Canopy Growth kämpft weiter mit den Herausforderungen der Cannabis-Branche. Die Quartalszahlen für Q3 des Geschäftsjahres 2026 zeigen ein gemischtes Bild: Während die Umsätze stagnieren, verringern sich die Verluste deutlich. Gleichzeitig rückt die Übernahme von MTL Cannabis näher – ein Deal, der die Margen verbessern soll.
Q3 2026: Umsatz stagniert, Verlust schrumpft
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 31. Dezember endete, blieb der Nettoumsatz von Canopy Growth mit 74,5 Millionen kanadischen Dollar (rund 54,5 Millionen US-Dollar) praktisch unverändert zum Vorjahr.
Der Nettoverlust je Aktie verringerte sich jedoch deutlich auf 0,18 kanadische Dollar (0,13 US-Dollar), verglichen mit einem Verlust von 1,11 kanadischen Dollar (0,81 US-Dollar) im Vorjahreszeitraum. Analysten weisen allerdings darauf hin, dass diese Verbesserung hauptsächlich auf gesunkene aktienbasierte Vergütungen zurückzuführen ist – eine nicht zahlungswirksame Position, die kaum etwas über die operative Stärke aussagt.
Der freie Cashflow fiel im Berichtszeitraum auf rund 19 Millionen kanadische Dollar (13,9 Millionen US-Dollar), nach 28,2 Millionen kanadischen Dollar (20,6 Millionen US-Dollar) im Vorjahresquartal.
Das bereinigte EBITDA erreichte mit einem Verlust von nur 3 Millionen kanadischen Dollar den niedrigsten Stand in der Unternehmensgeschichte.
Kanada wächst, International schwächelt
Das kanadische Geschäft zeigte Widerstandsfähigkeit. Im kanadischen Freizeit-Cannabis-Markt stiegen die Umsätze um 8 Prozent im Jahresvergleich, getrieben durch die Nachfrage nach Cannabis-haltigen Pre-Roll-Joints und den neuen All-In-One-Vapes unter den Marken Tweed, 7ACRES und Claybourne.
Die medizinischen Cannabis-Umsätze in Kanada legten um 15 Prozent auf 23 Millionen kanadische Dollar zu, während die Freizeit-Cannabis-Erlöse um 8 Prozent auf ebenfalls 23 Millionen kanadische Dollar kletterten.
Die Tochtergesellschaft Storz & Bickel lieferte einen Lichtblick: Der Nettoumsatz stieg sequenziell um 45 Prozent, angetrieben durch starke Verkäufe des neuen VEAZY Vaporizers.
Das internationale Geschäft entwickelte sich dagegen schwach. Lieferkettenprobleme in Europa belasteten die Auslandsumsätze, während Storz & Bickel unter hohen Vergleichswerten des Vorjahres und anhaltender wirtschaftlicher Unsicherheit bei Verbrauchern litt.
Die Bruttomargen gaben um 300 Basispunkte auf 29 Prozent nach. Verantwortlich dafür waren geringere Verkäufe von margenstärkerem Cannabis auf internationalen Märkten sowie erhöhte Bestandsabschreibungen.
Bilanz gestärkt, Schulden verlängert
Eine strukturelle Verbesserung erfolgte Anfang des Jahres. Im Januar 2026 schloss Canopy Growth eine strategische Rekapitalisierung ab, bei der alle ausstehenden Schulden bis 2031 verlängert wurden.
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Ende Dezember verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 371 Millionen kanadischen Dollar. Das Management strebt für das Geschäftsjahr 2027 ein positives bereinigtes EBITDA an.
MTL-Übernahme kurz vor Abschluss
Kurzfristig wichtig ist die bevorstehende Übernahme von MTL Cannabis Corp. Die Aktionäre von MTL haben der Transaktion auf einer Sonderversammlung am 17. Februar 2026 mit überwältigender Mehrheit zugestimmt.
Konkret votierten 99,97 Prozent aller abgegebenen MTL-Aktien für die Transaktion, bei einer Beteiligung von etwa 89 Prozent aller MTL-Aktionäre.
Der Abschluss der Transaktion, der noch übliche Genehmigungen einschließlich gerichtlicher und anderer Drittgenehmigungen erfordert, wird vor Ende März 2026 erwartet.
Aus finanzieller Sicht soll der Deal die Margen verbessern. Das Management peilt eine kombinierte Bruttomarge im mittleren bis hohen 30-Prozent-Bereich an. MTLs historische Margen liegen über denen von Canopy, sodass die Übernahme sowohl bei Bruttomarge als auch beim bereinigten EBITDA positiv wirken dürfte.
US-Regulierung: Noch kein Durchbruch
Die breitere regulatorische Entwicklung in den USA bleibt im Blick. Präsident Donald Trump unterzeichnete eine Verfügung zur Umklassifizierung von Cannabis von Schedule I auf Schedule III – eine Änderung, die Cannabis-Unternehmen den Zugang zu Bankdienstleistungen und steuerlichen Abzügen erleichtern könnte.
Die praktischen Auswirkungen auf Canopy Growth bleiben vorerst begrenzt. Die Umklassifizierung macht Cannabis in den USA nicht legal, weshalb Canopy angesichts der Nasdaq-Börsennotierung weiterhin vorsichtig agieren muss.
Canopy unterhält eine US-Tochtergesellschaft, über die das Unternehmen bei einer bundesweiten Legalisierung in den großen amerikanischen Markt einsteigen will.
Aktienkurs: Langer Weg zurück
Der Kursverlauf spricht eine deutliche Sprache. Vor fünf Jahren notierten Canopy-Growth-Aktien bei über 300 US-Dollar je Stück, aktuell liegt der Kurs unter 2 US-Dollar.
Im vergangenen Jahr verlor die Aktie 40 Prozent an Wert, während die Branche im Durchschnitt 16 Prozent einbüßte.
Canopy erwartet weiteres Wachstum im kanadischen Cannabis-Geschäft durch Innovationen bei Pre-Roll-Joints und Vapes, verbesserte Blütenqualität und eine breitere Distribution. Das medizinische Segment profitiert von stetigem Patientenwachstum. Mit den Skaleneffekten der MTL-Übernahme will sich das Unternehmen auf Margenverbesserung und den Weg zu einem positiven bereinigten EBITDA im Geschäftsjahr 2027 konzentrieren.
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