UBS Aktie: Die Helsinki-Option?
UBS beziffert den zusätzlichen Kapitalbedarf bei einer Eigenkapitalquote von 90 Prozent auf rund 16 Milliarden US-Dollar.
Kurz zusammengefasst
- Bisherige Eigenkapitalquote beträgt 45 Prozent
- Schweizer Regierung schätzt fünf bis neun Milliarden
- Fusion mit Morgan Stanley nur theoretisch erörtert
- Nationalratskommissionen beraten im Oktober und November
Im Ringen um künftige Eigenkapitalregeln prüft die UBS-Führung die praktischen Konsequenzen möglicher Gegenmaßnahmen. Wie Bloomberg gestern berichtete, holte das Management informell Erfahrungen der skandinavischen Großbank Nordea ein, die ihren rechtlichen Hauptsitz im Jahr 2018 von Stockholm nach Helsinki verlegt hatte. Nordea erklärte dazu, keine entsprechenden Gespräche mit eigenen Spitzenmanagern geführt zu haben.
Für UBS steht viel auf dem Spiel. Nach der Abstimmung im Ständerat vor gut einer Woche droht dem Institut eine drastische Erhöhung der Eigenkapitalanforderungen für ausländische Tochtergesellschaften. Ein Rückzug aus dem Heimatmarkt gilt offiziell weiterhin nicht als Plan. Das Management betonte mehrfach, von der Schweiz aus global agieren zu wollen. Dennoch werden intern verschiedene Szenarien durchgespielt.
Milliardenschwere Kapitallücke im Raum
Der finanzielle Kern des Konflikts liegt in der Unterlegung von Auslandstöchtern mit hartem Kernkapital (CET1). Der Ständerat sprach sich für eine Quote von 90 Prozent aus, während der Bundesrat ursprünglich 100 Prozent forderte. Bisher liegt die Quote bei 45 Prozent. UBS schätzt den zusätzlichen Kapitalbedarf bei einem 90-Prozent-Modell auf rund 16 Milliarden US-Dollar.
Diese Summe entspricht in etwa dem Doppelten des Nettogewinns aus dem Vorjahr von 7,8 Milliarden US-Dollar. Die Schweizer Regierung beziffert die tatsächliche Kapitallücke hingegen auf fünf bis neun Milliarden US-Dollar. Als möglicher politischer Kompromiss wird in Bern auch eine Quote von 75 Prozent diskutiert. Konzernchef Sergio Ermotti stellte bereits klar, dass eine Schrumpfung der Bank keine Option darstelle.
Im europäischen Handel schloss die UBS-Aktie am Freitag bei 42,39 Euro. Mit diesem Niveau notiert das Papier zwölf Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch. Seit dem Jahreswechsel verzeichnet der Titel dennoch ein Plus von 6,6 Prozent.
Komplexe Alternativen und M&A-Gedankenspiele
Sollte es bei den harten Vorgaben bleiben, müsste die Bank Gewinne einbehalten, Kapital aus Tochtergesellschaften abziehen oder frische Mittel aufnehmen. Intern wurde nach Informationen von Bloomberg auch eine theoretische Fusion mit einem US-Institut wie Morgan Stanley als Option für einen Standortwechsel erörtert.
Tatsächliche Verhandlungen existieren laut dem Bericht jedoch nicht. Ein solcher Schritt wäre auch operativ herausfordernd: Morgan Stanley verwaltet rund 7,35 Billionen US-Dollar an Kundenvermögen, während UBS auf 4,66 Billionen US-Dollar kommt.
Zudem ist das Institut im Heimatmarkt tief verankert. Eine Abspaltung des Schweizer Geschäfts würde eine Inlandseinheit mit einer Bilanzsumme von geschätzten 350 bis 400 Milliarden Schweizer Franken hinterlassen. Gleichzeitig wickelt UBS den Zahlungsverkehr für rund 80 Prozent der Schweizer Banken ab. Zudem hält das Institut über US-Einheiten als einzige Schweizer Bank eine direkte Anbindung an das US-Zahlungssystem.
Nationalrat vor richtungsweisenden Beratungen
Auf politischer Ebene verlagert sich die Auseinandersetzung in den Schweizer Nationalrat. Dessen zuständige Kommissionen beraten am 26. und 27. Oktober sowie am 23. und 24. November 2026 über die Gesetzesvorlage. Eine Plenarabstimmung könnte im Dezember 2026 folgen.
Zusätzlichen Druck erzeugt die Ankündigung der Sozialdemokraten. Sie planen ein Referendum mit 50.000 Unterschriften, sollte das Parlament ein aus ihrer Sicht bankenfreundliches Gesetz beschließen.
Für Klarheit über die operative Geschäftslage sorgt zunächst ein anderer Termin: Am 28. Oktober 2026 legt UBS die Zahlen für das dritte Quartal vor. Bis dahin dürfte die politische Hängepartie die strategischen Überlegungen des Managements weiter bestimmen.
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