COR AG Financial Technologies

Die Experten von "neue märkte" bewerten die Aktie der COR AG (ISIN DE0005083208 / WKN 508320 ) mit "buy".


Trotz deutlicher Verringerung der Kapazität durch den Abbau von Personal und Fremdleistungen sei dem Softwarehaus im 1. Halbjahr 2004 eine Steigerung bei Umsatz und Ergebnis gelungen. So sei im Vergleich zur selben Vorjahresperiode der Konzernumsatz um 15,7% auf 10,3 Mio. Euro geklettert, das EBITDA habe mit 0,4 Mio. Euro nach -3,5 Mio. Euro im positiven Bereich gelegen. Generell habe die Gesellschaft im 1. Halbjahr bei den Bestandskunden einen Anstieg der Investitionsbereitschaft beobachtet.

Im Krankenversicherungsbereich sei es der COR AG im 1. Halbjahr gelungen, mit der CSS Krankenversicherung AG aus Luzern den ersten Kunden aus der Schweiz zu gewinnen. Die CSS sei einer der führenden Krankenversicherer der Schweiz und habe COR den Auftrag über die Entwicklung eines Partnerverwaltungssystems erteilt. Das Eigenkapital von 13,2 Mio. Euro enthalte mehr Luft als Substanz. 7,3 Mio. Euro immaterielle Vermögensgegenstände und 3 Mio. Euro Latente Steuern seien zum 30.6.2004 in der Bilanz ausgewiesen worden.

Aufsichtsratmitglied Peter Gessner habe vor wenigen Wochen 18.000 Stück der COR-Aktie zum Kurs von rund 1,37 Euro gekauft. Der Geschäftsschwerpunkt liege nach wie vor im Bereich der Versorgungsindustrie, insbesondere bei Lebensversicherung und bAV. Insofern seien die mit dem Alterseinkünftegesetz neu geschaffenen gesetzlichen Rahmenbedingungen für die Gesellschaft von großer Bedeutung. Gerade im Markt der bAV steige bei COR derzeit die Nachfrage und dürfte nach Meinung der Gesellschaft langfristig die mit Abstand höchsten Wachstumsraten hervorrufen.

Im Bereich Standardsoftware sei COR Markführer in der deutschen Versicherungswirtschaft. Das Unternehmen sei bilanziell betrachtet jedoch substanzschwach und somit nichts für Value-Investoren. Hinzu komme das noch unprofitable Geschäft. Würden die Umsätze weiter anziehen, könnte der Break-Even im Jahr 2005 gelingen. Den Markt für bAV beabsichtige COR mit Gebührenmodellen zu erobern, was zu einem sehr nachhaltigen, langfristig gesicherten Umsatz führe, jedoch mit einem langsamen Wachstum verbunden sei. Spekulative Anleger, welche auf Wachstumsunternehmen mit Turnaround-Potenzial Ausschau halten würden, könnten eine kleinere Position in den engen Wert eingehen.

Die Experten von "neue märkte" bewerten die Aktie der COR AG mit "buy". Das Kursziel sehe man bei 1,60 EUR.