Lufthansa

Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, h\xE4lt die Unternehmensanleihe (ISIN XS0438813536/ WKN A0Z15N) von Deutsche Lufthansa (ISIN DE0008232125/ WKN 823212) weiterhin f\xFCr eine sehr interessante Alternative f\xFCr den europ\xE4ischen Corporate Bonds-Sektor. Die Anleihe der Airline sei mit einem Kupon von 6,50% ausgestattet, laufe noch bis zum 07.07.2016 und weise eine anlegerfreundliche St\xFCckelung von 1.000 Euro auf. Bei einem aktuellen Kurs von 113,15% biete die Anleihe eine j\xE4hrliche Rendite von 3,23%. Sowohl die Anleihe als auch der Emittent seien von der Ratingagentur Moody's mit "Ba1" bewertet. Damit bestehe nach Einsch\xE4tzung von Moody's bez\xFCglich der Verbindlichkeiten des Emittenten ein erhebliches Kreditrisiko.

Die Deutsche Lufthansa z\xE4hle zu den weltweit f\xFChrenden Fluggesellschaften. Insgesamt umfasse der Konzernverbund weltweit etwa 400 Tochter- und Beteiligungsunternehmen.

Die Fluggesellschaft habe in der letzten Woche Zahlen f\xFCr das Auftaktquartal 2012 publiziert. Unternehmensangaben zufolge sei es im Berichtszeitraum zu einem Umsatzanstieg um 5,6% auf 6,62 Mrd. Euro gekommen. Dies liege vor allem in gestiegenen Verkehrserl\xF6sen begr\xFCndet. Diese h\xE4tten im Passagiergesch\xE4ft durch eine h\xF6here Absatzmenge und Preissteigerungen erzielt werden k\xF6nnen. Gestiegene Treibstoffkosten, die Besteuerung des Luftverkehrs in Deutschland und \xD6sterreich sowie Kosten f\xFCr den seit Januar 2012 in Deutschland geltenden Emissionshandel h\xE4tten sich jedoch negativ auf das operative Ergebnis des Konzerns ausgewirkt. Beim operativen Ergebnis sei es daher zu einem Verlust von 381 Mio. Euro gekommen, nach einem Minus von 169 Mio. Euro im Vorjahr. Das Konzernergebnis sei mit -397 Mio. Euro ausgewiesen worden, nach einem Verlust von 507 Mio. Euro im Vorjahr. Die Verbesserung von 110 Mio. Euro sei vor allem auf die im Vorjahresquartal verbuchten negativen Zeitwert\xE4nderungen von Sicherungsoptionen zur\xFCckzuf\xFChren.

F\xFCr das Gesamtjahr 2012 gehe der Konzern unver\xE4ndert von einem Umsatzwachstum gegen\xFCber 2011 aus. Der operative Gewinn werde im mittleren dreistelligen Millionen-Euro Bereich erwartet.

Nach Einsch\xE4tzung der Analysten von Anleihencheck Research sind die publizierten Gesch\xE4ftszahlen auf operativer Ebene schwach ausgefallen. Der Berichtszeitraum sei von einem sehr anspruchsvollen Umfeld gepr\xE4gt gewesen, f\xFCr welches sich die Airline aber in den Augen der Analysten verh\xE4ltnism\xE4\xDFig gut behauptet habe.

Bis 2014 m\xF6chte die Unternehmensf\xFChrung die operative Rendite der Fluggesellschaft langfristig auf 8% steigern. Das neue Sparziel von 1,5 Mrd. Euro wolle Vorstandschef Christoph Franz unter anderem \xFCber einen Personalabbau in noch unbekannter Gr\xF6\xDFenordnung sowie eine straffere Konzernstruktur erreichen, bei der einige Konzernt\xF6chter Teile ihrer bisherigen Eigenverantwortung abgeben m\xFCssten.

Die Analysten von Anleihencheck Research begr\xFC\xDFen das neue Renditeziel, auch wenn es auf den ersten Blick etwas ambitioniert erscheint. Mithilfe des Effizienzprogramms "SCORE" k\xF6nnte es dem Management aber durchaus gelingen, die Zielvorgaben zu erreichen. Denn in der Vergangenheit habe das Management der Deutschen Lufthansa immer wieder bewiesen, dass es Kosten optimieren und Synergien heben k\xF6nne.

Insgesamt ist die Deutsche Lufthansa weiterhin hervorragend am Markt positioniert und verf\xFCge nach wie vor \xFCber eine solide finanzielle Ausstattung. Die Fluggesellschaft z\xE4hle zu den Besten der Branche und sollte vom k\xFCnftig zu erwarteten Wirtschaftsaufschwung \xFCberdurchschnittlich profitieren. F\xFCr den weiteren Jahresverlauf w\xFCrden die Analysten daher Ergebnisverbesserungen erwarten.

Daher halten die Analysten von Anleihencheck Research die oben genannte Anleihe von Deutsche Lufthansa f\xFCr eine sehr gute Alternative zu erstklassigen Staats- sowie Unternehmensanleihen und Festgeld. (Analyse vom 09.05.2012)

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