DJ EZB: Keine Verbindung von Kurz- u. Langfrist-Inflatio.

DJ EZB: Keine Verbindung von Kurz- u. Langfrist-Inflationserwartungen

FRANKFURT (Dow Jones)--Im Euroraum gibt es nach Einschätzung der Europäischen Zentralbank (EZB) keinen Zusammenhang mehr zwischen kurz- und langfristigen Inflationserwartungen.

Die EZB belegt dies anhand der von der EU-Kommission monatlich unter Verbrauchern erhobenen kurzfristigen Erwartungen, die tatsächlich Ausschläge gezeigt hätten. Dagegen hätten die unter professionellen Prognostikern und mit Hilfe von Finanzmarktgrößen ermittelten Inflationserwartungen trotz der Schwankungen der Jahresrate des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) (zwischen plus 4,1% und minus 0,7%) immer bei 2% oder knapp darunter gelegen.

Die auf Preisstabilität bedachten Zentralbanken schenken den Inflationserwartungen große Beachtung, weil sie über das Preissetzungverhalten der Akteure die tatsächlichen Inflationsentwicklung beeinflussen können. Die EZB ist auf die Bewahrung mittelfristiger Preisstabilität verpflichtet, die sie bei einer Jahresteuerung von unter, aber nahe 2% gewährleistet sieht. In ihren Statements betonen EZB-Offizielle regelmäßig die feste Verankerung der Inflationserwartungen auf diesem Niveau.

"Tatsächlich blieben die im Rahmen des Survey of Professional Forecasters der EZB und die von Consensus Economics ermittelten Erwartungen für die Inflation in fünf Jahren bzw. in sechs bis zehn Jahren während der Phase der rohstoffpreisbedingten Teuerung in den letzten Jahren bemerkenswert stabil. Sie lagen durchgängig bei oder knapp unter 2%, was darauf schließen lässt, dass die langfristigen Inflationserwartungen im Eurogebiet erfolgreich verankert sind", heißt es in dem Bericht. Dieser Befund deckt sich mit Erkenntnissen der Deutschen Bundesbank aus dem Jahr 2006.

"Die Stabilität der langfristigen Inflationserwartungen kann tatsächlich als wichtiger Indikator dafür angesehen werden, wie glaubwürdig die geldpolitische Ausrichtung der EZB auf die Gewährleistung von Preisstabilität auf mittlere Sicht ist", schreibt die EZB und folgert: "Die Widerstandsfähigkeit der längerfristigeren Inflationserwartungen im Eurogebiet stützt die Vermutung, dass eine genaue quantitative Definition von Preisstabilität ... dazu beiträgt, die Inflationserwartungen auf einem mit dem Ziel der Zentralbank zu vereinbarenden Niveau zu verankern, und dass sie deren Reagibilität auf in der Vergangenheit gemessene Teuerungsraten und andere gesamtwirtschaftliche Nachrichten verringert."

Bestätigt dürfte sich die EZB in dieser Einschätzung durch die monatlich in den USA durchgeführten Umfragen zu den Inflationserwartungen fühlen. Ausweislich den von der Universität Michigan angestellten Umfragen schwanken die Inflationserwartungen dort auf Sicht von fünf Jahren von Monat zu Monat zum Teil beträchtlich. Die US-Notenbank ist nicht allein auf die Bewahrung von Preisstabilität, sondern darüber hinaus auf die Sicherung höchstmöglicher Beschäftigung und eines maximalen, nachhaltigen Wachstums verpflichtet. Zudem ist ihr "Inflationsziel" lediglich informeller Natur.

 
-Von Hans Bentzien, Dow Jones Newswires, +49 (0)69 29725 300, 
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March 11, 2010 05:12 ET (10:12 GMT)

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