Puma

Die Charttechnik macht einen renditestarken Discounter hochinteressant

Puma entwickelte sich in den vergangenen Jahren von einem klassischen
Sportartikelhersteller zu einem Luxus- und Lifestyle-Konzern.
Das Konzept
ging auf: Das Unternehmen wurde aus dem Dornröschenschlaf erweckt und
erlebte eine neue Blütezeit. Kein Wunder, dass schon 2007 der Gucci-Eigner
PPR über die Tochter SAPARDIS ein Übernahmeangebot für Puma abgab und
inzwischen rund drei Viertel der Aktien hält. Nur noch ca. 15 Prozent
befinden sich im Streubesitz. Trotzdem wird das Papier rege gehandelt.
Speziell nach Quartalszahlen, wie auch in dieser Woche.

Dabei konnte Puma einmal mehr überzeugen: Die Daten lagen am oberen Ende der
Erwartungen. Vor allem ein florierendes Geschäft in Asien und Lateinamerika
sorgte im Zeitraum von Juli bis September für ein Umsatzplus von 7,3 Prozent
auf 841,6 Mio. Euro, was dem höchsten Quartalsumsatz der Firmengeschichte
entspricht. Gefragt waren in erster Linie Kleidung und Accessoires, aber
auch im Segment „Running“ konnten überdurchschnittliche Zuwächse generiert
werden.

Trotzdem kam es bei der Aktie zu kleinen Gewinnmitnahmen. Begründet wurde
dies mit der nachlassenden Ertragsdynamik. Denn der Gewinn lag im dritten
Quartal mit 81,7 Mio. Euro „nur“ auf Vorjahresniveau. Dem anhaltenden
Preisdruck bei den Einkäufen von Rohstoffen will Vorstandschef Franz Koch
mit Produkt-Preiserhöhungen begegnen. Zur Kostenentlastung sind zudem
weitere Verlagerungen von Produktionen in Billiglohn-Länder geplant.

Auch auf der Marketing-Seite geht der Konzern in die Offensive: So hat man
in dieser Woche bekannt gegeben, sich ab der kommenden Saison als Ausrüster
des deutschen Fußball-Meisters Borussia Dortmund langfristig (bis 2020) zu
engagieren.

Die Aktie pendelt seit dem Herbst 2009 in einer recht breiten Range zwischen
200,00 und 250,00 Euro. Nach unten scheint der Titel gut abgesichert, da der
Großaktionär bei fallenden Notierungen wohl seine Bestände weiter aufbaut.
Nach oben fehlt hingegen kurzfristig etwas die Kursphantasie. Insbesondere
die Angst vor einer Eintrübung der Weltkonjunktur zeigt hier negative
Auswirkungen. Auch fundamental ist der Wert mit einem
Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 14 (auf Basis der Gewinne für 2012) schon
ausreichend bewertet.

Daher bietet sich jetzt eine Seitwärtsspekulation auf diesen Basiswert an.
Die Verlustzone sollten dabei Anleger erst erreichen, sofern die untere
Unterstützung bei 200,00 Euro verletzt wird. Dies ist mit einem aktuell bei
203,96 Euro quotiertem Discounter der Deutschen Bank (ISIN DE000DE1A5T8)
nahezu möglich, der im September 2012 fällig wird. Der Cap des
Rabatt-Papiers liegt knapp unterhalb des aktuellen Kursniveaus der Aktie bei
230,00 Euro. Somit darf der Titel sogar noch leicht verlieren, ohne die
attraktive Maximalrendite von 13,1 Prozent oder 14,4 Prozent p.a. in Gefahr
zu bringen.