DJ DER AKTIONÄR Online: Stabilität oder die Frage, wa.

DJ DER AKTIONÄR Online: Stabilität oder die Frage, was ist Forschung, Glaube und Politik? Kommentar von Robert Halver, Leiter Kapitalmarktanalyse Baader Bank

 
Ist der Mythos der unbefleckten Stabilität von Staatspapieren noch 
gerechtfertigt oder sollte der Anleger nach Alternativen suchen? 
 
In diesen instabilen Zeiten erinnere ich mich oft an meinen Opa, der als 
Landwirt überzeugter Anhänger von physischem Sachkapital war: Als 
Leittragender zweier Geldentwertungen waren Börse & Co ungefähr so attraktiv 
wie vegetarische Kost für den Fuchs.









Aus Stabilitätssicht konnte für ihn 
Vermögen grundsätzlich nur sein, was man entweder essen oder anfassen kann. 
Was der Bauer nicht kennt, frisst er nicht! 
 
Auch heute ist angesichts von Staatsverschuldung und Geldblasen der Boden 
der Stabilität verlassen. Wenn dennoch weiter offiziell der 
Stabilitätsmythos geheiligt wird, erinnert mich das sehr an die Frage, was 
Forschung, Glaube und Politik ist. Forschung ist, wenn in einem dunklen Raum 
eine Katze gesucht wird. Glaube ist, wenn in einem dunklen Raum eine Katze 
gesucht wird, die gar nicht existiert. Und Politik? Ja Politik ist, wenn in 
einem dunklen Raum eine nicht existierende Katze gesucht wird und trotzdem 
behauptet wird, man habe sie gefunden. Stabilität ist z.Zt. ein Phantom, da 
zur Bekämpfung von Deflation
 -als dem Super-GAU einer Volkswirtschaft
 -
weiter auf "Freibier für alle" und nicht auf "Betty Ford-Entzugsklinik" 
gesetzt werden muss. Grundsätzlich wissen Politiker und Notenbanker 
natürlich, dass Stabilität nicht satt macht und daher eine 
Ausstiegsstrategie aktuell so wahrscheinlich ist wie Schnee im Hochsommer. 
Vergessen wir auch nicht die Erlösung unserer "GIPSI-Kings", denen ihre 
Stabilitätssünden durch Ablasshandel der Euro-Familenoberen vergeben werden 
sollen. Die so insgesamt resultierende Verschuldung wird man nur mit 
Inflationierung via geldpolitischer Aufblähung in den Griff bekommen. 
Wirtschaftswachstum alleine wird hier niemals ausreichen und deutliche 
Steuer- und Sozialabgabenerhöhungen wirken auf die Konjunktur wie 
Valiumtabletten auf Junggesellenabschieden. 
 
Vor diesem Hintergrund ist der absolutistische Stabilitätsanspruch von 
Staatsanleihen nicht mehr aufrechtzuerhalten und es gibt dann auch kaum 
Gründe, sich mit den aktuellen Minimalrenditen abzufinden, die nur bei 
Stabilität akzeptabel sind. Günther Schild als Werbeikone von Staatspapieren 
propagiert zwar, dass man ein Vermögen auch langfristig aufbauen kann. Aber 
so alt wie eine Schildkröte wird der Mensch eben nicht. Und den Jungbrunnen 
verkauft uns der liebe Günther auch nicht. Allein schon mit Blick auf die 
Altersvorsorge sollte man sich also vor renditeschwachen Monokulturen von 
Staatspapieren hüten. 
 
Wenn offiziell keine Ausstiegsstrategie gemacht wird, dann machen Sie doch 
Ihre eigene! Die instabile Gießkannenpolitik wird sich früher oder später in 
steigenden Preisen für Sachkapital niederschlagen. Das spricht für breite 
Investitionen in Schwellenländern, Öl, Rohstoffen, Edelmetallen und generell 
in hochwertige Aktien. Gerade für sicherheitsorientierte Anleger sind 
mindestens Substanzwerte der Versorger-,  Öl- und Gas- sowie Telekombranchen 
reizvolle Alternativen zu Staatsanleihen. Denn sie werden mit kaum höheren 
Insolvenzrisiken gehandelt. Dennoch liegen ihre Dividendenrenditen deutlich 
über denen von Bundesschatzbriefen & Co. Diese dürften auch nachhaltig hoch 
bleiben, denn Heizen, Fahren oder Telefonieren sind als Basisbedürfnisse 
stabile Geschäftsmodelle. Damit sind diese Substanzaktien wertvolle 
Stabilisatoren für jedes Depot. 
 
Nun, wenn der Opa wüsste, dass der Enkel Banker und kein Bauer geworden ist, 
hätte er sicherlich die Krise bekommen. Aber zumindest ist auch der Enkel 
dem Sachkapital treu geblieben, wenn auch in verbriefter Form. 
 
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March 12, 2010 04:08 ET (09:08 GMT)