Nikkei 225

Vaduz (www.aktiencheck.de) - Totgesagte leben bekanntlich länger: Die verblasste Ikone Toyota (ISIN JP3633400001 / WKN 853510 ) hat sich mit einem ausgesprochen soliden Ergebnis für das 4.
Quartal und einem positiven Ausblick für das Geschäftsjahr 2012 zurückgemeldet, so die Analysten der Liechtensteinischen Landesbank.

In den ersten drei Monaten des neuen Jahres habe der operative Gewinn auf JPY 238,5 Mrd. gesteigert werden können, was einer bereinigten operativen Marge von knapp 6% entspreche. 2008 sei das letzte Mal ein Quartalsergebnis in dieser Größenordnung erzielt worden. Das Gewinnwachstum sei hauptsächlich durch eine Steigerung der Automobilverkäufe auf 2,36 Mio. Einheiten erreicht worden. Auch der Umsatz habe durch einen Schub bei den japanischen Förderungen für Elektroautos und eine Optimierung der Vorräte ausgeweitet werden können. Für das Gesamtjahr rechne Toyota mit einem Gewinn von JPY 1 Trio. unter einer Währungsannahme von JPY 80 pro USD und JPY 105 pro Euro. Die Projektionen seien eher konservativ. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Kosteneinsparungen höher ausfallen würden, als vom Unternehmen derzeit angegeben werde.

Durch die Inflationspolitik der Bank von Japan könnte es auch auf der Währungsseite positive Überraschungen geben. Bei einer Aufwertung des Yen um 1 Einheit zum USD sei der operative Gewinn um 4,2% höher, bezogen auf den Euro sei das Ergebnis um 2,2% besser. Auf Stufe Nettogewinn rechne Toyota mit einer Verbesserung um 280%, auf Stufe operativer Gewinn um 270% gegenüber dem Vorjahr. Berücksichtige man das Wachstum aus der Zuschreibung bei Beteiligungen, stillen Reserven und einer Reduktion des Unternehmenssteuersatzes, sollten auch diese Annahmen konservativ sein. Von 2010 bis dato habe das Unternehmen knapp JPY 800 Mrd. zur Qualitätssteigerung aufgewendet.

Fertigungsprozesse seien vollständig erneuert und Vertriebsstrukturen vor allem in den USA nachhaltig gestrafft worden. Toyota notiere heute noch zum einfachen Buchwert und verdiene trotzdem die Kapitalkosten. Auch die Free-Cashflow-Rendite von 13,5% sei im Sektorvergleich überdurchschnittlich. (Ausgabe Mai/Juni 2012) (21.05.2012/ac/a/m)