AURELIUS

Hamburg (www.aktiencheck.de) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, stuft die AURELIUS-Aktie (ISIN DE000A0JK2A8 / WKN A0JK2A ) unverändert mit "halten" ein.


AURELIUS habe die Q1-Zahlen veröffentlicht. Der Umsatz sei 5% höher gewesen als im Vorjahr. Da AURELIUS jedoch ein Turnaround-Investor sei, der unprofitable Umsätze oft kürze, sei diese Zahl von untergeordneter Bedeutung.

Das EBITDA habe ungefähr auf dem Vorjahresniveau gelegen. Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von EUR 4,6 Mio. hätten sich negativ auf die Profitabilität ausgewirkt (EUR 7 Mio. in Q1/2011). Positive Effekte in Höhe von EUR 6,1 Mio. würden aus einem "negativen Goodwill" stammen, da AURELIUS Erträge aus der Auflösung negativer Unterschiedsbeträge aus der Kapitalkonsolidierung unmittelbar buche ("Bargain Purchase").

Bereinigt um all diese Effekte habe das EBITDA bei EUR 15 Mio. gelegen und vergleiche sich mit EUR 23,2 Mio. im Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig sollte berücksichtigt werden, dass der im Februar erfolgte Verkauf von Consinto, dem SAP-Spezialisten, zu einem Gewinn von EUR 10,6 Mio. geführt habe, der als "Gewinn von nicht fortgeführten Aktivitäten" gebucht werde und nicht Teil des berichteten EBITDA sei.

Neben den Q1-Zahlen habe AURELIUS bekannt gegeben, dass Ulrich Radlmayr seinen im Juni auslaufenden Vertrag aus "persönlichen Gründen" nicht mehr verlängern werde. Radlmayr sei seit Anfang 2008 für Finanzen, Recht und Steuern verantwortlich gewesen. Seine Aufgaben würden unter den verbleibenden Vorstandsmitgliedern aufgeteilt.

Das AURELIUS Management rechne mit weiterem Wachstum im laufenden Jahr - sowohl organisch als auch über weitere Akquisitionen. Da die liquiden Mittel bis Ende Q1 bei EUR 155 Mio. gelegen hätten (ca. EUR 100 Mio. frei verfügbar) sei AURELIUS ausreichend ausgestattet, um den Akquisitionspfad fortzusetzen. Die Dividendenzahlung am 26. Mai könnte die Kursentwicklung positiv beeinflussen. Die Q2-Zahlen dürften von der Akquisition von Getronics und der Aktivierung eines Bargain Purchases profitieren (Warburg Research-Erwartungen: ca. EUR 40 Mio.).

Aufgrund des begrenzten Kurspotenzials zu ihrem unveränderten Kursziel von EUR 33,50 bestätigen die Analysten von Warburg Research das "halten"-Rating für die AURELIUS-Aktie. (Analysevom 15.05.2012) (16.05.2012/ac/a/nw)

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