Barrick Mining hat das vierte Quartal 2025 mit den besten Finanzergebnissen der Unternehmensgeschichte abgeschlossen. Gleichzeitig droht der ambitionierte Plan, die nordamerikanischen Assets an die Börse zu bringen, an einem Rechtsstreit mit dem wichtigsten Joint-Venture-Partner zu scheitern. Selten lagen Stärke und Risiko so nah beieinander.
Rekordquartal mit starker Ausschüttung
Das vierte Quartal lieferte operativen Cashflow von 2,73 Milliarden US-Dollar und freien Cashflow von 1,62 Milliarden US-Dollar – jeweils die höchsten Werte der Unternehmensgeschichte. Der Gewinn je Aktie erreichte mit 1,43 US-Dollar ebenfalls ein Allzeithoch. Für das Gesamtjahr 2025 wuchs der freie Cashflow um 194 Prozent.
Auf dieser Basis hat Barrick seine Dividendenpolitik grundlegend überarbeitet. Künftig sollen 50 Prozent des zurechenbaren freien Cashflows ausgeschüttet werden – bestehend aus einer festen Quartalsdividende von 0,175 US-Dollar je Aktie sowie einer variablen Jahreskomponente. Zusätzlich kaufte das Unternehmen 2025 rund 51,9 Millionen eigene Aktien zurück, was etwa 3 Prozent der ausstehenden Anteile entspricht.
Der IPO-Plan und sein juristisches Hindernis
Der strategisch bedeutsamste Schritt ist die geplante Teilbörsennotierung der nordamerikanischen Assets unter dem Namen „NewCo“. Darin gebündelt wären die Anteile an Nevada Gold Mines, das Projekt Pueblo Viejo sowie das vollständig eigene Fourmile-Projekt in Nevada. Barrick will 10 bis 15 Prozent von NewCo verkaufen und eine Mehrheitsbeteiligung behalten. Der IPO soll bis Ende 2026 abgeschlossen sein.
Doch genau hier liegt das Problem. Joint-Venture-Partner Newmont hat eine Verzugsmitteilung eingereicht und wirft Barrick vor, Ressourcen aus Nevada Gold Mines zugunsten des eigenen Fourmile-Projekts abgezogen zu haben. Newmont beruft sich auf ein vertragliches Vorkaufsrecht aus dem Joint-Venture-Abkommen von 2019 und argumentiert, die geplante Börsennotierung erfordere seine Zustimmung. Laut informierten Kreisen hat Newmont zudem Interesse an einem Kauf der Nevada-Anteile signalisiert.
Die strategische Bedeutung des Streits ist kaum zu überschätzen: RBC-Analyst Josh Wolfson beziffert den Anteil von Nevada Gold Mines am Gesamtmarktwert Barricks auf rund 60 Prozent.
Kostendruck und rückläufige Produktion
Trotz der Rekordergebnisse zeigt der Ausblick auf 2026 eine schwierigere operative Lage. Die Goldproduktion sank 2025 um 17 Prozent auf den niedrigsten Stand seit mindestens 25 Jahren. Für 2026 erwartet Barrick eine Produktion von 2,90 bis 3,25 Millionen Unzen – und damit erneut einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr.
Die All-in Sustaining Costs sollen 2026 auf 1.760 bis 1.950 US-Dollar je Unze steigen, getrieben durch niedrigere Erzgehalte, höhere Betriebsmittelpreise und die Wiederaufnahme des Betriebs in Loulo-Gounkoto nach der Rückkehr der Kontrolle im Dezember 2025.
Als langfristiger Gegengewicht dazu entwickelt sich das Fourmile-Projekt: Die ausgewiesenen Goldressourcen wurden zum zweiten Mal in Folge verdoppelt und liegen nun bei 2,6 Millionen Unzen mit einem Gehalt von 17,59 Gramm pro Tonne. Das Bohrbudget steigt 2026 auf 150 bis 160 Millionen US-Dollar.
Wie der Rechtsstreit mit Newmont ausgeht, entscheidet maßgeblich darüber, ob der IPO-Plan umgesetzt werden kann – und damit über die strategische Ausrichtung Barricks für den Rest des Jahres.
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