SanDisk zählte zuletzt zu den absoluten Überfliegern am Markt mit fast unglaublichen Kursgewinnen. Doch nun stellt sich dem Speicher-Spezialisten ein prominenter Gegner in den Weg: Der bekannte Short-Seller Citron Research wettet auf fallende Kurse. Die Attacke trifft die Aktie empfindlich und wirft Schatten auf die bisherige Erfolgsgeschichte.
Nach der Veröffentlichung der Short-Position gab die Aktie um rund 5 Prozent nach. Was auf den ersten Blick moderat wirkt, markiert eine Zäsur für das Papier, das seit Jahresbeginn bereits um beeindruckende 175 Prozent zugelegt hatte. Citron Research sorgt damit für die erste spürbare Abkühlung nach einer monatelangen Aufwärtsphase, die durch den KI-Boom befeuert wurde.
Die Argumente der Bären
Im Kern argumentiert Citron, dass der aktuelle Boom im Speicherchip-Markt seinen Zenit erreicht habe. Die Analysten stufen die NAND-Flash-Speicherprodukte von SanDisk als austauschbare Massenware ein, der es an einem echten wirtschaftlichen Burggraben fehlt. Besonders der Branchenriese Samsung wird als Bedrohung gesehen: Dessen historische Strategie, Marktanteile über Profitabilität zu stellen, könnte die Margen von SanDisk künftig massiv unter Druck setzen.
Zusätzlich warnt der Short-Seller davor, die aktuellen Lieferengpässe als Dauerzustand zu missverstehen. Sobald sich das Angebot normalisiert, dürften die Preise und damit die Gewinne unter Druck geraten.
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Operative Stärke trifft auf Insider-Verkäufe
Wasser auf die Mühlen der Kritiker ist auch der jüngste Ausstieg der ehemaligen Muttergesellschaft Western Digital. Diese nutzte die hohen Kurse Mitte Februar, um ein großes Aktienpaket zu veräußern und eigene Schulden zu tilgen. Solche Insider-Verkäufe nach einer Rallye werden am Markt oft als Warnsignal interpretiert.
Dabei glänzte SanDisk operativ zuletzt noch mit Rekordzahlen. Erst Ende Januar meldete das Unternehmen einen Umsatzsprung von 61 Prozent gegenüber dem Vorjahr und übertraf dank der hohen Nachfrage aus dem Rechenzentrumssektor die Erwartungen deutlich.
Die Situation spitzt sich auf einen fundamentalen Konflikt zu: Auf der einen Seite stehen die realen, starken Zahlen durch die KI-Nachfrage, auf der anderen die historische Zyklik des Speichermarktes. Während die Bullen auf anhaltendes Wachstum setzen, mahnen der Ausstieg von Western Digital und die Analyse von Citron zur Vorsicht – die Phase der ungestörten Rekordjagd scheint vorerst beendet.
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