Intuitive Surgical Aktie: 2,89 Milliarden Dollar Umsatz

Ein Konzern übertrifft die Erwartungen bei Umsatz und Gewinn deutlich. Die Aktie stürzt trotzdem ab. Bei Intuitive Surgical zeigt sich derzeit, wie wenig gute Zahlen zählen, wenn die Wachstumsstory ins Wanken gerät.

Die Aktie des Robotik-Pioniers notiert bei 310,30 Euro, nur marginal über dem Vortagesschluss. Erst einen Tag zuvor markierte das Papier mit 299,60 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Binnen einer Woche verlor die Aktie 6,63 Prozent, auf Monatssicht sind es 12,02 Prozent. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von 36,56 Prozent zu Buche.

Starke Quartalszahlen, schwache Reaktion

Der Auslöser liegt im zweiten Quartal. Intuitive Surgical steigerte den Umsatz um 19 Prozent auf 2,89 Milliarden Dollar und übertraf die Erwartungen um 2,5 Prozent. Der Gewinn je Aktie kletterte um 28 Prozent auf 2,80 Dollar, ein Plus von 12 Prozent gegenüber den Schätzungen.

Auch operativ lief es rund. Der Verkauf von Instrumenten und Zubehör wuchs um 18 Prozent auf 1,73 Milliarden Dollar. Die Systemsparte legte um 19 Prozent auf 685 Millionen Dollar zu, gestützt von 468 ausgelieferten da-Vinci-Systemen gegenüber erwarteten 444. Das Servicegeschäft wuchs um 21 Prozent auf 472 Millionen Dollar.

Trotzdem reagierten Investoren enttäuscht. Der Grund: Das Management beließ die Jahresprognose für das Prozedur-Wachstum unverändert, statt sie nach oben anzupassen. In den USA verlangsamte sich das Wachstum bei da-Vinci-Eingriffen auf rund 12 Prozent – das langsamste Tempo seit 2021. Diese Kombination aus stagnierender Prognose und sichtbarer US-Abkühlung löste den heftigsten Tagesverlust der Aktie seit Jahren aus.

Bernstein hebt Gewinnschätzung an, senkt aber das Kursziel

Bemerkenswert ist die Reaktion von Bernstein SocGen Group. Die Bank senkte ihr Kursziel von 750 auf 685 Dollar, behält aber die Einstufung „Outperform“ bei. Der Grund für den Schnitt liegt nicht in schwächeren Aussichten: Bernstein erhöhte die Gewinnschätzung je Aktie für 2027 sogar um 4 Prozent auf 12,71 Dollar.

Diese Diskrepanz zeigt, wie stark sich das Bewertungsniveau der Aktie zusammengezogen hat. Das operative Geschäft wächst weiter, der Markt ist trotzdem bereit, deutlich weniger für jeden Dollar Gewinn zu zahlen.

Bernstein steht mit dieser Kürzung nicht allein da. Eine ganze Reihe von Analysten senkte ihre Kursziele nach den Zahlen, ohne die grundsätzlich positive Einstufung aufzugeben:

• JPMorgan: von 550 auf 450 Dollar
• Wells Fargo: von 654 auf 487 Dollar
• Stifel: von 670 auf 550 Dollar
• Citigroup: von 590 auf 500 Dollar
• RBC Capital: von 600 auf 575 Dollar
• Leerink Partners: von 573 auf 454 Dollar
• TD Cowen: von 520 auf 485 Dollar
• Mizuho: von 500 auf 400 Dollar
• Baird: von 525 auf 500 Dollar
• BTIG: von 512 auf 469 Dollar
• Evercore ISI: von 430 auf 375 Dollar

Piper-Sandler-Analyst Adam Maeder ordnet die Verlangsamung konkret ein: Das US-Prozedur-Wachstum habe sich sequenziell um rund 200 Basispunkte abgeschwächt und die Erwartungen der Wall Street verfehlt. Trotzdem bleibt er bei „Overweight“, senkt sein Kursziel aber von 580 auf 470 Dollar.

Nicht alle Marktbeobachter halten den Ausverkauf für gerechtfertigt. Leerink-Analyst Mike Kratky bezeichnet die Reaktion als „zunehmend übertrieben“, auch wenn regulatorische Änderungen im Versicherungsbereich für zusätzliche Unsicherheit beim US-Prozedur-Wachstum sorgen. Evercore-Analyst Vijay Kumar sieht die Sache kritischer: Die Schwäche bei US-Prozeduren sei die schwächste seit drei Jahren und belebe die Debatte über die generelle Medtech-Nachfrage neu.

Charttechnik zeigt anhaltenden Abwärtsdruck

Der Kursverlauf bestätigt das Bild einer Aktie im ausgeprägten Abwärtstrend. Aktuell notiert das Papier rund 13 Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 358,26 Euro und knapp 26 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 418,94 Euro. Der 14-Tage-RSI liegt bei 34,1 – die Aktie nähert sich damit überverkauftem Terrain, ohne dass sich bislang eine Trendwende bestätigt.

Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von knapp 54 Prozent unterstreicht, wie turbulent der Handel seit den Quartalszahlen geworden ist. Vom Rekordhoch bei 516,50 Euro aus dem Januar hat die Aktie mittlerweile fast 40 Prozent verloren.

Für Investoren bleibt eine gespaltene Ausgangslage. Auf der einen Seite steht solides Wachstum bei Eingriffszahlen und Instrumentenverkäufen, auf der anderen ein Markt, der zunehmend daran zweifelt, ob die Premium-Bewertung von Intuitive Surgical Bestand hat, sollte sich das US-Prozedur-Wachstum weiter abkühlen.