United Internet

Das Unternehmen gab k\xFCrzlich Zahlen f\xFCr das erste Quartal 2012 bekannt. Demnach ist es zu einem Umsatzanstieg um 15,7% auf ein neues Rekordniveau von 576,9 Mio. Euro gekommen. Auch die Vertr\xE4ge wurden weiter gesteigert und verzeichneten einen Zuwachs von 320.000 auf insgesamt 10,99 Millionen. Bereits in Aussicht gestellte Anlaufverluste in neuen Gesch\xE4ftsfeldern haben auf der Ergebnisseite zu einer schw\xE4cheren Entwicklung gef\xFChrt. So erreichte das EBITDA 70,5 Mio. Euro (Vorjahr: 90,5 Mio. Euro) und das EBIT 48,3 Mio. Euro (Vorjahr: 70,3 Mio. Euro).

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Die Gesch\xE4ftsf\xFChrung von United Internet hat die Zielvorgaben f\xFCr das laufende Gesch\xE4ftsjahr 2012 best\xE4tigt. So rechnet der Vorstand f\xFCr die etablierten Gesch\xE4ftsfelder mit einem Umsatzanstieg um ca. 15% und einem starken Ergebniswachstum. Das Konzern-EBIT soll 2012, in Abh\xE4ngigkeit von den tats\xE4chlich get\xE4tigten Investitionen, bei 243 bis 281 Mio. Euro liegen. Dies ergibt ein EPS von 0,80 bis 0,90 Euro. F\xFCr 2013 rechnet United Internet - basierend auf dem starken Kundenwachstum 2012 - mit einem deutlichen Ergebniswachstum sowohl in den etablierten als auch in den neuen Gesch\xE4ftsfeldern. Das EPS soll dann zwischen 1,00 und 1,10 Euro liegen.

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Unserer Meinung nach sind die publizierten Quartalszahlen gut ausgefallen und United Internet ist erfolgreich ins neue Gesch\xE4ftsjahr gestartet. Positiv ist das anhaltende Kundenwachstum und die merkliche Ergebnisverbesserung in den etablierten Gesch\xE4ftsbereichen hervorzuheben.

Nach dem \xDCbergangsjahr 2012, in dem der Fokus vor allem auf die Etablierung neuer Produkte und das Kundenwachstum gelegt wird, ist f\xFCr 2013 wieder mit einem zweistelligen Ergebniswachstum zu rechnen. Insofern halten wir die Zielvorgaben des Managements f\xFCr realistisch.

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Nach den j\xFCngsten Kursverlusten ist die United Internet-Aktie mit einem KGV 2013e von gut 12 nicht hoch bewertet. Vor dem Hintergrund der guten Marktstellung der Gesellschaft und der weiterhin hohen Wachstumspotenziale bleibt f\xFCr uns die United Internet-Aktie ein Basisinvestment f\xFCr den Telekommunikationssektor.

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Aufgrund der derzeit herrschenden hohen Unsicherheit an den Finanzm\xE4rkten nehmen wir aber vorerst das Rating f\xFCr die United Internet-Aktie auf "akkumulieren" zur\xFCck (Originalfassung der Analyse vom 24.05.2012)