Endeavour Silver

Stuttgart (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "GOLDINVEST.de" kommen in ihrer Ersteinschätzung zu der Aktie von Endeavour Silver (ISIN CA29258Y1034 / WKN A0DJ0N ) zu einem positiven Urteil.


Die Aktie des Unternehmens, die bei derzeit 2,00 CAD (Kanadischer Dollar) (1,60 USD) stehe, notiere damit nur etwas über ihrem im September 2008 festgestellten Buchwert und sei zuletzt mehr durch die Kräfte des Gesamtmarktes bewegt worden. Gerade so, als hätte der Markt die individuelle Qualität des Unternehmens ausgeblendet.

Endeavour Silver habe im vierten Jahr nach Produktionsbeginn unternehmerisch eine beeindruckende Erfolgsbilanz vorzuweisen, so die Experten weiter. Denn die Gesellschaft habe seit Produktionsbeginn Mitte 2004 die Silberproduktion auf zuletzt 2,3 Mio. Unzen (2008) knapp versiebenfacht und die Gesamtressourcen auf 46,8 Mio. Unzen Silber und 62,3 Mio. Silber-Äquivalent (Silber & Gold; Stand Dezember 2008) erhöht. Endeavour habe im vergangenen Jahr Ende des 3. Quartals einen Umsatz von 31 Mio. USD nach 21 Mio. USD im Vergleichszeitraum 2007 erwirtschaftet und werde die aktuellen Jahreszahlen für 2008 am 1. April 2009 veröffentlichen.

Endeavour kann ohne weitere Investition in die Minenausstattung die Silberproduktion in den nächsten zwei Jahren nochmals knapp verdoppeln, so die Experten von "GOLDINVEST.de" weiter. Der Erfolg des Unternehmens hänge dabei maßgeblich vom Kostenmanagement ab. Für 2008 erwarte das Unternehmen über das Gesamtjahr noch durchschnittliche Kosten von 9,00 USD pro Silberunze, wobei es nach eigenen Angaben im vierten Quartal 2008 bereits gelungen sei, die Betriebskosten (Cash Cost) auf 7,50 USD pro Unze zu senken.

Endeavour mache eine einfache Rechnung auf: Wenn es gelinge, die Produktion in den kommenden zwei Jahren auf den gleichen Anlagen zu verdoppeln, sollten die Kosten pro Produktionseinheit sinken. Dies würde die nötige Luft für eine gesunde Marge schaffen. Bei einem höheren Silberpreis würde Endeavour richtig Geld verdienen, so die Experten. Wer also an steigende Silberpreise glaube und ein "börsennotiertes Hebelprodukt" suche, sei bei Endeavour sicher richtig, zumal die Fantasie zusätzlicher Akquisitionen noch hinzukomme.

Anleger, die sich Endeavour Silver zum heutigen Zeitpunkt erstmals anschauen würden, würden den Luxus des späten Beobachters genießen. Sie seien zwar in der "heißen" Anfangsphase nicht dabei gewesen, könnten aber heute von deutlich überschaubareren Risiken profitieren. Zu Anfang sei nicht einmal klar gewesen, ob das Unternehmen je genügend Ressourcen finden würde, um die beiden Anlagen jemals unter Volllast laufen zu lassen. Die entsprechenden Lagerstätten seien heute gefunden und vermessen. Auch die Finanzierung der gesamten Wiederherstellung der beiden Produktionsstätten und ihre Expansion sei inzwischen in drei großen Kapitalrunden einschließlich einer Kreditfinanzierung im Februar dieses Jahres beantwortet worden, erkläre "GOLDINVEST.de".

Es würde sicher für das Unternehmen und das Management sprechen, dass im Februar 2009 unter schwierigsten Marktbedingungen weitere 14 Mio. CAD in Form einer Wandelanleihe hätten gesichert werden können. Die Konditionen seien unter den gegebenen Marktumständen als fair zu bewerten: Die Wandelanleihe habe einen 10-prozentigen Coupon und der Umwandlungspreis liege bei 1,90 CAD.

Zudem sollte Endeavour mit der absehbaren Verdopplung der Produktion in der Lage sein, seine Kosten dauerhaft im unteren Drittel der Vergleichsgruppe anzusiedeln. Bei Silberpreisen auf heutigem Niveau und fortgesetzt niedrigen Kosten bestünden somit beste Chancen, dass Endeavour in absehbarer Zeit auch Gewinn erziele, so die Experten. Was das Unternehmen für Anleger doppelt attraktiv machen würde.

Das Endeavour-Management habe bewiesen, dass es seine Ziele erreichen könne. Das Unternehmen habe sich auch durch die gegenwärtigen Turbulenzen nicht aus dem Tritt bringen lassen und es sei daher eine glaubwürdige Perspektive, dass Endeavour einen Platz unter den Mid-tier-Produzenten (5 bis 10 Mio. Unzen Produktion) erreichen könne. Als profitabler Mid-tier-Produzent würde Endeavour für einen größeren Kreis von institutionellen Investoren attraktiv und das Unternehmen könnte entsprechende KGV-Multiples erzielen, sei sich "GOLDINVEST.de" sicher. "Last but not least" zeige die Firmengeschichte von Endeavour, dass es das Unternehmen verstehe, durch Akquisition zu wachsen. In dieser Hinsicht sei Endeavour immer für eine Überraschung gut.

Die Experten von "GOLDINVEST.de" fällen ein positives Urteil zu den Aktien von Endeavour Silver. (Analysevom 25.03.2009) (25.03.2009/ac/a/a)