Commerzbank

Die vorgelegten Daten fallen insgesamt nochmals schwächer als erwartet aus, was insbesondere für den Zins- und Provisionsüberschuss gilt.
Überraschend gering war dagegen der Einbruch des Handelsergebnisses. Die angeführte Erklärung für das unerwartet
schwache Nettoergebnis erscheint uns plausibel. Demnach hat die Bank zur Stärkung der Kapitalquoten weitere Risikopositionen abgebaut und dabei Verkäufe auch unter Inkaufnahme von Verlustrealisierungen getätigt. Entsprechend weist das Ergebnis aus Finanzanlagen einen Fehlbetrag von 176 Mio. € nach einem Plus von 12 Mio. € vor Jahresfrist aus, was vor allem auf den Verkauf des Bestands griechischer Staatsanleihen sowie den weiteren Abbau des Staatsfinanzierungsportfolios zurückgeht.

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft fiel mit 212 Mio. € dagegen deutlich geringer aus als durchschnittlich prognostiziert. Die harte Kernkapitalquote verbesserte sich von 9,9 % zum Jahresende 2011 auf nunmehr komfortable 11,3 %. Neben der angeführten Reduktion der Risikoaktiva (insgesamt -5,8 %) trugen hierzu der weitere Einbehalt der Gewinne sowie der erneute Tausch von Hybrid-Anleihen in Eigenkapital bei. Da die Kapitalsituation der Commerzbank angesichts der anhaltenden Staatsschuldenkrise und der verschärften aufsichtsrechtlichen Vorgaben unverändert im Fokus steht, dürfte der Quartalsbericht zur Beruhigung beitragen, so dass die Aktie der Bank kurzfristig positiv reagieren sollte. Die Analysten bestätigen ihr "Halten"-Urteil.