Sto Vz

Hamburg (www.aktiencheck.de) - Wais Samadzada und Alexander Drews, Analysten der Montega AG, bewerten die Sto-Aktie (ISIN DE0007274136 / WKN 727413 ) unverändert mit dem Rating "kaufen".


Sto habe am Mittwoch in einer Pressemeldung Eckdaten zum ersten Quartal 2012 veröffentlicht. Der Umsatz sei gegenüber dem Vorjahreswert um 4,7% auf 187 Mio. Euro gestiegen. Das Ergebnis sei erwartungsgemäß durch höhere Kosten belastet worden, allerdings habe das Unternehmen keine Angaben über die Höhe des Fehlbetrages gemacht. Der Vorstand habe die zuvor gegebene Guidance bestätigt (Umsatzanstieg von 3,5% sowie ein EBIT unter Vorjahresniveau).

Im Ausland habe Sto den Umsatz deutlich um 10,5% auf 106,9 Mio. Euro steigern können, was neben der höheren Nachfrage auch auf die erstmalige Konsolidierung der tschechischen STOMIX Gruppe sowie Währungseffekte zurückzuführen sei. In Deutschland sei der Umsatz hingegen aufgrund der Entkonsolidierung der Inotec GmbH (Sto halte nur noch 45% der Anteile) sowie der schlechten Witterung um 2,2% auf 80,1 Mio. Euro gesunken. Der Auslandsanteil sei somit auf 57,2% gestiegen (Vorjahr: 54,1%).

Das starke Wachstum im Ausland sei auf die verstärkten Vertriebsaktivitäten von Sto zurückzuführen. Hierdurch habe sich jedoch auch die Kostenbasis des Unternehmens erhöht. Im Vergleich zum Vorjahresquartal sei die Belegschaft um 5,8% bzw. 258 Mitarbeiter gestiegen. Sto verfüge mittlerweile über 37 Tochtergesellschaften bzw. Betriebsstätten (zuvor: 31) in 27 Ländern. Daneben hätten erneut höhere Rohstoffpreise und Logistikkosten sowie ein stärkerer Wettbewerb das Ergebnis belastet.

Diese Mehrbelastungen hätten trotz eines Umsatzanstiegs im ersten Quartal nicht kompensiert werden können. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das EBIT bei ca. -15 bis -20 Mio. Euro gelegen habe. Sto erwirtschafte traditionell im zweiten und dritten Quartal den Großteil des Ergebnisses, während das erste Quartal aufgrund der niedrigen Bautätigkeit in Europa verlustreich sei.

Das erste Quartal sei erwartungsgemäß von einer niedrigen Bautätigkeit in Europa sowie höherer Kosten aufgrund der Expansion von Sto geprägt gewesen. Der Ausbau der Vertriebsaktivitäten sollte jedoch in den kommenden Quartalen die Grundlage für das weitere Wachstum bilden. Während das erste Quartal stark durch die Witterung beeinflusst werde, sei die Entwicklung insbesondere in Q2 und Q3 ausschlaggebend für den Erfolg des Konzerns. Die starke Top-Line Entwicklung mache die Analysten weiterhin optimistisch, dass Sto die ausgegebene Guidance das siebte Jahr in Folge übertreffen werde.

Die Analysten der Montega AG bestätigen insofern ihre Kaufempfehlung für die Sto-Aktie. Das Kursziel betrage weiterhin 165 Euro. (Analysevom 21.05.2012) (21.05.2012/ac/a/nw)