Dialog Semiconductor


WKN: 927200 ISIN: GB0059822006
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Meldung
• Dialog Semiconductor (DLG) ist ein führender Entwickler von Halbleitertechnologien insbes.
im Mobilfunksektor. Die vorgelegten Q1/15-Zahlen zeigten eine spürbar erhöhte Profitabilität und einen optimistischen Ausblick für 2015. Der Konzern verzeichnet eine hohe Nachfrage bei führenden Smartphone Herstellern insbesondere im Bereich der Energieverwaltung für Handys und Wearables (Armbänder, Uhren). Wir haben unsere Schätzungen für die im Konkurrenzvergleich unterbewertete Aktie erhöht und einen neuen fairen Wert von 56 nach zuvor 42 EUR ermittelt, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Die implizite 12-Monats-Volatilität der DLG-Aktie ist nach einem kurzfristigen Ausbruch wieder leicht rückläufig, was dem zuletzt steigenden Aktienkurs zuzuschreiben ist. Sie liegt aber weiterhin leicht oberhalb ihres langfristigen Mittelwertes und bietet aufgrund ihrer absoluten Höhe von gut 40 Punkten eine sehr gute Basis zur Konstruktion eines Discountzertifikates, so die Meinung des DZ BANK Research.

• Im Folgenden stellen wir als Alternative zum Direktinvestment ein Discountzertifikat auf Dialog Semiconductor mit der WKN DG4B9G vor.

DIALOG SEMICONDUCTOR
DIALOG SEMICONDUCTOR
Quelle: Datastream, Zeitraum: 28.05.2010-28.05.2015

ZERTIFIKATE-IDEE AUF DIALOG SEMICONDUCTOR

Aktuelle Researcheinschätzung Dialog Semicondutor (DLG)
DLG legte für Q1/15 sehr gute Zahlen vor, wobei die Profitabilität spürbar erhöht wurde. Gleichzeitig gab das Management einen optimistischen Ausblick auf 2015. Der Konzern verzeichnet eine hohe Nachfrage sowie zahlreiche Design Wins (Auftragsgewinnung für Produktausschreibungen) bei führenden Smartphone-Kunden für spezifische Energiemanagementaufgaben in Mobiltelefonen (PMIC). DLG konnte bei einigen großvolumigen PMIC-Produkten für weitverbreitete Smartphone-Modelle und kürzlich eingeführte Wearables (u.a. Fitness-Armbänder, Apple iWatch) weiter zulegen. Die Bruttomarge wird sich auf dem Niveau von Q1 bewegen. Für 2015 wird wieder mit einem „guten“ Wachstum gerechnet, wobei die 2. Jahreshälfte wieder stärker ausfallen dürfte. Die Bruttomarge wird sich im Gesamtjahr gegenüber 2014 leicht verbessern. DLG kommt in Wachstumsmärkten überproportional voran und gewinnt demzufolge Marktanteile. Die Entwicklung verläuft noch dynamischer als von uns erwartet. Wir haben daher unsere Schätzungen erhöht. Für 2015 erwarten wir einen Umsatz von 1.450 (1.350) Mio. USD. Beim IFRS-EBIT rechnen wir nun mit 248 (228,8) Mio. USD. Wir haben trotz der letzten Kursavancen unsere Kaufempfehlung für die im Peergroup-Vergleich unterbewertete Aktie erneuert und den fairen Wert je Aktie von 42 auf 56 EUR erhöht, so die Meinung des DZ BANK Research.

AnalyseVolatilitätsumfeld
Die implizite 12-Monats-Volatilität der DLG-Aktie ist nach einem kurzfristigen Ausbruch wieder leicht rückläufig, was dem zuletzt steigenden Aktienkurs zuzuschreiben ist. Mit gut 40 Punkten notiert sie aber weiterhin leicht oberhalb ihres langfristigen Mittelwertes. Mit Blick auf die aktuelle Volatilitätssituation und die fundamentale Analyse des Unternehmens Dialog Semiconductor stellt ein Discountzertifikat mit einem Cap im Bereich von 90% des aktuellen Aktienkurses und einer Laufzeit von rund 6 Monaten eine sinnvolle Investmentalternative dar, so die Meinung des DZ BANK Research.

Einschätzung des Basiswertes
Anlageurteil: Kaufen
Fairer Wert: 56,00 EUR
Aktueller Kurs: 51,12 EUR
  Stand: 29.05.2015


HINWEIS: Volatilitätsdaten von DLG sind erst ab April 2011 verfügbar

Volatilitätsumfeld
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES DAX (VDAX NEW)
IMPLIZITE VOLATILITÄT DES DAX (VDAX NEW)
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 28.05.2010-28.05.2015

IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON DIALOG SEMICONDUCTOR
IMPLIZITE VOLATILITÄT (12 MONATE) VON DIALOG
                SEMICONDUCTOR
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Zeitraum: 22.04.2011-28.05.2015

Produktbeschreibung
Discount-Zertifikat auf Dialog Semiconductor PLC

WKN / ISIN: DG4B9G / DE 000DG4B9G8

Emittentin: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

Allgemeine Darstellung der Funktionsweise:
Mit diesem Discount-Zertifikat partizipiert der Anleger an der Kursentwicklung der Aktie der Dialog Semiconductor (DLG; Basiswert). Der jeweils aktuelle Briefkurs des Zertifikats liegt unter dem jeweils aktuellen Kurs der DLGAktie an der maßgeblichen Börse. Für diesen Abschlag (Discount) ist der Auszahlungsbetrag auf den Höchstbetrag von 48,00 EUR begrenzt. Am Fälligkeitstag (28.12.2015) erhält der Anleger in Abhängigkeit vom Schlusskurs der DLG-Aktie am Bewertungstag an der maßgeblichen Börse (18.12.2015; Referenzpreis) entweder einen Auszahlungsbetrag in EUR, der dem Referenzpreis entspricht oder den Höchstbetrag in Höhe von 48,00 EUR. Liegt der Referenzpreis auf oder über dem Cap von 48,00 EUR, entspricht der Auszahlungsbetrag dem Höchstbetrag von 48,00 EUR. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap von 48,00 EUR erhält der Anleger einen Auszahlungsbetrag in EUR, der dem Referenzpreis entspricht. Während der Laufzeit erhält der Anleger keine laufenden Erträge (z. B. Dividenden oder Zinsen).

Anlageziele und -strategie / Markterwartung:
Das vorliegend beschriebene Zertifikat richtet sich an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der DLG-Aktie am 18.12.2015 auf oder über 48,00 Euro liegen wird.

Produktdaten
Produktdaten

Beispielhafte Szenariorechnung
Beispielhafte Szenariorechnung

Das Derivateportal der DZ BANK: Eniteo.de

Kontakt:
DZ BANK AG
+49(0)69-7447-7035
wertpapiere@dzbank.de
Eniteo.de



IMPRESSUM

Herausgeber: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main
Vorstand: Wolfgang Kirsch (Vorstandsvorsitzender), Lars Hille, Wolfgang Köhler, Dr. Cornelius Riese, Thomas Ullrich, Frank Westhoff, Stefan Zeidler
Verantwortlich für den Inhalt: Stefan Bielmeier, Leiter Research und Volkswirtschaft
© DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main 2015
Nachdruck und Vervielfältigung nur mit Genehmigung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main

RECHTLICHE HINWEISE

Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank ("DZ BANK") erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden und Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs erfolgen. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin sollten dem jeweiligen Prospekt entnommen werden. Die Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Die Angaben insbesondere zum Kurs des Basiswerts, dem Geld- und Briefkurs sowie weiteren Kennzahlen des Bonus-Zertifikats werden sich im Zeitablauf ändern. Die jeweils aktuellen Daten finden Sie unter www.eniteo.de.


 

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