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WKN: A0Z22E ISIN: DE000A0Z22E3
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| 03.09.07 | net AG: Zur Unterbewertung auch noch Spin. |
| 25.07.05 | net AG: net mobile-IPO lässt Unternehmensw. |
| Meldung |
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Langjährige Leser des
Performaxx-Anlegerbriefs kennen die net AG bereits als „alten Bekannten“. Die
erst letzte Woche veröffentlichten Quartalszahlen bestätigten unsere positive
Meinung zum operativen Geschäft des IT-Dienstleisters, aber nicht nur das beste
9-Monatsergebnis der Unternehmensgeschichte macht die Aktie der net AG
interessant! Doch zuerst zur Entwicklung des
operativen Geschäfts: Hier konnte die net AG bei einem Umsatz von 37,3 Mio. Euro
in den letzten neun Monaten ein EBIT von 2,8 Mio. Euro erwirtschaften. Dies
entspricht bereits rund 90 % des bisher von der Unternehmensführung geplanten
EBITs für das Gesamtjahr. Der Gewinn liegt aufgrund positiver steuerlicher
Effekte bei 2,98 Mio. Euro, respektive 0,14 Euro je Aktie. Das Unternehmen
verfügt über steuerliche Verlustvorträge von rund 40 Mio. Euro.
Operativ alles im Lot Nach der Restrukturierung und
konsequenten Entschuldung in den letzten Jahren, steht das Unternehmen nun so
gut da wie nie zuvor. Die liquiden Mittel betragen über 6 Mio. Euro und die
Eigenkapitalquote erreicht komfortable 68 %. Mit einer deutlich verbesserten
Bilanzstruktur verfügt die net AG nun wieder über Wachstumsspielraum in ihren
beiden Geschäftsbereichen e-Systmes und e-Publishing, die jedoch nur rund 12 %
zum Umsatz beitragen. Vor allem die hervorragende
Positionierung der net AG Tochter net stemmer im Bereich Voice over IP verleiht
dem Geschäft der net AG viel versprechende Perspektiven. In der Sparte VoIP
nimmt net stemmer eine führende Marktposition ein und verfügt über namhafte
Kunden, für die richtungsweisende Großprojekte realisiert werden. Dazu zählen
u.a. Metro, BASF und BMW. Mit Beratung, Implementierung, Wartung und Betreuung
bietet die net AG ihren Kunden ein Full-Service-Paket an, das nachlaufende
Umsätze generiert. Spin-Off wahrscheinlich Mit der Übernahme der bhv Software vor
einem Jahr wurde auch der Bereich e-Publishing entscheidend gestärkt. Allerdings
haben die beiden Geschäftsbereiche kaum etwas gemeinsam und bieten sehr geringe
Synergieeffekte. Daher liegt die Idee nahe, ähnlich zum erfolgreichen Börsengang
der früheren Tochter net mobile, die e-Systems Sparte auszugliedern und
ebenfalls an der Börse zu platzieren. Eine größere Aufmerksamkeit wäre dem neuen
Unternehmen gewiss. Bei unseren Prognosen lehnen wir uns an
die Zielvorgaben des Unternehmens an, das in den kommenden Jahren mit einem
Umsatzwachstum von 20 % p.a. rechnet. Beim EBIT erwarten wir einen
überproportionalen Anstieg. Selbst bei Nichtbeachtung der positiven steuerlichen
Effekte liegt der faire Wert je Aktie auf Basis unserer Schätzungen für die
kommenden Jahre bei rund 2,20 Euro! Fazit Die Aktie der net AG befindet sich noch
im Dornröschenschlaf, bietet jedoch nach der Restrukturierung und Gesundung der
Bilanzstruktur aufgrund der interessanten operativen Perspektiven viel
versprechendes Potenzial. Zudem eröffnet der mögliche Spin-Off der
e-Systems-Sparte zusätzliche Phantasie. Für die Inhalte ist die Redaktion des Performaxx-Anlegerbriefs verantwortlich. Der Performaxx-Anlegerbrief zählt mit einer Musterdepotperformance von über 727 % seit 1.1.2001 zu Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen. Weitere Informationen finden Sie
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