Der Cefetra-Verkauf ist abgeschlossen – doch BayWas Restrukturierung gerät an einem entscheidenden Punkt ins Wanken. Die Energietochter BayWa r.e., das Herzstück des Entschuldungsplans, liefert nicht mehr das, was die Gläubiger erwarten. Und die Zeit drängt.
Milliarden-Lücke im Sanierungsplan
Der Verkauf der Cefetra Group für 125 Millionen Euro bringt einen überproportionalen Bilanzeffekt: Durch die Entkonsolidierung sinken die Bankverbindlichkeiten um über 600 Millionen Euro. Zusammen mit früheren Transaktionen hat BayWa damit rund 1,3 Milliarden Euro an Bankverbindlichkeiten abgebaut.
Das klingt solide – bis man die Gesamtdimension betrachtet. Der Sanierungsplan sieht bis 2028 eine Entschuldung von 4 Milliarden Euro vor. Bisher ist damit gerade einmal ein Drittel des Weges geschafft.
Die fehlenden rund 2,7 Milliarden Euro sollte vor allem der Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an BayWa r.e. bringen – eingeplant waren rund 2 Milliarden Euro. Doch im Februar 2026 meldete BayWa per Ad-hoc-Mitteilung „wesentliche Abweichungen“ bei der Geschäftsplanung der Energiesparte. Die erwarteten Erlöse aus dem geplanten Exit bis 2028 werden geringer ausfallen als kalkuliert.
Der Grund: Regulatorischer Gegenwind in den USA unter Präsident Trump trifft BayWa r.e. direkt. Die USA waren mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung im Jahr 2024 der wichtigste Einzelmarkt der Tochter. Drastische Kürzungen bei der Förderung erneuerbarer Energien dürften eine Abwertung der Sparte nach sich ziehen und den erzielbaren Verkaufspreis erheblich drücken.
Führungswechsel, BaFin-Prüfung, Stellenabbau
Die operativen und finanziellen Probleme haben personelle Konsequenzen. Vorstandschef Dr. Frank Hiller scheidet zum 31. Juli 2026 aus, sein Vorsitz endete bereits mit sofortiger Wirkung. Im Aufsichtsrat legen drei Mitglieder ihre Mandate nieder – darunter Monika Hohlmeier und Michael Höllerer Ende März sowie Monique Surges Ende Mai. Sie standen in der Kritik, den schuldenfinanzierten Expansionskurs mitgetragen zu haben, der BayWa 2024 in die Schieflage brachte.
Als Reaktion wurden die internen Kontrollen verschärft: Der Aufsichtsrat muss künftig alle Geschäfte über 50 Millionen Euro genehmigen – bislang lag die Schwelle bei 200 Millionen Euro. Vorständin Marlen Wienert übernimmt zusätzlich die Ressorts Personal und Nachhaltigkeit.
Parallel läuft ein Sparprogramm: 1.300 von rund 8.000 Vollzeitstellen sollen bis 2027 wegfallen, 26 Niederlassungen schließen. Hinzu kommen regulatorische Belastungen: Die BaFin prüft den Jahresabschluss 2023, die Vorlage des Berichts für 2025 verzögert sich. Das Bundesamt für Justiz verhängte bereits im November 2025 ein Ordnungsgeld wegen verspäteter Einreichung der Konzernrechnungslegungsunterlagen für 2024. Das Management hat vorsorglich Gespräche mit Finanzierungspartnern aufgenommen.
Quartalszahlen als Nagelprobe
Am 26. März 2026 präsentiert BayWa die Ergebnisse für das vierte Quartal 2025. Diese Zahlen werden zeigen, wie hoch der tatsächliche Abschreibungsbedarf bei der Energiesparte ist – und ob die verbleibende Finanzierungslücke durch den geplanten Verkauf des neuseeländischen Apfelanbauers T&G Global (erwartete 300 Millionen Euro) und weitere Maßnahmen noch geschlossen werden kann. Entscheidend wird auch sein, ob die Gläubigerbanken einen angepassten Sanierungsplan weiter mittragen. Ohne deren Rückhalt müsste das gesamte Konzept neu verhandelt werden.
BayWa-Aktie: Kaufen oder verkaufen?! Neue BayWa-Analyse vom 10. März liefert die Antwort:
Die neusten BayWa-Zahlen sprechen eine klare Sprache: Dringender Handlungsbedarf für BayWa-Aktionäre. Lohnt sich ein Einstieg oder sollten Sie lieber verkaufen? In der aktuellen Gratis-Analyse vom 10. März erfahren Sie was jetzt zu tun ist.
BayWa: Kaufen oder verkaufen? Hier weiterlesen...
