Value Management & Research

Die Experten von "ExtraChancen" sehen für die Value Management & Research (VMR)-Aktie (ISIN DE000A0A8FR0 / WKN A0A8FR ) nach wie vor ein Kursziel in Höhe von 7 Euro.


Am vergangenen Freitagabend, quasi auf den letzten Drücker, habe die Value Management & Research AG (VMR) ihren Geschäftsbericht für das abgelaufene Geschäftsjahr veröffentlicht und damit die Erwartungen der Experten getroffen. Die Zahlung einer attraktiven Sonderdividende sei bestätigt worden. Der Ausblick stimme die Experten ebenfalls zuversichtlich. Die jüngste Kursentwicklung des "Top-Investment der Woche" spiegle die aussichtsreiche Situation indes nicht wider. Das sollte sich ändern!

Im Anschluss an die Vorstellung als "Top-Investment der Woche" (Empf.-Kurs: 5,45 Euro) habe es so ausgesehen, als ob die Aktie der Value Management & Research AG aus der jüngsten Seitwärtsbewegung ausbrechen könnte. Der Kurs, der zuvor bei 5,50 Euro durch eine größere, mittlerweile ausgelaufene Verkaufsorder "gedeckelt" worden sei, habe bis an die 6-Euro-Marke angezogen.

Doch von dort sei der Titel in den letzen Tagen wieder bis auf 5 Euro zurück gefallen. Mit der Präsentation der Zahlen für 2005 sei dieser kurzfristige Abwärtstrend aber nun wieder verlassen worden: die Papiere würden erneut Kurs auf das Jahreshoch nehmen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr sei das operative Ergebnis von 6,8 Mio. auf 8 Mio. Euro gesteigert worden. 90% davon habe das Segment "Asset Management" eingespielt. In diesem Kerngeschäftsfeld betreibe die VMR AG gemeinsam mit der Tochter Interinvest aus Luxemburg die Finanzportfolioverwaltung.

Ebenfalls zu diesem Bereich gehöre die Fondsgesellschaft VMR Fund Management. Mit einem Gewinnanstieg vor Steuern von 31% auf 4,8 Mio. Euro stelle die Interinvest aber die wichtigste Einheit dar, die in 2005 vor allem von den steigenden Aktienmärkten sowie dem festen Dollar profitiert habe. Die restlichen Bereiche im Segment "Asset Management" hätten zwar ebenfalls einen positiven Ergebnisbeitrag geliefert, seien allerdings u. a. durch Sonderfaktoren wie die Auflösung von Rückstellungen (2 Mio. Euro) in Verbindung mit dem früheren Fonds "VMR Fund - Strategie²" beeinflusst worden.

Unter dem Strich stehe für das abgelaufene Geschäftsjahr ein Gewinnanstieg von 5,1 Mio. auf 5,8 Mio. Euro in den Büchern. Für 2006 sei ein Nettoergebnis aus dem laufenden Geschäft (!) von 3 Mio. Euro geplant. Aus dem Verkauf der European Fund Services S.A. werde zudem ein Sonderertrag von rund 1,5 Mio. erwartet. 0,5 Mio. Euro aus dem Verkauf einer alten Finanzanlage seien bereits im Februar realisiert worden.

Wachstum erwarte der Vorstand durch den Einstieg ins Hedgefonds-Geschäft. Dazu solle in Irland eine Management-Gesellschaft gegründet und im Anschluss ein so genannter Single-Hedgefonds aufgelegt werden. Eine erfolgreiche Einführung vorausgesetzt, solle in den kommenden drei Jahren - bei einer konstanten Ergebnisentwicklung bei der Interinvest - das Nettoergebnis um 50% auf 4,5 Mio. Euro gesteigert werden.

Für kurzfristige Kursfantasie werde die Ausschüttung von 0,50 Euro pro Aktie, die der Hauptversammlung am 22. Juni vorgeschlagen werde, sorgen. Wie man bereits wisse, setze sich diese aus 0,15 Euro normaler Dividende und 0,35 Euro Sonderdividende zusammen. Die Experten würden davon ausgehen, dass sich die Strategie mit der Konzentration auf das Asset Management bezahlt machen werde. Insbesondere nach dem Einstieg ins Hedgefonds-Geschäft. Die Aktie werde in den kommenden Wochen verstärkt in den Fokus der Investoren rücken.

Das Kursziel der Experten von "ExtraChancen" für die VMR-Aktie liegt unverändert bei 7 Euro.