Catalis

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Catalis (ISIN NL0000233625 / WKN 927093 ) unverändert mit "kaufen" ein.


Die Catalis NV sei in ihren beiden Kernbereichen führend positioniert. Im Bereich Testdienstleistungen für digitale Medien ("Testronic") sei das Unternehmen Marktführer (DVD-Testing: 75% Marktanteil). Im Segment der Produktionsdienstleistungen für die Games-Branche ("Kuju") habe das Unternehmen als Auftragsfertiger bereits eine Vielzahl sehr erfolgreicher Titel produzieren (z.B. EyeToy Play und SingStar) können. In beiden Geschäftsfeldern könne das Unternehmen eine gewachsene gesunde Kundenstruktur (darunter alle wichtigen Majors) und viele Jahre Erfahrung vorweisen.

Auf Basis dieser strategischen Ausrichtung habe Catalis in den vergangenen Jahren eine solide Geschäftsentwicklung zeigen können. Die Gesellschaft sollte in 2009 zwar auch von der schwachen Konjunktur betroffen sein, grundsätzlich sei die DVD- und Spielebranche jedoch eher unzyklisch.

Insgesamt werde damit gerechnet, dass Catalis auch in 2009 den Umsatz und das Ergebnis relativ stabil halten könne. Träger dieser Entwicklung sei der Trend zu günstigen Freizeitgestaltungsmöglichkeiten (DVD/Games) gerade in Krisenzeiten. Zudem profitiere Testronic von der Tatsache, dass nachdem die Blue-Ray-Disc den "Formatkrieg" gewonnen habe, nun die Kataloge der Majors umformatiert würden.

Hieraus entstehe ein enormes Marktpotenzial: Denn jede Neuveröffentlichung müsse getestet werden. Kuju profitiere von einem Trend bei den großen Publishern, die Produktionsdienstleistungen im Rahmen des Risiko-Managements auszulagern. Extrem belastend für den Newsflow habe sich im letzten Börsenjahr eine Prüfung der DPR (Deutsche Prüfstelle für Rechnungslegung) ausgewirkt, die auf Basis einer zufälligen Stichprobenauswahl Catalis getroffen habe. Dies habe dazu geführt, dass die Quartalsberichte zum 1. Quartal 2008 (Q1) bis zum 3. Quartal 2008 erst im Zuge der vorläufigen Jahreszahlen im Februar 2009 bekannt gegeben worden seien.

Diese fehlende Transparenz im Geschäftsjahr 2008 in Verbindung mit der schlechten Gesamtmarktsituation, habe zu einem enormen Kursverfall der Aktie geführt. Die Durchführung einer Kapitalerhöhung (EUR 0,15 mit Bezugsrecht) gegen Ende dieser Intransparenzphase, die aus heutiger Sicht nicht notwendig gewesen wäre, habe das Negativ-Szenario abgerundet.

Im Februar 2009 jedoch habe die Gesellschaft die Quartalsberichte für 2008 vorgelegt und eine gute Indikation für 2008 gegeben. Die nun wieder deutlich erhöhte Transparenz stelle einen wichtigen Trigger für die künftige Kursentwicklung und die Verringerung der derzeit drastischen Unterbewertung dar.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Catalis-Aktie lautet weiterhin "kaufen" bei einen Kursziel von EUR 0,60 auf Basis eines DCF-Modells unter der Annahme eines langfristig moderaten Wachstums. (Analysevom 30.03.2009) (30.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.