UBS Aktie: Bern entscheidet
Die Schweizer Großbank UBS steht vor einer regulatorischen Weichenstellung, die sie Milliarden kosten könnte. Das Parlament signalisiert Kompromissbereitschaft, während die Bank an ihren Ausschüttungsplänen festhält.
Kurz zusammengefasst
- Bundesrat entscheidet über milliardenschwere Kapitalvorschriften
- Parlament strebt Kompromiss mit AT1-Anleihen an
- UBS hält an Aktienrückkäufen für 2026 fest
- Solide operative Basis mit starkem Gewinnwachstum
Mitte April könnte der Schweizer Bundesrat eine Entscheidung treffen, die UBS bis zu 26 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Eigenkapital kosten würde. Das Regulierungspaket sieht vor, dass die Bank ihre ausländischen Töchter künftig vollständig mit Eigenmitteln unterlegt — derzeit liegt diese Quote bei rund 60 Prozent. Außerdem sollen Bankensoftware und latente Steueransprüche nicht mehr als Eigenkapital angerechnet werden dürfen.
„Mit einer zusätzlichen Kapitalschicht kann die UBS nicht so attraktiv bleiben wie andere Banken“, kommentierte David Benamou, CIO bei Axiom Alternative Investments. Die Debatte habe bereits zu einer Underperformance der Aktie gegenüber der Konkurrenz geführt — die Jahresbilanz zeigt mit einem Minus von rund 11 Prozent seit Jahresbeginn, wie stark das Thema die Stimmung belastet.
Parlament signalisiert Entgegenkommen
Eine Gruppe von National- und Ständeräten hat der UBS jedoch signalisiert, einen Kompromiss anstreben zu wollen. Der Kern des Vorschlags: Statt hartem Eigenkapital soll die Bank einen Großteil der Anforderungen mit AT1-Anleihen abdecken dürfen. Analysten beziffern den verbleibenden Bedarf an hartem Eigenkapital in diesem Szenario auf nur noch wenige hundert Millionen Dollar — gegenüber den rund 24 Milliarden im ursprünglichen Bundesratsvorschlag ein enormer Unterschied.
Anders als die Verordnung, die der Bundesrat im Alleingang verabschiedet, kann das Parlament den Gesetzesentwurf noch abändern. Genau dort liegt das Hebelpotenzial für UBS.
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Ausschüttungen und Quartalszahlen als Gradmesser
Trotz des regulatorischen Gegenwinds hält das Management an seinen Plänen fest: Für 2026 ist ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von drei Milliarden US-Dollar vorgesehen. Als Renditeziel peilt die Bank eine Eigenkapitalrendite (RoCET1) von rund 15 Prozent als Jahresend-Exit-Rate an.
Die operative Basis dafür ist solide: Im Geschäftsjahr 2025 stieg der verwässerte Gewinn je Aktie auf 2,36 US-Dollar — ein Plus von 55 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Für 2026 erwarten Analysten im Mittel rund 3,20 US-Dollar je Aktie.
Am 29. April legt UBS ihre Q1-Zahlen vor. Dann zeigt sich, ob die erhöhten Gewinnschätzungen bereits im ersten Quartal untermauert werden können — und wie weit die Integration der Credit-Suisse-Systeme vorangeschritten ist, die bis Ende 2026 vollständig abgeschlossen sein soll. Regulierungsentscheidung, Generalversammlung und Quartalsbericht fallen in kurzer Abfolge zusammen — eine dichte Sequenz, die den Kurs in den kommenden Wochen in beide Richtungen bewegen könnte.
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