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Biotest AG im internationalen Branchenvergle.



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15 1.  Biotest AG im internationalen Branchenvergleich 34 Postings, 5636 Tage joschka schr. 06.06.08 22:40
 

Nachdem ich die Zahlen bereits im Wallstreet Online-Forum eingestellt habe, kurz auch hier ein aktuelles Update aus meiner Datenbank zuzüglich einiger ergänzender Bemerkungen.

Anlass, die Daten zu aktuelisieren, war der bevorstehende Börsengang der italienischen Konkurrenzfirma Kedrion, der unmittelbar bevorsteht. Konsortialführer sind JP Morgan und Mediobanca.

Älteren Veröffentlichungen ist zu entnehmen, dass die Gesellschaft auf Basis eines Unternehmenswert an die Börse gebracht werden soll, der mindestens dem 14,55-fachen EBITDA des Geschäftsjahres 2007 entspricht.

 

Über die tatsächlichen Modalitäten wird der (derzeit noch nicht erhältliche) Emissionsprospekt Auskunft geben.

 

 

 

Auf Basis der bislang bekannten Planungen (s.o.) und der mittlerweile veröffentlichen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2007 (EBITDA = 50,6 Mio. EUR) würde Kedrion zum 31.12.2007 mit einem Unternehmenswert (EV = Enterprice Value) von mindestens 735 Mio. EUR bewertet.

 

 

 

 

 

Für Grifols, CSL und Kedrion ergäbe sich somit auf Basis der Konzernabschlüsse 2007 (bzw. für CSL 2006/07) folgender Bewertungsvergleich (alle Daten in EUR):

 

 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

 

Grifols

CSL

Kedrion

Umsatz

703,3

2.035,3

181,2

EBITDA

177,9

585,2

50,6

EBITDA-Marge

25,3%

28,8%

27,9%

EBIT

146,4

503,7

39,0

EBIT-Marge

20,8%

24,7%

21,5%

EK

383,2

1.395,0

90,7

EK-Quote

40,8%

54,0%

31,1%

Firmenwerte

150,2

403,1

23,3

Firmenwerte/EK

39%

29%

26%

Nettofinanzschulden*

344,8

324,3

113,1

Nettofinanzschulden/EK

0,90

0,23

1,25

Nettofinanzschulden/EBITDA

1,9

0,6

2,2

Börsenwert**

3.924

13.614

622

Börsenwert/EK

10,2

9,8

6,9

EV

4269

13.939

735

EV/EBITDA

24,0

23,8

14,5

EV/Umsatz

6,1

6,8

4,1

Rohertragsmarge

44,9%

45,2%

44,1%

Forschungsaufwand***

29,0

117,4

5,5

Forschungsaufwand/Umsatz

4,1%

5,8%

3,0%

EBT

123,6

475,9

29,4

EAT

88,3

331,6

18,2

Steuer-Quote

28,5%

30,3%

38,1%

EAT n.A.D.

87,8

 

 

Aktienzahl

212,106273

553,011402

 

Kurs

18,50

24,62

 

 

 

 

 

 

* verzinsliche Nettofinanzschulden (Kreditinstitute)

 

** (fiktiver) Börsenwert Kedrion berechnet als Differenz aus EV und Nettofinanzschulden

 

*** für Grifols fanden sich nur im Halbjahresbericht detaillierte Angaben über den F&E-Aufwand. Ich habe diesen Wert vereinfachend mit 2 multipliziert.

 

 

 

 

 

Alle drei Unternehmen generieren ihre Umsätze weitgehend mit Plasmaproteinprodukten.

 

Grifols und CSL sind ferner in geringem Umfang in der Diagnostik tätig.

 

CSL entwickelt und produziert darüber hinaus Impfstoffe (wobei die meisten Produkte einlizensiert sind; umgekehrt hat CSL die weltweiten Vermarktungsrechte für Gerdasil (Impfstoff gegen Gebärmutterhalskrebs) an Merck verkauft und vermarktet das Präparat selber nur in AUS und NZL). Außerdem ist CSL neuerdings in die Entwicklung von monoklonalen Antikörper eingestiegen und hat zu diesem Zweck das kleine Biotechnologieunternehmen Zenyth Therapeutics Ltd. übernommen. Derzeit befindet sich allerdings gerade mal ein Wirkstoff in der Rekrutierungsphase für eine klinische Phase I-Testung (es handelt sich um einen humanen MAK, der unter der Indikation AML getestet werden soll). Insgesamt ist die vergleichsweise äußerst kleine Unternehmenssparte „Monoklonale Antikörper“ bei der Unternehmensbewertung derzeit noch vernachlässigbar.

 

 

 

Beim Vergleich der Kennzahlen zeigt sich, dass CSL am besten kapitalisiert ist und die größten Ergebnismargen erzielt. Letzteres ist u.a. darauf zurückzuführen, dass CSL für Gerasil beträchtliche Lizenzzahlungen von Merck kassiert.

 

 

 

Die Verschuldungssituation sieht bei Kedrion am schlechtesten aus (s. entsprechende Kennziffern in der obigen Übersicht), wohl ein Hauptgrund für den bevorstehenden Börsengang.

 

 

 

Die entscheidenden Bewertungsparameter

                                               

Börsenwert/EK   = 10

 

EV/EBITDA   = 24

 

EV/Umsatz   =  6,5

 

 

 

 

   
 

stimmen bei Grifols und CSL weitgehend überein!

 

 

 

Kedrion würde unter den genannten Prämissen mit einem deutlichen Abschlag bewertet:

                                                 

Börsenwert/EK   = 7

 

EV/EBITDA   = 15

 

EV/Umsatz   = 4

 

 

 

 

    
 

 

 

Der Forschungsaufwand ist bei CSL mit 5,8 % vom Umsatz am größten (hauptsächlich zurückzuführen auf Forschungsaktivitäten im Impfstoffbereich), während Grifols und Kedrion nur 4,1 % bzw. 3,0 % des Umsatzes in F&E-Aktivitäten investieren.

 

 

 

 -  Fortsetzung folgt  -

 

 
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873 Postings ausgeblendet.
  875.  bin mal gespannt, 35352 Postings, 7589 Tage Robin 22.06.17 13:54
 
was heute noch passiert ; ob im Tageschart ein schönes Doppeltief entsteht .     AG-Filter: Biotest Vz
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  876.  Happy 215 Postings, 1474 Tage DA-Trader 04.09.17 13:38
 
Zurzeit läuft es ja sehr gut
Wir können uns dem Erfolg von Medigene schnell anschließen  
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  877.  was ist los??? 35352 Postings, 7589 Tage Robin 12.10.17 10:05
 
Stoploss unter EUro 21 ???     AG-Filter: Biotest Vz
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  878.  und schon wieder die Amis 14788 Postings, 5209 Tage noidea 01.11.17 10:12
 
erst Aixtron jetzt Biotest.......mit welcher Berechtigung eigentlich ?

 
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  879.  sieht nach einer 35352 Postings, 7589 Tage Robin 07.11.17 07:51
 
Euro 17,7 - 18 aus bei den News     AG-Filter: Biotest Vz
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2 880.  das freut mich wenn der Deal platzt 375 Postings, 1451 Tage Eisbär 67 07.11.17 17:26
 
Ich muß schon sagen es freut mich wenn der Deal nicht klappt da die Familie Schleussner ja nun mal mit Ihren Stämmen einen Super Deal gemacht hätte und die Vorzugsaktionäre (auf Kosten der Stämme) eher mit Penuts abgespeißt werden sollten. Ich habe meine Biotest Vorzüge im Sommer bei ca. 21,-- verkauft. Wenn der Deal wirklich platzen sollte fällt die Aktie eh unter 15 und ab 13 ist sie auch wieder ein Kauf. Vor allem die Stämme werden richtig runter rauschen. Das wird ein Fest für alle Shorties. Es ist auf jeden Fall lehrreich da ich nicht dachte das die Vorzüge so viel weniger Wert sind bzw. steigen als die Stämme im Falle einer Übernahme Offerte.  
 
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  881.  Biotest baut Aktivitäten in Tschechien aus 553088 Postings, 2481 Tage youmake222 24.01.18 12:09
 
Biotest vergrößert seine Kapazitäten zur Sammlung von Plasma in Tschechien. Man habe „von der tschechischen Gesundheitsbehörde SUKL die Betriebs...
 
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  882.  schaut mal 35352 Postings, 7589 Tage Robin 16.11.18 14:41
 
was die Maschinen eben gemacht haben . Von € 21,8 auf € 19,8 . Stoploss . Tageschart  - der HAMMER     AG-Filter: Biotest Vz
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  883.  da sind 35352 Postings, 7589 Tage Robin 16.11.18 14:46
 
alle rausgeflogen . Ging so schnell - Wahnsinn     AG-Filter: Biotest Vz
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  884.  schon wieder 35352 Postings, 7589 Tage Robin 10.01.19 10:08
 
eine Stoploss durchgezogen mit 24,05 .     AG-Filter: Biotest Vz
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  885.  Biotest 215 Postings, 1474 Tage DA-Trader 28.04.19 11:31
 
Biotest next level wird jetzt erst richtig zu Geltung kommen.
Aktuell sehr günstiger Einstieg möglich!!!  
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  886.  gerade 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 13:56
 
super ad hoc von Biotest finde ich . Müßt mal lesen     AG-Filter: Biotest Vz
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  887.  wäre 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 13:58
 
Luft bis Euro 22 - 22,8
 
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  888.  oh man 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 13:59
 
super News , aber ist doch kein UMsatz in dem Wert  . DRAMA     AG-Filter: Biotest Vz
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  889.  da 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 14:01
 
hängt keiner drin  , aber tolle News bzgl. Corona     AG-Filter: Biotest Vz
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  890.  @robin 70 Postings, 527 Tage cooldige 03.04.20 14:05
 
hat vielleicht noch keiner realisiert, aber es handelt sich auch nur um einen Therapieansatz durch Trimodulin. Ich weiss jetzt auch nicht weiter.     AG-Filter: Biotest Vz
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  891.  ein Dreck 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 14:05
 
hier , die MAschinen schieben nur Stücke hin und her .  Ganz wichtig , was Biotest hir vorhat . Müßt mal richtig lesen     AG-Filter: Biotest Vz
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  892.  cooldige: 35352 Postings, 7589 Tage Robin 03.04.20 14:17
 
schau dir mal die Kurse an  , Tradegate macht eine 21,2 mit 300 Stück und Xetra 20,4 mit 150 Stück .  Da ist keiner drin , aber die News war wirklich gut  und ist für die schwer kranken eine tolle Hoffnung     AG-Filter: Biotest Vz
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  893.  Die 70 Postings, 527 Tage cooldige 03.04.20 14:23
 
News ist gut, könnte vielen helfen...bist du rein?     AG-Filter: Biotest Vz
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  894.  Hoffnung auf Virusmedikament 553088 Postings, 2481 Tage youmake222 07.04.20 20:05
 
Eine vermeldete Beteiligung an einer Initiative zur Entwicklung eines COVID-19-Mittels hat am Dienstag die Vorzugsaktien von Biotest beflügelt. 07.04.2020
 
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  895.  Verkaufen klappt nicht 54 Postings, 1320 Tage BartiPhil 08.04.20 09:59
 
Habt ihr auch Probleme die Aktien von Biotest zu verkaufen?     AG-Filter: Biotest Vz
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  896.  Antikörper 2865 Postings, 3918 Tage nuuj 06.10.20 12:51
 
scheint was für sich zu haben. Bei Trump sind es wohl künstlich hergestellte Antikörper, die da anscheinend helfen. Wo Geld ist, ist halt viel möglich. Remdesivier, was er auch bekommen haben soll, hat wohl Nebenwirkungen auf die Niere.
Zumindest halte ich Biotest auf dem richtigen Weeg. Da ist was dran mit den Antikörpern. Die Tests und die Phase II scheinen es zu belegen.
Da denke ich an ein Austocken nach. Risiko/Chance vermag ich nicht so recht zu beurteilen. Sehe im Moment aber mehr Chancen.  
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  897.  Kurssteigerung heute 2865 Postings, 3918 Tage nuuj 17.12.20 14:15
 
ohne news?     AG-Filter: Biotest Vz
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  898.  Von Board-Team gelöscht oder geändert Löschung 10 Postings, 114 Tage Janaevea 24.12.20 15:09
 

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Zeitpunkt: 26.12.20 12:25
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Kommentar: Erotische Inhalte

 

 
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  899.  Von Board-Team gelöscht oder geändert Löschung 2983 Postings, 113 Tage Winsloa 31.12.20 22:34
 

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Zeitpunkt: 01.01.21 10:33
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Kommentar: Erotischer Inhalt

 

 
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Sat Apr 17 17:29:32 2021
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