Valneva startet mit einem klaren Schnitt ins neue Jahr: Der Impfstoffspezialist holt sich die volle Kontrolle über sein wichtigstes Produkt zurück und beendet dafür eine zentrale Lizenzpartnerschaft. Im Zentrum steht der Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ® – und die Frage, ob sich mehr Eigenverantwortung in den Zielmärkten auch in mehr Wert für die Aktionäre übersetzt.
Volle Kontrolle über IXCHIQ®
Zum 31. Dezember 2025 haben Valneva und das Serum Institute of India (SII) ihre Lizenzvereinbarung für IXCHIQ® einvernehmlich aufgelöst. Bislang war SII als Partner für Produktion und Vertrieb in endemischen Hochrisikoländern vorgesehen – also genau in den Regionen, in denen Chikungunya besonders stark auftritt.
Mit dem Schritt zieht Valneva diese Aktivitäten wieder ins eigene Haus. Das Unternehmen will:
- die Lieferkette für IXCHIQ® selbst steuern
- die Vermarktung in Hochrisikoländern in Eigenregie übernehmen
- die Markteinführung in diesen Regionen beschleunigen
- die Marge durch den Wegfall von Lizenzteilungen verbessern
Die Finanzierung des Marktzugangs in Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen bleibt dabei abgesichert. Die bestehende Vereinbarung mit der Coalition for Epidemic Preparedness Innovations (CEPI) aus Juli 2024, kofinanziert von der EU, bleibt unverändert in Kraft. Valneva übernimmt also die operative Führung, ohne auf die zugesagte finanzielle Unterstützung verzichten zu müssen.
An der Nasdaq kam diese Neuaufstellung gut an: Die ADS legten am letzten Handelstag des Jahres in einem schwachen Umfeld um knapp 5 % zu.
Strategische Emanzipation vom Partnermodell
Mit der Auflösung des Vertrags vollzieht Valneva eine bemerkenswerte Abkehr von der bisherigen Asset-Light-Strategie in Schwellenländern. Üblicherweise setzen Biotech-Unternehmen in diesen Märkten auf starke Partner wie SII, um eigene Investitionen in Produktionskapazitäten und Vertriebsnetze zu begrenzen.
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Dass Valneva nun auf Alleingang setzt, deutet auf gewachsenes Vertrauen in die eigene kommerzielle Infrastruktur und das Ertragspotenzial von IXCHIQ® hin. Der Impfstoff ist derzeit das wichtigste kommerzielle Produkt des Unternehmens – und der weltweit erste zugelassene Schutz gegen das von Mücken übertragene Chikungunya-Virus.
Die strategische Bedeutung wird zusätzlich durch die jüngste Entwicklung unterstrichen: Mitte Dezember 2025 hat die US-Gesundheitsbehörde CDC eine Reisewarnung der Stufe 2 für China wegen Chikungunya-Ausbrüchen ausgesprochen. In einem Umfeld steigender Aufmerksamkeit für die Krankheit gewinnt direkte Kontrolle über Distribution und Verfügbarkeit an Gewicht. Der Markt wertet die Rückholung der Rechte entsprechend als Signal, dass Valneva das Umsatzpotenzial von IXCHIQ® höher einschätzt als die Risiken der Eigenvermarktung.
Ein Blick auf den Kurs zeigt, dass der Titel diesen Strategiewechsel von einer bereits verbesserten Basis aus vollzieht: Mit 4,20 USD liegt die Aktie aktuell rund 80 % über dem 12-Monats-Tief, bleibt aber noch klar unter dem 52-Wochen-Hoch von 5,16 USD. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt von gut 19 % unterstreicht die deutliche Erholung im Jahresverlauf.
Was nun im Fokus steht
In den ersten Wochen des Jahres 2026 rückt die Umsetzung der neuen Struktur in den Vordergrund. Valneva muss in den endemischen Ländern nun selbst:
- Logistik und Lieferkette stabil aufbauen
- Vertriebsstrukturen und Marktzugang organisieren
- die Balance zwischen höheren Vertriebskosten und besseren Margen finden
Die positive Reaktion der US-Investoren dürfte zum Jahresauftakt auch den Handel an den europäischen Heimatbörsen unterstützen. Gleichzeitig werden Finanzmodelle angepasst werden müssen: Statt Lizenzgebühren dürften künftig stärker direkte Produktumsätze im Vordergrund stehen, während auf der Kostenseite höhere Vertriebsaufwendungen sichtbar werden.
Entscheidend wird sein, welche Spuren der Strategiewechsel in den kommenden Quartalszahlen hinterlässt – dort wird sich erstmals konkret zeigen, ob die zusätzliche operative Verantwortung in den Zielmärkten den erhofften finanziellen Mehrwert bringt.
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