Die Alphabet-Aktie gerät unter Druck, obwohl der Google-Konzern im vierten Quartal 2025 sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn die Erwartungen übertraf. Der Grund: massiv steigende Investitionen in Künstliche Intelligenz und Cloud-Infrastruktur machen Anleger nervös.
Das Unternehmen meldete für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz von 402,84 Milliarden Dollar – ein Plus von 15,09 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allein im vierten Quartal kletterten die Erlöse auf 113,8 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 18 Prozent entspricht. Der operative Gewinn lag bei 35,9 Milliarden Dollar und übertraf damit die Schätzungen der Wall Street um 3 Prozent.
Dennoch reagierte die Aktie nachbörslich mit Verlusten. Auslöser sind die angekündigten Ausgaben für den Ausbau der KI-Infrastruktur, die im laufenden Jahr weiter stark anziehen werden. Anleger befürchten, dass die Margen unter dem Investitionsdruck leiden könnten.
Cloud-Geschäft als Treiber
Besonders stark entwickelte sich die Cloud-Sparte von Alphabet: Google Cloud Platform (GCP) legte im vierten Quartal um beeindruckende 48 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu. Die Nachfrage nach Rechenleistung und KI-Diensten kommt dabei hauptsächlich aus dem Unternehmensbereich.
DA Davidson hob daraufhin sein Kursziel für die Aktie von 300 auf 310 Dollar an, behielt aber die neutrale Einschätzung bei. Die Analysten begründeten dies mit der starken Beschleunigung im Cloud-Geschäft, wiesen jedoch auf die hohe aktuelle Bewertung hin. Bei einem Kurs von 331,25 Dollar liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis mittlerweile bei 30,81.
Weitere Analysten zeigten sich optimistischer: Stifel erhöhte das Kursziel auf 395 Dollar, Needham sogar auf 400 Dollar. Wedbush zog auf 370 Dollar nach und lobte die Widerstandsfähigkeit des Konzerns im Zeitalter generativer KI.
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Regulierungsdruck wächst
Abseits der Quartalszahlen steht Alphabet vor neuen regulatorischen Herausforderungen. Weltweit verschärfen Länder ihre Regeln für Social-Media-Plattformen – und damit auch für YouTube. Australien führte im Dezember 2025 als erstes Land ein Verbot für unter 16-Jährige ein, bei Verstößen drohen Strafen bis 49,5 Millionen australische Dollar (rund 34,4 Millionen Dollar).
Großbritannien, Frankreich, Spanien und weitere europäische Länder arbeiten an ähnlichen Gesetzen. Griechenland steht kurz vor der Ankündigung eines Verbots für unter 15-Jährige, Slowenien bereitet entsprechende Regelungen vor. Die Maßnahmen könnten die Nutzerzahlen auf YouTube beeinflussen und damit indirekt auch die Werbeeinnahmen.
Investitionswettlauf eskaliert
Der Tech-Sektor befindet sich derzeit in einem beispiellosen Investitionswettlauf. Amazon kündigte für 2026 Ausgaben von rund 200 Milliarden Dollar an – hauptsächlich für KI, Chips, Robotik und Satellitentechnologie. Alphabet muss mithalten, um seine Position im Cloud- und KI-Geschäft nicht zu gefährden.
Diese Ausgaben-Spirale macht die Börse zunehmend nervös. Seit Anfang Februar erleben Tech-Aktien mit hohen Bewertungen eine spürbare Korrektur. Die Differenz zwischen Value- und Growth-Aktien erreichte über sechs Handelstage hinweg 8 Prozent – ein ungewöhnlich hoher Wert, der an die Kapitalrotation während der Dotcom-Blase erinnert.
Für Alphabet bedeutet das: Trotz starker Fundamentaldaten bleibt die Aktie anfällig für die laufende Marktrotation weg von hoch bewerteten Technologiewerten.
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