GBK BETEILIG.AG O.N.

Hamburg (www.aktiencheck.de) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von GBK Beteiligungen (ISIN DE0005850903 / WKN 585090 ) unverändert mit "kaufen" ein.


GBK habe endgültige Zahlen für 2011 veröffentlicht, wobei das Nettoergebnis aufgrund einer Steuererstattung EUR 0,2 Mio. über dem vorläufigen Wert gelegen habe.

Der laufende Cash Flow habe sich von EUR 1,6 Mio. auf 1,8 Mio. verbessert. Einschließlich der Gewinne aus Beteiligungsverkäufen (KEYMILE) habe der Cash Flow mit EUR 3,9 Mio. auf Rekordniveau gelegen.

Wie im Vorjahr wolle GBK eine attraktive Dividende von EUR 0,25 je Aktie (Rendite 4,2%) ausschütten, was über Schätzung der Analysten von EUR 0,20 liege. Die Dividende setze sich aus EUR 0,10 je Aktie Basisdividende und EUR 0,15 Sonderdividende als Ergebnis des hochprofitablen Beteiligungsverkaufs zusammen. Auch in den kommenden Jahren sei davon auszugehen, dass GBK den Großteil des cash flow wirksamen Gewinns ausschütten dürfte, was die Aktie zu einem Titel mit einer überdurchschnittlichen Dividendenrendite mache.

Wie gewohnt habe GBK keinen konkreten Ausblick für 2012 gegeben. Vor dem Hintergrund, dass GBK sein Beteiligungsportfolio in 2011 durch fünf neue Beteiligungen auf EUR 30 Mio. ausgeweitet habe, würden die Analysten mit einem mindestens zweistelligen Anstieg der Erträge von EUR 3,2 Mio. auf 3,8 Mio. (ohne Verkäufe) im laufenden Jahr rechnen. Angesichts des in den letzten Jahren von EUR 20 Mio. auf EUR 30 Mio. ausgebauten Investmentportfolios in Kombination mit dem verbesserten Kapitalmarktumfeld rechne Warburg Research mit mindestens einem profitablen Beteiligungsverkauf in 2012.

In Q1 habe GBK im Verbund mit der HANNOVER Finanz den Portfolioausbau weiter vorangetrieben und sich mit 3,5% am Sportbekleidungshersteller ZIENER (Umatz EUR 35 Mio.) und mit 6,2% an der Mackprang Holding (Kabelschutzsysteme, Steuerungselektronik, Umsatz EUR 185 Mio.) beteiligt. Beide Unternehmen würden profitables Wachstum aufweisen.

Trotz der vorgenommenen Abschreibungen habe sich der NAV vor dem Hintergrund des profitablen Beteiligungsverkaufs und der antizyklischen Portfolioausweitung leicht von EUR 8,13 auf EUR 8,17 je Aktie erhöht.

Die Kaufempfehlung für die GBK-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research mit einem unveränderten Kursziel von EUR 7,30 bestätigt (Basis NAV). (Analysevom 07.05.2012) (07.05.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.