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WKN: 784686 ISIN: DE0007846867
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Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, stuft die Aktie von VISCOM (ISIN DE0007846867 / WKN 784686 ) in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.


Die Statistik der Ordereingänge spreche eine eindeutige Sprache: Auch die VISCOM AG (VISCOM) sehe sich einer Konjunktureintrübung gegenüber, deren Ausmaß aus heutiger Sicht nur schwer zu greifen sei. Eine Überraschung für Management und Kapitalmarkt? Nein, denn sowohl die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2008, die die Analysten für realistisch erachten würden, als auch der Kurstrend seien unverändert geblieben.

Das vorgelegte Halbjahresergebnis sei außerordentlich gut gewesen, von neuen Rekorden gekennzeichnet, und habe vom Auftragsstau der letzten Monate nach Einführung des neuen Flaggschiff-Produktes "X7056RS" profitiert. Augenblicklich drücke der auf Expansion ausgelegte Kostenblock auf die Profitabilität, umso wichtiger seien wieder wachsende Auftragseingänge.

Im 2. Halbjahr werde sich zeigen, ob der Orderfluss seine typische Belebung erfahre oder ob die Investitionszurückhaltung bei bestimmten Kundengruppen sich verstärke. Mit einer einstelligen Gewinnbewertung, einer in der Peergroup unüblichen - materiellen - Dividendenausschüttung und einer EV/EBIT-Bewertung 2009 unter 10 seien diese Aussichten nach Erachten der Analysten von MIDAS Research bei weitem nicht vom Markt eingepreist worden. Vielmehr würden Ungewissheit und konjunkturelle Bedenken herrschen, die durch schlechte Nachrichten aus der Chipbranche auch jüngst wieder Nahrung bekommen hätten.

Für das Gesamtjahr 2008 prognostiziere man ein EPS von ca. EUR +0,50/Aktie (auf 5% geringerer Aktienbasis +26%; adj. +20%). Die Analysten würden ferner davon ausgehen, dass die Dividendenpolitik erneut "aktionärsfreundlich" sein werde, also die grundsätzliche Zielgröße einer Ausschüttung von etwa 50% des Jahresüberschusses zugunsten der Aktionäre ausgelegt werde. Nach Erachten der Analysten strategisch sehr gut aufgestellt, finanziert ohne Fremdmittel und mit einer Kriegskasse von über EUR 20 Mio. ausgestattet, könne VISCOM die gegenwärtige Beruhigungsphase in den angestammten Kundenfeldern nutzen, um über den nun weltweit aufgestellten Vertrieb dem Wachstum der Gesellschaft neue und zusätzliche Impulse zu verleihen.

Man prognostiziere einen Konzernjahresumsatz von über EUR 69 Mio. (+17%), der seine Impulse von den neuen Geschäftsfeldern und den neuen Mittelstandskunden erfahren sollte, und ein EBIT 2009 von gut EUR 7,0 Mio. (über 38% Wachstum), denn Economies of Scale würden aufgrund der weniger komplexen Produktion der Offline-Geräte positiv auf die Erfolgsrechnung wirken. Das EPS schätze man bei unveränderter Steuerquote von 30% auf EUR 0,69/Aktie (10% geringere Aktienzahl!).

In ihrer Ersteinschätzung bewerten die Analysten von MIDAS Research die VISCOM-Aktie mit "halten". Das Kursziel sehe man bei EUR 8,27. (Analysevom 21.08.2008) (21.08.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.


 

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