Ethna-AKTIV A


WKN: 764930 ISIN: LU0136412771
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Meldung
Munsbach (www.fondscheck.de) - Seit mehr als zehn Jahren entwickeln sich wachstumsstarke Growth-Aktien im Vergleich zu niedrig bewerteten Value-Aktien kontinuierlich besser, so die Experten von ETHENEA.


Diese divergente Entwicklung habe sich während der vergangenen drei Jahre - und ganz extrem in 2020 - sogar noch beschleunigt. Angesichts dessen stelle sich die Frage: Werde es 2021 eine Rotation von Wachstums- zu Value-Titeln geben? Und wie nachhaltig wäre diese Rotation?

Christian Schmitt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA, habe dazu eine klare Meinung: "Wer davon ausgeht, dass wir über die nächsten Jahre eine nachhaltige Umkehrung des Trends hin zu Value-Titeln erleben werden, den muss ich an dieser Stelle leider enttäuschen." Per Definition zeichneten sich Value-Aktien durch eine niedrige Bewertung aus. "Der Kapitalmarkt ist aber weitestgehend effizient - deshalb ist nichts ohne Grund günstig", erkläre Schmitt.

Für Unternehmen aus dem Value-Lager ließen sich in der Regel drei übergeordnete Gründe für die niedrigen Bewertungen ausmachen: "Erstens ein Mangel an strukturellem Wachstum, zweitens die Konfrontation mit neuen, disruptiven Wettbewerbern, die aggressiv Marktanteile gewinnen und stetig mit frischem Kapital versorgt werden, und drittens drücken auch noch niedrige Zinsen auf die Bewertung von Value-Aktien." Für keinen der drei genannten Faktoren sei absehbar eine nachhaltige Änderung zugunsten von Value-Aktien zu erwarten. "Damit sind - absolut gesehen - die mittel- bis langfristigen Renditeperspektiven vieler Value-Aktien als recht bescheiden einzuordnen", resümiere der Experte, betone aber: "Auf längere Frist bleibt fundamentales Wachstum von Unternehmen ausschlaggebend und notwendig für eine nachhaltig positive Aktienentwicklung."

Lege man den Fokus dagegen auf eine kurzfristigere Perspektive ins kommende Jahr hinein, so sei der Bogen der relativen Entwicklung überspannt. "Insbesondere temporäre, durch die gegenwärtige Pandemie ausgelöste Effekte scheinen derzeit zu weit und zu unkritisch in die zukünftige Post-Covid-Welt extrapoliert zu werden." Die vergangenen Wochen mit positiven Impfstoffmeldungen hätten Anlegern vor Augen geführt, dass auch die Outperformance von Growth- zu Value-Werten keine Einbahnstraße darstelle. Spätestens ins Frühjahr 2021 hinein werde eine Normalisierung des gesellschaftlichen Lebens - dank des medizinischen Fortschritts und des nahenden Sommers - wieder spürbarer, greifbarer und dauerhafter werden. "Gepaart mit einem zyklischen Aufschwung, niedrigen Vergleichszahlen aus 2020 und steigender Ungewissheit über die Fortführung der extrem expansiven Geldpolitik, könnte die bis dato sehr einseitige Positionierung vieler Anleger auf eine harte Probe gestellt werden" sage Schmitt.

"Aber glücklicherweise besteht der Aktienmarkt nicht nur aus schwarz und weiß - Value und Growth -, sondern bietet eine Vielzahl relevanter Schattierungen und Einflussfaktoren. Vor diesem Hintergrund haben wir im Aktienportfolio des ETHNA-Dynamisch (ISIN LU0455734433 / WKN A0YBKY ), seit den Kurstiefs im März, sukzessive den Fokus von defensiven Werten zu zyklischeren Aktien verlagert", erkläre Schmitt. Präferiert würden daher Unternehmen, die zwar kurzfristig unter den Auswirkungen der Lockdowns litten, aber langfristig weiterhin ein überzeugendes strukturelles Wachstum zeigten. "Ich halte das aktuell für eine überzeugende Kombination aus attraktiven Bewertungen und fundamentalem Wachstum", resümiere der Experte.

Die von ETHENEA Independent Investors S.A. verwalteten Ethna Funds seien konservative, auf kontinuierliche Wertentwicklung und Risikominimierung ausgerichtete Vermögensverwaltungsfonds. Das aktiv verwaltete Vermögen der Ethna Funds betrage derzeit 3,36 Milliarden Euro, verteilt auf die drei Funds Ethna-DEFENSIV (ISIN LU0279509904 / WKN A0LF5Y ), Ethna-AKTIV (ISIN LU0136412771 / WKN 764930 ) und Ethna-DYNAMISCH (Stand: 30.09.2020). (02.12.2020/fc/a/f)


 

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