht habe. Im Bereich Rehabilitation habe die höhere Auslastung von 95% (Vorjahr: 92,5%) zu einem Umsatzanstieg von knapp 6% geführt.

Das EBIT habe sich deutlich um das Dreifache auf EUR 3 Mio. erhöht, wobei jedoch ein positiver Einmaleffekt (Netto) von EUR 1 Mio. (Verkauf des Pflegezentrums in Bremerhaven) enthalten sei. Dennoch deute das organische Wachstum eines verdoppelten operativen Ergebnisses eindeutig auf Skaleneffekte durch höher ausgelastete Expansionseinrichtungen. Darüber hinaus sollten die Kostensenkungsmaßnahmen von Marseille-Kliniken (insbesondere Personal- und Materialaufwand) erste Früchte tragen. Dies habe auch zu einem signifikant verbesserten operativen Cash Flow von EUR 6 Mio. (vs. EUR 1,2 in Q2 2009/10) geführt.

Aufgrund der positiven Performance in Q2 2009/10 habe das Unternehmen im Rahmen des Conference Calls seinen Ausblick auf das Gesamtjahr konkretisiert und gehe jetzt von einem Umsatz von gut EUR 250 Mio. und einer operativen Marge von bis zu 6% aus. Thematisch sollte der geplante Verkauf des jetzt nicht mehr zum Kerngeschäft gehörenden, aber profitablen Rehabilitationsgeschäfts als positiver Katalysator für die Aktie dienen, denn der Fokus von Marseille-Kliniken würde sich damit auf das Kerngeschäft Pflege richten. Darüber hinaus würde Kapital freigesetzt und sich damit die Qualität der Bilanz erhöhen.

Aufgrund von besser als erwarteten Zahlen, leicht geringeren Annahmen für die Kostenquoten sowie einem um EUR 1 Mio. höheren positiven Einmaleffekt sei das EBIT für 2010 und 2011 erhöht worden.

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die Marseille-Kliniken-Aktie wird bestätigt. Das Kursziel werde weiterhin bei EUR 6,50 gesehen. (Analysevom 09.02.2010) (09.02.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.