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WKN: 511700 ISIN: DE0005117006
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Meldung
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von primion Technology (ISIN DE0005117006 / WKN 511700 ) weiterhin mit "halten" ein.


Die von primion am 28.08.07 vorgelegten Q3 Zahlen hätten weitgehend im Rahmen der nach einer Gewinnwarnung Anfang August gesenkten Erwartungen gelegen. Die leichte Abweichung bei den Ergebniszahlen resultiere aus Personalaufwendungen, da die Restrukturierungskosten in diesem Bereich zu einem etwas höheren Anteil als erwartet im Q3 ausgewiesen worden seien.

Die grundsätzliche Einschätzung, dass primion Technologieführer auf dem Markt für Zutrittskontrollsysteme sei, bleibe trotz des unbefriedigenden Geschäftsjahres 2006/07 unverändert. Diese starke Position, die ab 2008 wieder zur Gewinnung von Marktanteilen führen sollte, resultiere in erster Linie aus der Kernkompetenz, sämtliche Soft- und Hardwarekomponenten der Sicherheitstechnologie in einer Gesamtlösung integrieren zu können.

Grund für das schwache Geschäftsjahr seien aus der Akquisitionstätigkeit resultierende Probleme. Aus Verzögerungen bei der Integration einiger akquirierter Unternehmensteile hätten eine unbefriedigende Entwicklung der Umsatzerlöse im Inland und erhöhte Fixkosten resultiert. Die im Resultat erforderlichen Umstrukturierung der Vertriebsstruktur bei primion Städtler und der Entwicklungstätigkeit in der GET-Gruppe würden in diesem Jahr noch für Sonderbelastungen sorgen, sollten ab 2007/08 jedoch notwendige Kosteneinsparungen (EUR 1 Mio.) ermöglichen.

Konkret seien die Q3-Zahlen durch die Bildung von Rückstellungen für Abfindungszahlungen in Höhe von EUR 0,6 Mio. sowie Beratungskosten in Höhe von EUR 0,3 Mio. belastet worden. Somit sei in Q4 nur noch ein geringer Einfluss der Restrukturierungen auf das Ergebnis zu erwarten, allerdings werde der Verbrauch der Rückstellungen ab Q4 negativ auf den Cash-Flow wirken.

Auf Basis der vorgelegten Zahlen sei davon auszugehen, dass primion die gesenkten Prognosen für das Gesamtjahr 2006/07 erreichen könne (EBIT EUR 2,3 Mio.). Der Anteil aktivierter Eigenleistungen an diesem Ergebnis werde bei über EUR 2 Mio. liegen.

Nachhaltig positiver Newsflow sei erst ab 2008 wieder zu erwarten, sofern die Probleme im Inlandsgeschäft überwunden würden und dieses Segment an die sehr positive Entwicklung des Auslandsgeschäfts anknüpfen könne. Die klare Kommunikation der Fortschritte bei der eingeleiteten Restrukturierung werde für die Rückgewinnung des Investorenvertrauens von besonderer Bedeutung sein.

Das auf Basis des FCFY 2008e ermittelte Kursziel von EUR 6,50 bleibe unverändert und werde von einem DCF Modell gestützt. Das optisch noch günstig erscheinende KGV 2008 von 12 sei vor dem Hintergrund der Nettoverschuldung zu relativieren. Cashbereinigt liege das KGV 2008 bei 19.

Das Rating "halten" für die Aktie von primion Technology hat weiter Bestand, so die Analysten von SES Research. (Analysevom 29.08.2007) (29.08.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.


 

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