eBay Aktie: Cohen macht Ernst

GameStop-Chef Ryan Cohen hat eBay ins Visier genommen — und das in einer Größenordnung, die den Markt aufhorchen lässt. Ein unaufgefordertes Übernahmeangebot über 56 Milliarden Dollar, ein aufgebauter Anteil von rund fünf Prozent und eine klare Kampfansage: Sollte eBay nicht kooperieren, will Cohen den Kampf direkt zu den Aktionären tragen.

Der angebotene Preis liegt bei 125 Dollar je Aktie — eine Prämie von etwa 20 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Finanziert werden soll der Deal teilweise über rund 20 Milliarden Dollar an Fremdkapital, für die Cohen bereits eine Zusage der TD Bank vorweisen kann. Der Rest soll in Cash und Aktien beglichen werden.

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Die Übernahme wäre strukturell ungewöhnlich: GameStop kommt auf eine Marktkapitalisierung von knapp 12 Milliarden Dollar — eBay ist mit rund 46 Milliarden Dollar fast viermal so groß. Cohen stemmt sich also gegen ein Übernahmeziel, das ihn deutlich überragt. Das Finanzierungskonzept setzt deshalb stark auf Fremdkapital und eigene Aktien.

Der strategische Gedanke dahinter: Cohen will eBay zu einem ernsthaften Gegenspieler von Amazon aufbauen. Beide Unternehmen kämpfen ohnehin mit ähnlichen Problemen — sinkende Relevanz im Kerngeschäft, veränderte Kundenwünsche, wachsender Druck durch modernere Plattformen. GameStop hat in den vergangenen Jahren Ladengeschäfte geschlossen und sich stärker auf Sammler und Nischenprodukte konzentriert. eBay bewegt sich in diesem Segment ebenfalls, was die Schnittmengen beider Kundenstämme erklärt.

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Persönliches Kalkül mit dreistelligem Milliardenziel

Für Cohen ist die Übernahme auch ein persönliches Projekt mit konkretem finanziellen Anreiz. Im Januar 2026 hatte GameStop dem CEO Optionen auf über 171 Millionen Aktien gewährt — allerdings nur unter der Bedingung, dass er die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf 100 Milliarden Dollar treibt. Eine erfolgreiche eBay-Übernahme wäre ein gewaltiger Schritt in diese Richtung.

Die Reaktion an den Märkten fiel eindeutig aus. eBay-Papiere sprangen im nachbörslichen Handel am Freitag zeitweise um mehr als 15 Prozent nach oben. GameStop-Aktien legten rund vier Prozent zu. Das dürfte Cohen als Signal verstehen: Der Markt nimmt das Angebot zumindest ernst.

Ob eBay das ebenfalls tut, ist die eigentlich entscheidende Frage. Cohen hat bereits signalisiert, dass er notfalls einen Proxy-Kampf führen würde — also Aktionäre direkt gegen das Management mobilisieren. Für ein Unternehmen wie eBay, das seine strategische Neuausrichtung gerade erst vorantreibt, könnte das zu einem erheblichen Störfaktor werden.

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