Pironet NDH

Augsburg (www.aktiencheck.de) - Philipp Leipold und Steffen Schulze, Analysten der GBC AG, stufen die Aktie von PIRONET NDH (ISIN DE0006916406 / WKN 691640 ) in einer Ersteinschätzung mit dem Rating "kaufen" ein.


Das abgelaufene Geschäftsjahr 2011 habe ganz im Zeichen der strategischen Neuausrichtung der PIRONET NDH AG gestanden. Die Restrukturierung der Gesellschaft habe nahezu abgeschlossen werden können und gleichzeitig seien die Weichen für eine profitable Zukunft gestellt worden. Auf operativer Ebene habe in 2011 bereits die Rückkehr in die Gewinnzone erreicht werden können. Dies würden die Analysten insbesondere vor dem Hintergrund letztmaliger Einmalaufwendungen als positiv werten.

Die PIRONET NDH AG habe im abgelaufenen Geschäftsjahr 2011 eine deutliche Umsatzsteigerung von knapp 18% auf über 50 Mio. EUR verzeichnen können. Das Wachstum sei dabei rein organisch erreicht und gleichermaßen von den drei Segmenten ITK Outsourcing, Content Management sowie Beratung und Kreation mitgetragen worden. Den höchsten Ergebnisbeitrag habe dabei wie in den Vorjahren der hochprofitable Bereich ITK Outsourcing mit einem Segmentergebnis von 3,1 Mio. EUR geliefert.

Die PIRONET NDH AG verfüge des Weiteren über hervorragende Bilanzrelationen. Die Eigenkapitalquote habe per Ende Dezember 2011 mit 77,5% auf einem hohen Niveau gelegen und zudem verfüge die Gesellschaft derzeit über einen sehr komfortablen Bestand an liquiden Mitteln von rund 19 Mio. EUR. Als ein weiteres werthaltiges Asset seien die steuerlichen Verlustvorträge von mehr als 40 Mio. EUR zu nennen. Zudem würden die Analysten davon ausgehen, dass die immateriellen Vermögensgegenstände weiter abnehmen sollten, da das Bilanzierungswahlrecht bei der Aktivierung von Eigenleistungen künftig konservativer ausfallen solle.

Die Analysten seien zuversichtlich, dass sich das Wachstum auf Konzernebene auch im laufenden Geschäftsjahr 2012 weiter fortsetze. Als wesentlichen Wachstumstreiber für 2012 und darüber hinaus würden die Analysten das größte Segment ITK Outsourcing erachten. Hier sei PIRONET NDH in einem sehr dynamischen Markt hervorragend positioniert und verfüge über eine große Anzahl an Bestandskunden. Der Umsatzzuwachs in diesem Bereich sollte nach der Schätzung der Analysten jenseits der 10% in den beiden kommenden Jahren liegen.

Bei einem erwarteten EBIT für 2012 in Höhe von 2,10 Mio. EUR errechne sich ein sehr attraktives EV/EBIT von unter 5. Für 2013 liege diese Kennzahl sogar nur bei leicht über 3 und indiziere somit eine klare Unterbewertung der Aktie. Unterstützt werde die Ansicht der Analysten durch eine attraktive Dividendenrendite von rund 4,4%, die auf Ebene der Aktionäre steuerfrei ausfalle.

Diese positive Einschätzung werde durch das DCF-Modell der Analysten bestätigt. Im Rahmen der Initial Coverage Studie hätten die Analysten auf Basis ihrer Schätzdaten einen fairen Wert je Aktie in Höhe von 3,50 EUR ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs entspreche dies einem deutlichen Potenzial von knapp 60%.

Die Analysten der GBC AG vergeben in ihrer Ersteinschätzung das Rating "kaufen" für die Aktie der PIRONET NDH. Das Kursziel werde bei 3,50 EUR gesehen. (Analysevom 07.05.2012) (07.05.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.