Der Münchner Versicherungskonzern legt Bestmarken vor – operative Rekorde beim Gewinn, eine höhere Dividende und ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm. Dennoch reagiert die Börse mit Verkäufen. Der Grund: Der Ausblick für 2026 signalisiert Stagnation statt weiteres Wachstum.
Die Zahlen: Alles auf Rekordkurs
Das operative Ergebnis kletterte 2025 um 8,4 Prozent auf 17,4 Milliarden Euro, der Kerngewinn legte um rund 11 Prozent auf 11,1 Milliarden Euro zu. Das Geschäftsvolumen wuchs auf 186,9 Milliarden Euro. Damit übertraf Allianz die eigenen Prognosen in allen drei Kernbereichen.
Besonders die Schaden- und Unfallversicherung zeigte sich stark: Der Gewinn sprang um knapp 14 Prozent nach oben. Verantwortlich dafür waren diszipliniertes Underwriting und geringere Belastungen durch Naturkatastrophen. Die Schaden-Kosten-Quote von 92,2 Prozent unterstreicht die Qualität des Portfolios.
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Kapitalrückgabe im Fokus
Allianz will die Dividende um 11 Prozent auf 17,10 Euro je Aktie anheben – das 25. Jahr in Folge mit Dividendenzahlung, ohne Kürzung seit 17 Jahren. Zusätzlich startet im März ein neues Rückkaufprogramm über bis zu 2,5 Milliarden Euro, das spätestens Ende 2026 abgeschlossen sein soll. Alle zurückgekauften Aktien werden eingezogen.
Warum der Kurs nachgibt
Für 2026 peilt der Konzern ein operatives Ergebnis auf Vorjahresniveau an – zwischen 16,4 und 18,4 Milliarden Euro. Diese Bandbreite lässt weiteres Wachstum zunächst vermissen. Zwar hat Allianz in der Vergangenheit seine Prognosen im Jahresverlauf häufig angehoben, doch der Markt reagiert auf den konservativen Ausblick mit Zurückhaltung. Seit Jahresbeginn verlor die Aktie über 10 Prozent.
Am 13. März folgt der Geschäftsbericht 2025, am 13. Mai die Zahlen zum ersten Quartal 2026. Spätestens dann dürfte sich zeigen, ob der Konzern seiner Tradition folgt und die Jahresprognose nach oben korrigiert.
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