Deutsche Börse

Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, hat heute eine Analyse zur Deutsche B\xF6rse-Aktie (ISIN DE0005810055/ WKN 581005) ver\xF6ffentlicht und stuft den Titel weiter mit "halten" ein. Lesen Sie hier die Originalfassung der Analyse:

Die Deutsche B\xF6rse AG z\xE4hlt zu den weltweit gr\xF6\xDFten B\xF6rsenbetreibern. \xDCber die Beteiligungen bzw. T\xF6chter wie zum Beispiel Clearstream, Xetra und Eurex deckt das Unternehmen alle Bereiche eines modernen B\xF6rsenbetreibers ab.

Ende April ver\xF6ffentlichte die Deutsche B\xF6rse AG ihre Zahlen f\xFCr das erste Quartal 2012. Trotz schw\xE4cherer Aktivit\xE4t an den Finanzm\xE4rkten konnte der Konzern seine Umsatzerl\xF6se mit 552,4 Mio. Euro (-1% gg. VJ) nahezu stabil halten. Dies gelang vor allem durch die vollst\xE4ndige \xDCbernahme der Eurex von der Schweizer B\xF6rse SIX Group.

Dagegen wurde die Ergebnisseite durch den untersagten Zusammenschluss mit NYSE Euronext (ISIN US6294911010/ WKN A0MLCE) belastet. Das EBIT verringerte sich demnach auf 260,0 Mio. Euro, nach 319,1 Mio. Euro im Vorjahr. Bereinigt um Sondereffekte lag das EBIT im ersten Quartal 2012 bei 282,9 Mio. Euro, nach 332,5 Mio. Euro im Vorjahr. Der Konzern-Perioden\xFCberschuss f\xFCr das erste Quartal 2012 belief sich auf 146,2 Mio. Euro gegen\xFCber 214,1 Mio. Euro im ersten Quartal 2011. Das unverw\xE4sserte Ergebnis je Aktie wurde mit 0,77 Euro ausgewiesen, gegen\xFCber 1,15 Euro im Vorjahr. Bereinigt um Sondereffekte lag der Konzern-Perioden\xFCberschuss bei 190,5 Mio. Euro, nach 224,0 Mio. Euro im Vorjahr. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag im ersten Quartal 2012 bei 1,01 Euro, nach 1,20 Euro im Vorjahr. Die Dividende soll um 10% auf 2,30 Euro je Aktie angehoben werden. Zudem soll es eine Sonderaussch\xFCttung in H\xF6he von 1,00 Euro je Aktie geben.

Der Ausblick der Konzernf\xFChrung sieht f\xFCr das laufende Gesch\xE4ftsjahr einen Umsatzanstieg um circa 8% vor und das um Sondereffekte bereinigte EBIT soll zwischen 1,2 und 1,35 Mrd. EUR liegen. Wir halten die Guidance f\xFCr knapp erreichbar.

Unserer Einsch\xE4tzung nach ist die Deutsche B\xF6rse verhalten in das neue Gesch\xE4ftsjahr gestartet. Auch wenn das Ergebnis durch Sondereffekte wegen der geplatzten Fusion mit NYSE Euronext belastet wurde, f\xE4llt die Ergebnisentwicklung schwach aus.

Mit einem KGV 2013e von rund 9 ist die Deutsche B\xF6rse-Aktie nicht hoch bewertet. Jedoch sehen wir aktuell wenig kurstreibende Faktoren. Erst wenn die Handelsvolumina wieder sp\xFCrbar anziehen w\xFCrden und es wieder zu Ergebnissteigerungen kommt, d\xFCrfte die Aktie wieder \xFCber \xFCberdurchschnittliches Kurspotenzial verf\xFCgen. Eine erwartete Dividendenrendite (ohne Ber\xFCcksichtigung der Sonderaussch\xFCttung) von \xFCber 5% ist zwar durchaus interessant, sollte aber vorerst nur dazu dienen, den Kurs nach unten hin abzusichern.

Da die Seitw\xE4rtsbewegung der Deutsche B\xF6rse-Aktie vorerst anhalten d\xFCrfte, bleiben wir bei unserem "halten"-Rating. (Originalfassung der Analyse vom 11.05.2012)

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