Von 0,25 Millionen Euro auf bis zu 55 Millionen Euro Umsatz – in einem einzigen Jahr. Die Wachstumsprognose von Circus SE für 2026 ist außergewöhnlich ambitioniert. Doch während das Management auf Verträge mit Bundeswehr, REWE und Mercedes-Benz verweist, notiert die Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief. Kann das Unternehmen die Lücke zwischen Versprechen und Realität schließen?
Pilotprojekte oder zahlende Dauerkunden?
Die Ausgangslage für 2026 ist klar: Einem Betriebsverlust von knapp 15 Millionen Euro im Vorjahr stehen nun ehrgeizige Umsatzziele gegenüber. Das EBITDA soll zwar weiter im negativen Bereich bleiben (–6 bis –8 Millionen Euro), doch das Management setzt auf steigende Auslieferungszahlen und wachsende Software-Erlöse (SaaS), um die Verluste schrittweise zu reduzieren.
Die operative Pipeline liefert erste konkrete Ankerpunkte. Mit der Bundeswehr besteht seit Januar ein Vertrag zum autonomen Betrieb in ausgewählten Kasernen. Der Kochroboter CA-1 soll ab Sommer 2026 in der Mercedes-Benz-Kantine in Sindelfingen eingesetzt werden. Beim Lebensmittelhändler REWE läuft derzeit ein achtwöchiger Pilottest in Düsseldorf – eine breitere Einführung hängt vom Ergebnis dieser Auswertung ab. Hinzu kommt ein Leasing-Modell mit MMV Leasing (LBBW-Tochter), das Einmalkäufe in planbare Betriebskosten umwandeln und damit die Einstiegshürde für Neukunden senken soll.
Über 8.000 Vorbestellungen mit einem theoretischen Umsatzpotenzial von mehr als 1,6 Milliarden Euro klingen beeindruckend. Doch ob und wann diese in tatsächliche Zahlungsströme münden, ist noch offen.
Insider kaufen – der Kurs fällt trotzdem
Das Bild an der Börse ist ernüchternd. Mit einem Minus von rund 64 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten notiert die Aktie bei 6,86 Euro – exakt auf dem 52-Wochen-Tief. Auch der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt von rund 13,71 Euro verdeutlicht den anhaltenden Abwärtstrend.
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Verwaltungsratschef Dr. Jan-Christian Heins kaufte Ende Februar Aktien zu 7,26 Euro, weitere Zukäufe aus dem Führungskreis folgten bereits im Januar. Solche Insider-Transaktionen gelten gemeinhin als Vertrauenssignal – den Kursverfall der vergangenen Wochen konnten sie bislang nicht bremsen.
Für das langfristige Bild hat Circus ehrgeizige Ziele formuliert: Bis 2028 soll der Umsatz auf eine Milliarde Euro steigen, bei einer EBIT-Marge von 30 bis 35 Prozent. Zusätzliches Wachstumskapital wird geprüft, konkrete Details zu Umfang oder Timing fehlen jedoch.
Die entscheidenden Monate für die Glaubwürdigkeit dieser Story sind die kommenden: Der REWE-Test endet mit einer konkreten Ausrollentscheidung, die Mercedes-Benz-Lieferung steht ab Sommer an, und das Leasing-Modell soll im ersten Quartal 2026 anlaufen. Was Circus jetzt braucht, sind keine weiteren Pilotprojekte, sondern zahlende Dauerkunden – und belastbare Umsatzzahlen, die die Prognose untermauern.
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