Munich Re


WKN: 843002 ISIN: DE0008430026
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Meldung
• Die implizite 12-Monats-Volatilität der Munich Re-Aktie erreichte zuletzt einen neuen langfristigen Tiefpunkt bei 15 Punkten.
Damit notiert sie erstmals seit nahezu zwei Jahren wieder zwei Standardabweichungen unter ihrem 12- Monats-Durchschnitt von rund 20 Punkten. Die Kombination aus besonders niedriger Volatilität und solidem fundamentalen Ausblick lässt sich mit einem Sprint-Zertifikat ausnutzen, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Munich Re wird voraussichtlich über ein solides Ergebnis im zweiten Quartal 2014 berichten. Der für 2014 angestrebte Jahresüberschuss von 3 Mrd. Euro könnte sich als konservativ erweisen. Eine Outperformance ist insbesondere bei einer Seit- oder Abwärtsbewegung am Aktienmarkt wahrscheinlich. Wir bestätigen unseren fairen Wert von 172 Euro je Aktie, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Im Folgenden stellen stellen wir als Alternative zum Direktinvestment ein Sprint-Zertifikat auf Munich Re mit der WKN DZE8XM vor.

MUNICH RE
MUNICH RE
Quelle: Datastream, Zeitraum: 22.07.2009-22.07.2014

SPRINTZERTIFIKAT AUF MUNICH RE

Aktuelle Researcheinschätzung Munich Re
Munich Re berichtet am 07. August über das Ergebnis des 2. Quartals 2014, dass u.E. solide ausfallen dürfte. Der Schadenverlauf dürfte etwa dem budgetierten Niveau entsprochen haben. Wir kalkulieren mit einer Schaden/Kosten-Quote von 95% in der Schaden/Unfall-Rückversicherung. Positiv könnten sich vor dem Hintergrund des fortgesetzten Zinsrückgangs Veräußerungsgewinne aus Umschichtungen im Bondportfolio ausgewirkt haben. Insgesamt erwarten wir ein operatives Ergebnis von 1.127 Mio. Euro und einen Periodenüberschuss von 757 Mio. Euro. Die Nachrichtenlage bzgl. der Preisentwicklung in der Schaden/Unfall-Rückversicherung dürfte dagegen negativ bleiben. Der für 2014 angestrebte Jahresüberschuss von 3 Mrd. Euro könnte sich als konservativ erweisen. Gleichzeitig dürfte es schwierig werden, dieses Gewinnniveau in den Folgejahren zu halten. Munich Re ist eines der defensivsten Investments im Versicherungssektor und verfügt über eine sehr gute Kapitalausstattung. Eine Outperformance ist insbesondere bei einer Seitwärts- oder Abwärtsbewegung am Aktienmarkt wahrscheinlich. Wir bestätigen unseren fairen Wert von 172 Euro je Aktie, so die Meinung des DZ BANK Research.

AnalyseVolatilitätsumfeld
Die implizite 12-Monats-Volatilität der Munich Re-Aktie bewegt sich seit rund einem Jahr tendenziell deutlich nach unten. Zuletzt erreichte die erwartete einjährige Schwankungsbreite einen neuen langfristigen Tiefpunkt bei 15 Punkten. Damit notiert sie erstmals seit nahezu zwei Jahren wieder zwei Standardabweichungen unter ihrem 12-Monats-Durchschnitt von rund 20 Punkten. Mit Blick auf die besondere Volatilitätssituation und die fundamentale Analyse des Unternehmens Munich Re stellt ein Sprint-Zertifikat mit einem Basispreis auf der Höhe des aktuellen Kursniveaus der Aktie und einem Cap im Bereich des fairen Wertes von 172 Euro oder alternativ darüber bei rund 6-monatiger Laufzeit eine sinnvolle Investmentalternative dar, so die Meinung des DZ BANK Research.

Einschätzung des Basiswertes
Anlageurteil: Kaufen
Fairer Wert: 172,00 EUR
Aktueller Kurs: 164,00 EUR
  Stand: 23.07.2014


Volatilitätsumfeld
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES DAX (VDAX NEW)
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES DAX (VDAX NEW)
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 22.07.2009-22.07.2014

IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON MUNICH RE
IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON MUNICH RE
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 22.07.2009-22.07.2014

Produktbeschreibung
Sprint-Zertifikat auf Münchener Rück AG

WKN / ISIN: DZE8XM / DE000DZE8XM0

Emittentin: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

Allgemeine Darstellung der Funktionsweise:
Mit einem Sprint-Zertifikat nimmt der Anleger innerhalb einer bestimmten Kursbandbreite (zwischen dem Basispreis und dem Cap) überproportional an einer positiven Wertentwicklung des Basiswerts teil. Die Rückzahlung ist bei diesem Zertifikat auf einen Höchstbetrag begrenzt. Das hier beschriebene Zertifikat bezieht sich auf die Aktie Münchener Rück AG. Es hat eine feste Laufzeit und wird am 30.12.2014 fällig (Rückzahlungstermin). Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap (obere Preisgrenze) begrenzt. Der Cap bei diesem Zertifikat liegt bei 215,00 EUR. Die maximal mögliche Rückzahlung beträgt 265,00 EUR. Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es drei Möglichkeiten: 1. Der Schlusskurs der Aktie Münchener Rück AG an der maßgeblichen Börse am 19.12.2014 (Referenzpreis) notiert auf oder über dem Cap von 215,00 EUR. Der Anleger erhält in diesem Fall den Höchstbetrag von 265,00 EUR. 2. Der Referenzpreis notiert über dem Basispreis von 165,00 EUR, aber unter dem Cap von 215,00 EUR. Der Anleger nimmt in diesem Fall mit einem Teilhabefaktor von 2,00 an der Wertentwicklung der Aktie Münchener Rück AG zwischen Basispreis und Referenzpreis teil. Die Formel zur Berechnung des Rückzahlungsbetrags lautet dann: Basispreis x Bezugsverhältnis x (1 + Teilhabefaktor x (Referenzpreis - Basispreis) / Basispreis). 3. Der Referenzpreis notiert auf oder unter dem Basispreis von 165,00 EUR. Der Anleger erhält in diesem Fall eine Zahlung in Höhe des Referenzpreises unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses von 1,00. Der Anleger erhält während der Laufzeit keine Zinsen oder sonstigen Erträge.

Produktdaten
Produktdaten

Beispielhafte Szenariorechnung
Beispielhafte Szenariorechnung

Das Derivateportal der DZ BANK: Eniteo.de

Kontakt:
DZ BANK AG
+49(0)69-7447-7035
wertpapiere@dzbank.de
Eniteo.de




IMPRESSUM

Herausgeber: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main
Vorstand: Wolfgang Kirsch (Vorsitzender), Lars Hille, Wolfgang Köhler, Albrecht Merz, Dr. Cornelius Riese (stv.), Thomas Ullrich, Frank Westhoff, Stefan Zeidler
Verantwortlich für den Inhalt: Markus Bärenfänger, DZ BANK AG, Frankfurt
© DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main 2013
Nachdruck und Vervielfältigung nur mit Genehmigung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

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RECHTLICHE HINWEISE

Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank ("DZ BANK") erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden und Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs erfolgen. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin sollten dem jeweiligen Prospekt entnommen werden. Die Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Die Angaben insbesondere zum Kurs des Basiswerts, dem Geld- und Briefkurs sowie weiteren Kennzahlen des Bonus-Zertifikats werden sich im Zeitablauf ändern. Die jeweils aktuellen Daten finden Sie unter www.eniteo.de.

Sollten Sie zur Funktionsweise oder den Risiken dieser Kapitalanlage noch Fragen haben, wenden Sie sich bitte an die vertreibende Bank.

Die DZ BANK haftet auch nicht für die Richtigkeit der am Ende des Dokuments genannten Zusatzinformation, da diese eine Information Ihrer Hausbank darstellt.


 

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