Design Bau

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Torsten Klingner, rät weiterhin zum Kauf der HELMA Eigenheimbau-Aktie (ISIN DE000A0EQ578 / WKN A0EQ57 ).


HELMA Eigenheimbau habe über ihre Tochter HELMA Wohnungsbau zwei voll erschlossene Grundstücksareale in der Region Berlin für insgesamt EUR 8,3 Mio. inklusive Nebenkosten erworben.

In Berlin verfüge HELMA Eigenheimbau aufgrund der langjährigen Präsenz über eine umfangreiche Marktkenntnis. Das wichtigste Projekt sei bisher Berlin Karlshorst gewesen, wo derzeit noch ca. 100 Grundstücke zum Verkauf stünden, nachdem dort bereits 100 Häuser mit Grundstück veräußert worden seien.

Das erste erworbene Areal habe eine Größe von 16 Tsd. qm und befinde sich in Stahnsdorf an der südlichen Stadtgrenze zu Berlin. Verkäufer sei die Design Bau AG (ISIN DE0006208333 / WKN 620833 ), die die Grundstücke aufgrund einer Strategieänderung nicht vermarktet habe. Die Grundstücke sollten mit ca. 30 Eigenheimen und 10 Doppelhaushälften bebaut werden.

Das zweite Areal befinde sich im Berliner Stadtteil Rudow direkt am Teltowkanal. Es habe eine Größe von 33 Tsd. qm und biete Platz für 66 Ein- und Zweifamilienhäuser. Die Arealkäufe dürfte HELMA Eigenheimbau wie in der Vergangenheit sowohl aus dem laufenden Cash Flow - zumal der Großteil des Kaufpreises erst ab Mitte 2011 zu leisten sei - als auch mittels kurzfristiger Bankkredite finanzieren. Da bei beiden Arealen kurzfristig mit dem Vertrieb begonnen werden könne, dürfte ein bedeutender Teil bereits in 2011 abverkauft sein. Erfahrungsgemäß sei das Marktumfeld für Eigenheimverkäufe in Berlin insbesondere einschließlich Grundstück sehr attraktiv. Aufgrund der zunehmenden Knappheiten (Verkäufermarkt) sei das Grundstück ein entscheidender Wettbewerbsvorteil.

Der Kaufpreis von durchschnittlich ca. EUR 170 je qm (einschließlich Nebenkosten und Erschließung) sei angesichts der höheren Marktpreise attraktiv und dürfte HELMA Eigenheimbau beim Abverkauf der Grundstücke mindestens eine zweistellige Marge ermöglichen. Durch die Akquisitionen erhöhe sich HELMA Eigenheimbaus Grundstücksbestand von ca. 100 auf 210. Das hinzugewonnene Umsatzpotenzial dürfte bei etwa EUR 28 Mio. liegen. Damit verfüge HELMA Eigenheimbau über eine gesicherte Umsatzpipeline im Bauträgergeschäft (Haus und Grundstück) von ca. EUR 55 Mio., die innerhalb der kommenden drei Jahre abgearbeitet sein sollte.

Da sich die Umsatzpipeline mit den Arealkäufen stärker als bisher angenommen erhöht habe, würden die Prognosen ab 2012 leicht angehoben. In 2012 werde nun mit einem Umsatzbeitrag aus dem Bauträgergeschäft von EUR 20 Mio. (bisher EUR 17 Mio.) gerechnet.

Das angepasste DCF-Modell führe zu einem Kursziel von EUR 13 (alt: EUR 12,60).

Das Rating für die HELMA Eigenheimbau-Aktie lautet unverändert "kaufen", so die Analysten von Warburg Research. (Analysevom 03.11.2010) (03.11.2010/ac/a/nw)

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