Microsoft Aktie: Zahlen kontern die Zweifler
Microsoft übertrifft mit starkem Cloud-Wachstum die Erwartungen und lässt die Rekord-Spekulation gegen die Aktie vorerst verpuffen.
Kurz zusammengefasst
- Azure-Wachstum übertrifft Prognosen deutlich
- Umsatz und Gewinn je Aktie über Erwartungen
- Rekordhohe Shortquote vor Zahlenwerk
- KI-Investitionen bleiben zentraler Diskussionspunkt
Kurz vor der Veröffentlichung stand Microsoft unter besonderem Druck: Die Shortquote erreichte ihren höchsten Stand seit über zehn Jahren, die Aktie hatte seit Jahresbeginn rund ein Fünftel ihres Wertes verloren. Nach US-Börsenschluss lieferte der Softwarekonzern eine Antwort, die viele Skeptiker zumindest vorerst verstummen ließ.
Azure übertrifft die Erwartungen deutlich
Im vierten Geschäftsquartal stieg der Umsatz um rund 18 Prozent auf 90,01 Milliarden Dollar und lag damit klar über den von Analysten erwarteten 87,72 Milliarden Dollar. Das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte auf 4,74 Dollar, verglichen mit einem Konsens von 4,25 Dollar. Auch operativ überzeugte der Konzern: Das operative Ergebnis erreichte 40,60 Milliarden Dollar statt der prognostizierten 39,02 Milliarden Dollar.
Treiber bleibt das Cloud-Geschäft. Azure wuchs währungsbereinigt um 43 Prozent und übertraf damit sowohl die eigene Prognose von rund 40 Prozent als auch die Analystenschätzungen deutlich. Die Sparte Intelligent Cloud kam insgesamt auf 39,31 Milliarden Dollar Umsatz. Beim KI-Assistenten Microsoft 365 Copilot zählt der Konzern inzwischen mehr als 30 Millionen kostenpflichtige Nutzerlizenzen — ein Fortschritt, nachdem die Akzeptanz zuletzt als verhalten galt.
Die Aktie reagierte nachbörslich mit einem Plus von rund vier Prozent auf etwa 404 Dollar.
Rekordwette gegen Microsoft ging nicht auf
Die Ausgangslage vor den Zahlen war ungewöhnlich angespannt. Rund 92 Millionen Microsoft-Aktien waren leer verkauft, das entspricht 1,27 Prozent des Streubesitzes und markierte den höchsten Wert seit Mai 2015. Unter den „Magnificent Seven“ hatte kein anderer Titel einen derart starken Aufbau bearischer Wetten verzeichnet.
Der Nervosität ging ein schwieriges Marktumfeld voraus. Die US-Notenbank beließ den Leitzins zwar erwartungsgemäß unverändert, drei Gegenstimmen sorgten aber für Verunsicherung über mögliche Zinsschritte im September. Der Nasdaq 100 verlängerte seine Verlustserie auf sechs Handelstage, während steigende Ölpreise wegen neuer iranischer Attacken zusätzlich belasteten.
Investitionen bleiben der Prüfstein
Der eigentliche Streitpunkt liegt nicht im klassischen Softwaregeschäft, sondern in den Milliardensummen, die Microsoft in Rechenzentren, Chips und Netzwerkinfrastruktur steckt. Für das Kalenderjahr 2026 hatte der Konzern Investitionsausgaben und Finanzierungsleasingverträge von rund 190 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt — Analysten rechneten mit einer leichten Anhebung, nachdem Alphabet seine eigene Prognose vorige Woche um 15 Milliarden Dollar erhöht hatte.
Hinzu kommt ein strukturelles Risiko: Rund 45 Prozent der kommerziellen Auftragsbestände von 625 Milliarden Dollar sind an die Partnerschaft mit OpenAI gebunden, worauf Deutsche-Bank-Analysten zuletzt hinwiesen. Parallel dazu greifen die großen Techkonzerne verstärkt zu Fremdkapital: Goldman Sachs rechnet für die fünf großen Hyperscaler, darunter Microsoft, mit einem Anleihevolumen von rund 250 Milliarden Dollar allein in diesem Jahr.
Die Reaktion der Anleger zeigt, dass ein starkes Quartal die Grundfrage nicht auflöst. Ob die hohen KI-Investitionen tatsächlich ausreichende Renditen erwirtschaften, entscheidet sich nicht an einem einzelnen Berichtstag, sondern an der Entwicklung der Kapitalausgaben in den kommenden Quartalen.
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