Inditex


WKN: A11873 ISIN: ES0148396007
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Meldung
• Der spanische Textileinzelhändler (u.a.
Zara) lieferte überzeugende Zahlen zum ersten Quartal mit einem Umsatzplus von 17% und einem Anstieg des operativen Ergebnisses von 22%. Der Konzern dürfte seine bislang sehr erfolgreiche Expansion des Filialnetzes auch in Zukunft mit Nachdruck vorantreiben. Auch dem Online-Geschäft, welches in diesem Jahr in Taiwan, Hongkong und Macau starten soll, billigen wir hohes Wachstumspotenzial zu. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und haben den fairen Wert von 30,50 auf 33,50 EUR angehoben, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Die implizite 12-Monats-Volatilität der Inditex-Aktie legte in den vergangenen Wochen wieder zu. Obwohl der Titel von den Marktverwerfungen der letzten Tage weniger betroffen war, notiert das aktuelle Niveau der 12.M.-Volatilität deutlich mehr als eine Standardabweichung oberhalb ihres langfristigen Mittelwertes. Dieses Niveau eignet sich unseres Erachtens gut zur Konstruktion einer Aktienanleihe, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Im Folgenden stellen wir als Alternative zum Direktinvestment eine Aktienanleihe auf Inditex mit der WKN DG5TC1 vor.

INDITEX
INDITEX
Quelle: Datastream, Zeitraum: 15.06.2010-15.06.2015

ZERTIFIKATE-IDEE AUF INDITEX

Aktuelle Researcheinschätzung Inditex
Im ersten Geschäftsquartal, das am 30. April endete, steigerte der spanische Textileinzelhändler den Konzernumsatz um 17%. Das vergleichbare operative Ergebnis wurde um 22% gesteigert und lag damit ebenfalls über der Markterwartung. Die Gesellschaft eröffnete im ersten Quartal netto 63 neue Läden und kam damit per Ende April international auf insgesamt 6.746 Filialen. Der Zuwachs von 15 Läden der Hauptmarke „Zara“ wurde von der Linie Zara Home (Einrichtungsgegenstände, Accessoires, Geschenkartikel) mit einem Zuwachs von 19 Filialen sogar noch übertroffen. Unserer Meinung nach wird Inditex die Expansion des Filialnetzes auch in Zukunft mit Nachdruck vorantreiben, was wir positiv werten. Ungeachtet dessen sollte der internationale Ausbau des Onlinegeschäfts Priorität haben. Geplant ist noch für dieses Jahr der Onlineauftritt in Taiwan, Hongkong und Macau. Die Gesellschaft befindet sich weiter auf einem sehr dynamischen Expansionskurs. Nicht zuletzt wegen des erheblichen Potenzials, das sich unserer Einschätzung nach durch das Onlinegeschäft ergibt, halten wir den aktuellen Bewertungsaufschlag der Aktie im Branchenvergleich für gerechtfertigt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und haben den fairen Wert von 30,50 auf 33,50 EUR angehoben, so die Meinung des DZ BANK Research.

AnalyseVolatilitätsumfeld
Die implizite 12-Monats-Volatilität der Inditex-Aktie konnte in den vergangenen Wochen zulegen. Obwohl der Titel von den Marktverwerfungen der letzten Tage weniger betroffen war, notiert das aktuelle Niveau der 12.M.-Volatilität deutlich mehr als eine Standardabweichung oberhalb ihres langfristigen Mittelwertes. Mit Blick auf die aktuelle Volatilitätssituation und die fundamentale Analyse des Unternehmens Inditex stellt eine Aktienanleihe mit einer Laufzeit von rund 12 Monaten und einem Basispreis im Bereich von 90% des aktuellen Aktienkurses eine sinnvolle Investmentalternative dar, so die Meinung des DZ BANK Research.

Einschätzung des Basiswertes
Anlageurteil: Kaufen
Fairer Wert: 33,50 EUR
Aktueller Kurs: 29,06 EUR
  Stand: 15.06.2015


HINWEIS: Volatilitäts-Daten liegen erst ab März 2011 vor

Volatilitätsumfeld
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES EUROSTOXX (VSTOXX)
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES EUROSTOXX (VSTOXX)
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 15.06.2010-15.06.2015

IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON INDITEX
IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON INDITEX
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 15.06.2010-15.06.2015

Produktbeschreibung
Aktienanleihe bezogen auf Inditex S.A.

WKN / ISIN: DG5TC1 / DE 000DG5TC14

Emittentin: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

Allgemeine Darstellung der Funktionsweise:
Die hier beschriebene Aktienanleihe bezieht sich auf die Aktie Inditex S.A.. Sie hat eine feste Laufzeit und wird am 24.06.2016 fällig (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 24.06.16, eine Zinszahlung von 5,00% p.a. Die Zinszahlung ist unabhängig von der Wertentwicklung der Inditex-Aktie. Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Inditex- Aktie. Entscheidend ist dabei der Schlusskurs der Aktie an der maßgeblichen Börse am 17.06.2016. Für die Rückzahlung der Aktienanleihe gibt es zwei Möglichkeiten: 1. Die Inditex- Aktie notiert auf oder über dem Basispreis von 27,778 EUR. Der Anleger erhält in diesem Fall den Nennbetrag von 1.000,00 EUR pro Aktienanleihe. 2. Die Inditex-Aktie notiert unter dem Basispreis von 27,778 EUR. Der Anleger erhält in diesem Fall Aktien in der durch das Bezugsverhältnis bestimmten Zahl. Das Bezugsverhältnis beträgt 36,00. Dementsprechend erhält der Anleger 36 Aktien. Der Gegenwert der Aktien wird in diesem Fall unter dem Nennbetrag von 1.000,00 EUR liegen.

Anlageziele und -strategie / Markterwartung:
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Inditex-Aktie am 17.06.2016 (Referenzpreis) auf oder leicht über 27,778 EUR notieren wird.

Produktdaten
Produktdaten

Beispielhafte Szenariorechnung
Beispielhafte Szenariorechnung

Das Derivateportal der DZ BANK: Eniteo.de

Kontakt:
DZ BANK AG
+49(0)69-7447-7035
wertpapiere@dzbank.de
Eniteo.de



IMPRESSUM

Herausgeber: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main
Vorstand: Wolfgang Kirsch (Vorstandsvorsitzender), Lars Hille, Wolfgang Köhler, Dr. Cornelius Riese, Thomas Ullrich, Frank Westhoff, Stefan Zeidler
Verantwortlich für den Inhalt: Stefan Bielmeier, Leiter Research und Volkswirtschaft
© DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main 2015
Nachdruck und Vervielfältigung nur mit Genehmigung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

RECHTLICHE HINWEISE

Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank ("DZ BANK") erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden und Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs erfolgen. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin sollten dem jeweiligen Prospekt entnommen werden. Die Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Die Angaben insbesondere zum Kurs des Basiswerts, dem Geld- und Briefkurs sowie weiteren Kennzahlen des Bonus-Zertifikats werden sich im Zeitablauf ändern. Die jeweils aktuellen Daten finden Sie unter www.eniteo.de.


 

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