DJ E.ON verhandelt mit Regionalversorgern über Thüga-V.

DJ E.ON verhandelt mit Regionalversorgern über Thüga-Verkauf -Kreise

Von Klaus Hinkel

DOW JONES ENERGY DAILY

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Energiekonzern E.ON AG treibt den Verkauf der Stadtwerkeholding Thüga weiter voran und verhandelt derzeit intensiv mit mehreren großen Regionalversorgern.

Es gilt als sicher, dass E.ON dort den Start des Verkaufsprozesses für die Thüga bekanntgeben wird. Das jährlich stattfindende Treffen mit rund 150 bis 200 Teilnehmern sollte ursprünglich Mitte dieser Woche stattfinden, war aber kurzfristig verschoben worden. Bei dem Verkaufsprozess, der in wenigen Tagen gestartet wird, aber sich noch über mehrere Monate hinziehen dürfte, wird E.ON von Goldman Sachs beraten.

Für die Stadtwerkeholding, die über 100 Minderheitsbeteiligungen an kommunalen Versorgern umfasst, haben mehrere Regionalversorger aus der "8KU"-Gruppe ihren Hut in den Ring geworfen. So bietet ein Dreierkonsortium bestehend aus Mainova (Frankfurt), N-Ergie (Nürnberg) und den Stadtwerken Hannover rund 1,6 Mrd EUR für 40% an der Thüga, erfuhr Dow Jones Energy Daily aus mit dem Verkauf vertrauten Kreisen.

Einen Anteil in ähnlicher Größenordnung wollen sich der Kölner Regionalversorger RheinEnergie und die Mannheimer MVV Energie sichern. Für einen kleineren Anteil interessiert sich eine Bewerbergruppe um den Freiburger Regionalversorger Badenova unter Beteiligung der Wiesbadener ESWE. Die Ruhrgebietsstadtwerke Duisburg und Essen, an denen die Thüga mit jeweils 20% beteiligt ist, sollen ursprünglich ihr Interesse bekundet haben, momentan aber noch unentschlossen sein.

Die Stadtwerke Duisburg und Essen gehören dabei zu den Stadtwerken, die im Falle eines Komplettverkaufs der Thüga durch E.ON ein Vorkaufsrecht auf die Thüga-Anteile haben. Dieses Vorkaufsrecht ist durch eine so genannte Change-of-Control-Klausel in den Kaufverträgen gesichert. Das bedeutet, dass beide Stadtwerke bzw die Kommunen als Eigentümer den Thüga-Anteil von E.ON zurückkaufen könnten. Auch der Darmstädter Regionalversorger Heag Südhessische Energie AG (HSE, Thüga-Anteil: 40%) kann auf die Change-of-Control-Klausel zurückgreifen. HSE hat bereits signalisiert, im Falle eines Thüga-Verkaufs davon Gebrauch zu machen und die Thüga-Anteile an der HSE zu übernehmen.

Thüga gilt bei E.ON schon seit längeren als Underperformer. Das kleinteilige Geschäft mit den Minderheitsbeteiligungen (durchschnittliche Beteiligungsquote 40%) bindet unnötig viele Managementkapazitäten und lässt angesichts der kommunalen Mehrheiten zu wenig strategischen Spielraum. Als Minderheitsgesellschafter hat E.ON vor allem nicht die Möglichkeit, bei den Kommunen stringente Rationalisierungsprogramme mit entsprechendem Stellenabbau für die Stadtwerke durchzuziehen.

Das Verhältnis zwischen E.ON und den Thüga-Stadtwerken gilt darüber hinaus als gestört, seitdem E.ON mit dem Start seiner bundesweiten Discount-Marke "E-wie-Einfach" vielen Stadtwerke im Privatkundensegment Probleme bereitet.

 
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   -Von Klaus Hinkel, Dow Jones Energy Daily, 
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November 07, 2008 11:53 ET (16:53 GMT)

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